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减产通证翻倍潮，要追仍是跑？

本文节选自通证通研究院最新研报《减产通证翻倍潮，要追仍是跑？——区块链周报0119》

减产，即区块奖赏折半，是中本聪在规划BTC的经济模型时为了操控总发行量采纳的每过21万个区块就折半区块奖赏BTC数量的办法。这一机制不只被BTC的分叉通证BCH、BSV等承继，也被很多PoW一致通证所仿效。LTC已于19年8月完结折半，其价格由19年头的30美元窜升至19年6月的144美元。2020年，ETC、BCH、BSV、BTC、DASH、XZC、ZEC七大主流转证将顺次迎来减产，其间部分通证自2020年头以来现已翻倍。减产概念通证的牛市来了吗？这轮牛市又能继续多久呢？

1.1BSV引领减产币翻倍行情

2020年，ETC、BCH、BSV、BTC、DASH、XZC、ZEC七大主流转证将顺次迎来减产。下图展现了它们的估计减产时刻、产值、市值、2020年涨幅等数据。能够看出，大部分主流转证都是初次迎来减产。

2020年1月初，BSV因“澳本聪”有或许解锁郁金香信任中冻住的数百万BTC的音讯而首先暴力拉盘，带动减产概念通证整体上涨。

商场之所以对主流转证的初次减产有激烈看涨预期，是因为BTC的每次折半后都呈现了汹涌澎湃的大牛市。以BTC约四年的减产周期为一个循环，能够将BTC的行情划分为过热期、衰退期、康复期、扩张期四个阶段。

如上图所示，蓝色、棕色、粉色与绿色代表了四个不同阶段。BTC价格在折半后往往快速上涨，进入过热期。BTC在第一次减产后368天内上涨92.19倍，第2次减产后的525天内上涨29.39倍。而在减产前则是康复与扩张期，商场从熊市的暗影走出，重建决心。

1.2主流转证减产即“崩盘”？

大部分行将减产的主流转证都现已翻倍，现在进场是不是为时已晚？这轮减产通证的牛市行情又能够走到哪里？早年面的剖析能够看出，关于BTC来说，减产仅仅牛市的开端。但关于其他主流转证来说，状况会有所不同。减产往后或许会是一场“灾祸”。

以比BTC提早约34天减产的BCH为例，因为BCH、BSV等BTC的分叉通证的挖矿算法均为SHA-256，因而相应的ASIC矿机能够在BTC/BCH/BSV三个通证间相互切换。

依据ViaExplorer的数据，到2020年1月19日，BTC的全算力约为98.71EH/s，估计每天每T的算力收益为0.00001719BTC，折合0.1547美元；BCH的全算力约为4.35EH/s，估计每天每T的算力收益为0.00046172BCH，折合0.1616美元，大致与BTC适当。BCH的减产时刻早于BTC，假定矿工会自发挑选收益较高的通证进行挖矿，BCH在减产后约有大约34天的时刻产值是BTC的一半，即每天900个。假如BTC/BCH的相对价格没有发生变化，那么BCH的矿工或许抛弃BCH，转投BTC的怀有。当BCH全算力与BTC全算力的比值下降到原先的一半，矿工的预期收益才会到达新的平衡。

假如要保持BCH/BTC算力份额不变，就只有举高BCH的价格到减产前的两倍，以此添加矿工的收益。但大多数主流转证的减产仅仅“炒概念”，并不会呈现相似BTC减产后的牛市，例如19年8月LTC减产后，价格从19年6月的最高点144美元下跌到19年底的36美元，跌幅到达75%。何况BTC在20年5月也将减产，提早于BTC减产的通证会面对巨大的价格压力。

络算力下降还将影响PoW一致区块链络的吞吐量与安全性。算力大幅丢失会使下一次络难度调整前的均匀区块出产时刻延伸，然后形成络可承载的买卖数量下降、付出类使用的承认时刻变长等影响。全算力的下降也使51%进犯愈加简单进行，影响络的安全与一致的安稳。

依据LTC的两次折半后的走势前史，咱们能够发现LTC的中长期高点均呈现在折半之前约1个月。LTC折半后的走势与BTC走势的相关程度较高，较难走出独立行情。间隔最早减产的ETC减产还有不到50天的时刻，ETC的走势大概率会与LTC相似。在ETC、BCH、BSV减产后，投资者应留意其相关危险，并为行将到来的BTC减产做好预备。