投资不过山海关-深市期权是什么 深市期权投教：一级投资者交易策略及注意事项

深市期权投教：一级投资者买卖战略及留意事项

深交所期权投交专栏

为引导投资者理性参加期权买卖，深交所要求期权运营组织对个人投资者参加期权买卖的权限进行分级办理。投资者买卖权限等级从低到高分为一级、二级、三级，投资者应在对应等级的权限范围内从事期权买卖。

一级投资者的买卖权限为：在持有期权合约标的时，进行相应数量的备兑开仓或认沽期权买入开仓，以及对所持有合约进行平仓或许行权，即一级投资者适用的买卖战略包含备兑战略和稳妥战略。那么，怎么了解这些买卖战略，在运用战略的过程中又该留意什么呢？

一级投资者买卖战略

备兑战略

备兑战略，是指投资者在持有或许买入股票、ETF等标的财物的一起，以该标的财物为担保，卖出相应数量的认购期权。

投资者构建备兑战略后，假如未来标的财物价格不高于认购期权行权价，则认购期权不可权，投资者损益等于其持有的标的财物的损益，再加上卖出认购期权取得的权利金收入。假如未来标的财物价格高于行权价，则认购期权将被行权，投资者须以行权价卖出持有的标的财物。投资者损益等于行权价与标的财物买入价的差额，再加上卖出认购期权取得的权利金收入。

备兑战略的主要用途为增强标的财物持仓收益。当投资者对标的财物价格改变方向的希望是中性或许温文看涨时，可构建备兑战略，卖出期权并收取权利金，下降持仓本钱，增强持仓收益。

备兑战略也能够协助投资者确认标的财物的方针出售价位，作为“高抛现货”的一种代替。

备兑战略是一个比较简单有用的战略，简单操作，且无需保证金。从盈亏概率剖析，因为股市大都时刻都处于震动走势，备兑战略亏本的概率较低，盈余的概率较高，即大概率赚小钱。

稳妥战略

稳妥战略，是指投资者在持有或买入股票、ETF等标的财物的一起，买入相应数量的认沽期权。

投资者构建稳妥战略后，假如未来标的财物价格不低于认沽期权行权价，则认沽期权不可权，投资者损益等于其持有的标的财物的损益，再减去买入认沽期权的权利金开销。假如未来标的财物价格低于行权价，则认沽期权可行权，投资者能够行权价卖出持有的标的财物。投资者损益等于行权价与标的财物买入价的差额，再减去买入认沽期权的权利金开销。

稳妥战略的主要用途为维护标的财物的持仓收益，因而又称为维护性认沽战略。认沽期权到期时假如标的价格低于行权价，投资者能够确认卖出价格为行权价，起到止损的效果。其适用景象主要有以下三种：一是投资者因预期标的价格上涨而购入标的财物时，为防备下行危险，经过买入认沽期权确认卖出价格；二是投资者预期商场下行，但标的财物因被质押等原因一时无法兜售，经过稳妥战略对冲标的财物下行危险；三是投资者长时刻持有标的财物，已取得杰出收益，运用稳妥战略在确认已有收益的一起保存标的财物上行空间。

能够依据商场行情挑选运用备兑战略或稳妥战略。商场行情走势大致能够分为三种类型：单边上涨、震动盘整、单边跌落。在单边上涨行情，能够单纯持有标的财物；在震动盘整行情，能够持有标的财物，一起经过逢高卖出认购期权构建备兑战略；在单边跌落行情，能够在持有标的财物的基础上，买入认沽期权构建稳妥战略，支付小额的权利金作“稳妥费”，对冲标的财物下行危险。

一级投资者留意事项

一级投资者在运用备兑战略或稳妥战略时，还应留意如下事项。

运用备兑战略的留意事项

运用条件：投资者只要在持有股票或ETF等标的财物的前提下，才干运用备兑战略。如需提早卖出用于备兑开仓的标的财物时，应先将对应期权平仓，才干卖出标的财物。

合约挑选：投资者应尽量挑选轻度虚值认购期权进行备兑开仓。到期日要依据投资者对未来标的财物价格的预期来确认，若预期短期价格涨幅非常有限，应挑选到期月份较近的合约。别的，挑选合约时还应考虑合约的流动性，尽量挑选买卖活泼的合约。

提早平仓：当标的财物超预期大幅上涨时，投资者应当理性对待，可挑选提早平仓。若投资者未提早平仓，则或许要在期权合约到期时履行行权责任，即必须按行权价卖出标的财物。

战略效果：当商场呈现晦气的趋势性单边行情时，备兑战略无效。商场单边上涨时，投资者经过备兑战略卖出期权，尽管确认了标的财物的卖出价格，但也丢失了潜在的上涨收益。商场单边跌落时，标的财物的亏本或许远大于卖出期权所收取的权利金。

运用稳妥战略的留意事项

提早平仓：稳妥战略不一定要到合约到期才干发挥稳妥功用。在到期前的买卖时刻内，投资者随时能够对持有的认沽期权平仓。权利金能够反映标的财物价格改变，所以提早平仓相同能够起到补偿标的财物丢失的效果。

到期报废：投资者在合约到期时如不自动行权，其持有的期权合约将报废。投资者应重视行权日信息，视状况及时行权。

合约挑选：投资者应依据本身危险承受能力以及实际状况合理挑选认沽期权合约，要点重视权利金、行权价和到期日。

权利金：尽量防止买入价格相对“高估”的期权合约构建稳妥战略。

行权价：一般可挑选轻度虚值、平值或轻度实值的合约，在躲避标的下行危险和保存标的上行收益之间到达一种平衡。

到期日：期权合约到期日的挑选应与方案持有标的财物的时刻相匹配。若无清晰的标的财物持有时刻，投资者可挑选买入短期认沽期权，之后视状况调整。

在持有股票、ETF等标的财物的基础上，作为一级投资者，要想更准确、更立体化地运用期权来增强持仓收益，还要了解把握例如展期、Delta危险头寸替换等根本危险办理技巧，并在实践中了解了解、灵活运用。无论是事前风控，仍是过后办理，都需要在买卖之前做好预备，这样才干做到有的放矢，更好地完成买卖意图。