b股大跌_乌云背后有金线

乌云背面有金线|兴业电新·新能源乘用车需求剖析深度陈述之二

驱动嬗变，无缝联接|兴业电新·新能源轿车深度陈述之一

海外电动化提速，国产锂电材料先行

——新能源乘用车需求剖析深度陈述之二

2019.10.26

补助退坡之后，国内新能源轿车商场开展进入调整期，职业面对阵痛。但乌云背面有金线——在以特斯拉为代表的新兴势力和以群众为代表的传统车企推进下，海外商场有望成为继我国之后推进全球新能源车电动化的一股重要力气。

特斯拉成绩超预期及产销继续提高，说明晰商场并非没有需求，而是没有供应！2020年是群众MEB渠道新车型投进元年，一起咱们近期独家调研显现，欧洲干流整车企业以及LG等电池龙头排产急剧提高，预示着2020年产销放量，供应驱动需求新时代的到来。

和新能源发电不一样，作为有产品力的终端消费品，新能源轿车开展的驱动力不是价格而是优质供应。新的篇章正缓缓打开——这一次职业添加的动力不是补助，而是批量呈现的优质产品，就像苹果从头界说了手机，新能源轿车也将从头界说整个工业。

当下正是布局时刻！

一、海外法规趋严，欧洲压力最大

1.欧洲2021碳排放查核方针压力巨大：欧洲2021年二氧化碳排放要求低于95g/km，2030年要求低于59g/km。2018年-2030年年均下降3.2%，而2018-2021年年均下降7.6%，压力巨大。

2.测验工况更改，碳排放要求进一步提高：测验工况由NEDC改成WLTP，平等条件下测验碳排添加，要求进一步提高。

3.2021年车企面对巨额罚款：2021年新能源浸透率约为9%的前提下，欧洲车企面对60亿欧元巨额罚款危险。

二、法规驱动供应，供应驱动需求

1.欧洲顾客环保认识较强：欧洲燃油车出售主力车辆级别为紧凑型车型，环保认识强，且纯电动车型具有显着经济性。

2.欧洲顾客偏好本乡品牌：欧洲燃油车出售主力品牌是群众、雷诺-日产、PSA，偏好本乡品牌。跟着干流车企新能源战略逐渐落地，未来在新能源范畴市占率提高空间很大。

3.车企电动化提速，供应改动需求：群众、特斯拉、宝马、雷诺-日产等干流车企电动化提速，新增车型继续投进商场，影响私家消费。

三、出资主张

海外电动化提速，国产锂电材料首先获益。引荐进入LG化学供应链系统的材料龙头璞泰来、当升科技、恩捷股份。

危险提示：新能源轿车产销不达预期危险，新能源轿车工业链价格下降起伏过大危险，欧洲新能源轿车方针不达预期危险。

重要声明

自媒体信息发表与重要声明

证券研究陈述：《海外电动化提速，国产锂电材料先行——新能源乘用车需求剖析深度陈述之二》

对外发布时刻：2019年10月26日

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