弹股论斤(股达人)

股市跌了就能挣钱，看跌型理财产品真的那么美吗？

2018年，沪指累计跌幅近25%，创业板指累计跌幅近29%。股市跌了就能挣钱？关于出资者来说，看跌型理财产品会是比较好的对冲东西吗？近期，多家银行出售看跌股指型理财产品，挂钩沪深300指数、上证50指数、中证500指数等，指数跌落时能够取得较高收益，没有跌落则取得较低收益。但是，从实践状况来看，这类产品的出售状况并不抱负。有出资者表明，此类产品的收益率没有比其他产品高许多，而且还需满意较为严苛的看跌条件，因而产品的吸引力并不大。

业内人士表明，有股票出资经历或衍生品出资经历的出资者能够考虑购买这类看涨或看跌股指型理财产品。而危险承受能力较低，或此前出资都偏稳健，就不主张购买。

多家银行出售看跌型理财产品，出售不抱负

近期，多家银行都在出售看跌股指型理财产品，包含农行、中行、交行、招商银行、民生银行等。招行在售的看跌股指型理财产品有与沪深300指数挂钩的，也有与上证50指数挂钩的。中行不只要看跌沪深300指数的产品，还有看跌纳斯达克100指数的产品。

看跌股指型理财产品将理财产品的收益率与股指走势挂钩，若股指实践跌落可取得较高收益，若股指实践未跌落，只能取得较低收益。以农行2019年1月3日出售的“金钥匙·满意组合”2019年第2期看跌沪深300指数人民币理财产品为例，该产品与沪深300指数挂钩，假如调查日沪深300指数的收盘价小于或等于期初价格，则年化收益率为4.90%；如调查日收盘价格大于期初沪深300指数，则年化收益率为3.00%。

归纳各家银行的看跌股指型理财产品来看，最高收益率根本在4%-7%之间，最低收益率在0-3%之间。这些产品期限短的有34天、56天，长的有三个月、半年等。

从2018年A股的走势来看，看跌股指型产品好像能够成为出资者对冲股市下行的东西。依据Wind数据，2018年全年，沪深300指数跌25.31%，上证50指数跌19.83%，中证500指数跌33.32%。

但是，重新京报记者近来造访状况来看，相对来说，看跌股指型产品的出售状况并不抱负。交行的看跌指数型产品“沪深1M看跌鲨鱼鳍”，1月3日开端出售，到1月9日剩下额度仍有68%。民生银行的“聚赢股票-挂钩沪深300”产品，征集期于1月3日完毕，1亿元的拟出售规划，APP显现剩下额度为9969.8万元，也便是说，只售出了30.2万元。

招行北京某支行客户经理对新京报记者表明，现在购买看跌型或看涨型理财产品的人都很少。“由于很少有人能够必定大盘是往跌落的，或许是往上涨的，相当于你是去‘碰’这个收益，即便‘碰’对了实践上收益率也高不了多少。”该客户经理表明，更多客户乐意挑选一些根本上能够确保4%左右收益率的理财产品，“这是一个稳稳当当能够拿到的收益”。

农行北京某支行客户经理表明，一般客户经理很少自动引荐这类看涨或看跌型产品给客户。只要当客户有清晰的购买意向，而且客户自己关于股市有较好的研判时，客户经理才会依据其出资偏好来介绍这类看涨或看跌型的理财产品。“由于股市现在处于这种低位震动的状况，假如说现在是2500点，你买的理财产品期限是半年，你能必定半年到期的时分比现在的点位低吗？”该客户经理表明，平常更多会引荐相对稳健的理财产品。

交行天津某支行的客户经理对新京报记者表明，只要少量客户咨询过这类看涨或看跌型理财，特别是年纪较大的客户更喜爱预期收益起浮不大的理财产品。

一位上一年购买过看跌股指型理财产品的出资者表明，购买时股市有过一阵跌落，他以为这一气势会连续，但32天后理财产品到期，此刻指数却比开始涨了，因而他只赚了420元。“要不怎么说都去炒股了呢，仍是股市涨了来钱快。”

另一位刚刚购买了看涨股指型理财产品的出资者表明，由于看到现在股指现已很低了，未来或许会涨，所以买了看涨型理财。“2月份一般是股市体现最好的一个月，再结合现在的点位，应该涨的概率大一点。”

这位出资者表明，会一向购买看涨股指型理财产品，而不会考虑看跌型产品。“看涨和看跌的概率不是对称的，涨没有上限，跌有下限，不能跌到0。就算这次看涨没赌对，今后总会有涨的时分，长时间来看买看涨收益率必定不会太差。”

收益率吸引力缺乏，有的还条件“严苛”

一名长时间购买银行理财产品的出资者对新京报记者表明，之前了解过此类看跌型产品，但是有一些看跌条件比较严苛，要到达设定的跌幅或许性不大，而且最终收益率也不很吸引人。“高危险又没有高收益，感觉不划算”。他表明，假如这类看跌型理财产品的最高收益率比其他产品高出许多，例如到达10%，他才会考虑购买。

的确有少量产品最高收益率可到达10%以上。例如民生银行出售的“博赢挂钩沪深300指数-特殊财物办理理财18282普通款”产品，收益率规模为2%-10.5%。但要到达最高10.5%收益率的概率极小，几乎是“碰运气”。

这一产品设置两档妨碍价格，分别为期初价格的100%和90%。若期末沪深300指数低于期初的90%，收益率为4.8%；若期末价格在期初价格的90%-100%之间，则收益率为2%+×0.85；若期末价格大于期初价格，则收益率为2%。只要在第二个区间，而且期末价格刚好到达期初价格的90%，即沪深300指数跌幅刚好为10%，才可到达10.5%的收益率。

其他银行的看跌股指型理财产品高收益率根本在4%-7%左右，到达高收益率需满意不同条件。看跌条件较为简略的产品，只需期末价格小于期初价格即可；看跌条件较为杂乱的产品，其设置的妨碍价格为期初价格的必定份额，即需求期末价格比较期初价格的跌幅到达必定规模。

以招商银行的43天产品“焦点联动系列之股票指数体现联动”为例，妨碍价格为期初价格的96.60%，也便是需求沪深300指数跌幅到达3.4%以上。若沪深300指数定盘价格在调查期内曾低于或等于妨碍价格，则年化收益率为5.00%；若调查期内均高于妨碍价格，则收益率为1.50%。

中行1月8日完毕认购的105天期产品“搏弈睿选19002-沪深300指数期末看跌价差型”，收益率在2%-7%之间。只要当期末沪深300指数小于期初价格的85%，即跌幅超越15%时，才可到达最高收益率7%；若期末价格大于期初的105%，为最低收益率2%。以出资10万元核算，最好的状况下客户取得的理财收益为2013.7元，最差的状况理财收益为575.34元。

前述交行天津某支行的客户经理表明，他自己从前做过一次试验，将一笔资金的一半用来买看涨型理财，另一半用来买看跌型理财，最终指数涨了，看涨型理财拿到了8%左右的收益率，看跌型理财拿到2%左右的收益率，将两个产品的收益加总，均匀收益率约为5%左右。“假如说你看得准的话，收益就高，看禁绝就不可。”

无炒股经历出资者慎选指数型理财产品

看跌指数型理财是结构性理财的一种。指数型理财产品嵌入了所挂钩指数的衍生买卖东西，例如股指期权、股指期货等，从而将产品收益与股指这类商场因子挂钩。此类产品资金出资于衍生买卖东西的份额一般不超越10%，以在必定程度上操控危险。其他大部分资金出资于中低危险的货币商场东西、固定收益证券等财物。

例如，招行的看跌型理财产品，出资方向是两类：固收类财物和衍生买卖东西。固收类财物是指银行间和买卖所商场信誉等级较高、流动性较好的金融财物和金融东西，包含但不限于债券、财物支撑证券、资金拆借、逆回购、银行存款，并可出资信托方案、财物办理方案等其他金融财物。衍生买卖东西出资份额为0-10%。中行的看跌型理财产品，出资于衍生东西的份额也为0-10%。

恒丰银行战略研究部研究员杨芮对新京报记者表明，股指期权、股指期货商场的开展为这类指数型理财产品奠定了必定根底，但现在我国衍生品商场不行老练，做空机制相关的产品规划、危险操控、标准买卖等方面有待完善。关于以往习惯于购买保本保收益型理财产品的出资者来说，这类指数型产品的危险相对较高，因而短期内开展或许受限。但长时间来看，跟着做空机制逐渐老练，理财产品出资途径愈加丰厚，产品立异规划和出资水平的进步，指数型产品仍有较大开展空间。

关于出资者来说，看跌指数型产品更大的含义是能够为其全体出资组合的危险完成对冲。结构性理财产品的实质是“固收+衍生品”，衍生品本身又带有杠杆的特点，一方面能够扩展收益，另一方面也或许扩展丢失。杨芮主张，假如是本身有必定衍生品出资经历，或出资危险偏好较高的出资者，能够恰当购买此类产品。持有很多股票或股指期权、期货的出资者也能够考虑购买此类产品，以与本来的出资方向相反的方向持有，从而在全体出资组合中起到危险对冲的效果。

一位招行客户经理表明，愈加引荐有过股票出资经历的出资者去购买这类看涨或看跌股指型理财产品。有过炒股经历的人，对大盘会有一个大致的了解，猜测相对来说会比彻底没有经历的人愈加精确一些。别的，还要看出资者的危险承受能力，危险承受能力较低，或许此前出资的产品都偏稳健，就不主张购买此类产品。

新京报记者顾志娟修改李薇佳徐超校正吴兴发