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善用出资东西，从油价动摇中获利

红刊财经则刚

从上一年年头到年尾，石油价格如坐上过山车，美原油指数从年头55美元/桶到最高峰的75美元，再到最低43美元，尤其是“十一”后暴降42%让人始料未及。大幅震动下，出资者怎么获利呢？笔者从本身经历动身，谈一下对几种可供挑选的原油出资东西的感触。

1>LOF基金

现在出资原油最直接的方法便是华宝油气基金，该基金既可场内、也可场外认购，还能够做当日T+0买卖。华宝油气是现在规划最大的石油类基金，首要出资于标普石油天然气上游股票指数成份股、且备选成份股的比例不低于财物净值80%。华宝油气自2016年后是国内最干流的石油出资种类，走势和油价根本相同。缺点在于，这只基金出资标的首要是油气设备、而非原油。油气设备只是在原油投产初期且油价大幅提高前提下才享有利好，现在欧佩克安排更多是限产涨价，新油田挖掘削减或许中止开发，所以油气设备获益于油价提高的程度很可能低于预期。

南边原油(501018)、嘉实原油(160723)、原油基金(160416)这3只基金同华宝油气相同也归于跨境基金，这三只基金在国庆后的飙涨让人侧目。以嘉实原油为例，该基金盯梢WTI原油价格，是同类基金中与油价动摇最接近的一只，自2018年9月28日开端的7个买卖日内涨幅达54%，但从10月11日就呈现大幅跌落。除了油价跌落，场内买卖价格(2.2元)与净值(1.49元)之间存在47%的溢价套利空间也是主因。这类石油基金的首要问题是比例太少(仅有1亿份左右)、日成交低，且只能单向做多。长处是盯梢油价、操作简略，只需盯住油价走势挑选买入或卖出。

难易程度：2颗星。

2>石油期货

石油期货能够做多做空双向开仓。例如2018年上海期货买卖所发布的期货合约。合约买卖履约保证金10%，一手买卖成本除掉手续费大约在395元*1000桶*10%大约为4万元，从10月19日油价高峰滑落、大约变化200元也便是将近20万元。需求留意的是，原油期货日持仓量远小于成交量。一种解说是，期货市场的T+0买卖准则，导致很多短线投机者进行日内买卖。另一种解说是，原油变化受地缘政治影响较大、出资者不敢持有隔夜头寸。所以笔者以为在这波原油跌落中大幅盈余的人数并不多，别的还需满意个人财物超50万元、以及考试和仿真买卖，因而参加难度很大。

难易程度：5颗星。

3>石油期权

现在国内尚无上市的石油期权，国内出资者参加的场内原油期权首要是纽约商业买卖所上市的美国国内轻质低硫原油期权(NYMEXWTI)、以及在美国洲际买卖所上市的布伦特原油期权(ICEBRENT)。

期权最大的优点在于，作为期权的买方，最大丢失是权利金(PREMIUMS)加手续费，而理论上收益是无限的。期权有四种根本的买卖战略：买入看涨期权，买入看跌期权，卖出看涨期权，卖出看跌期权。个人出资者一般是做为期权的买方，卖方多为组织、需求交纳必定的保证金才干作为期权卖方，卖方最大的收益是权利金，而承当的责任是无限的。以盈透买卖平台为例，行权价为48.5美元的看涨期权权利金仅为0.97美元/桶。一张期权对应一手期货、即1000桶原油的期权费是970美元，而期货保证金需48500美元。期权买方最大丢失也便是970美元。如看对方向，获利空间理论上是无限的。而期权卖方最大获利是970美元，但丢失理论是无限的。

关于最近爆出的国内某大型动力公司呈现大额计提期权丢失，笔者估测是企业作为期权的卖方被对手盘要求行权形成的。作为动力类企业一般会挑选“ZERO-HEDGE”买卖模型，即买入看涨期权(LONGCALL)一起卖出看跌期权(SHORTPUT)。一般期权规划上卖出方权利金要高于买入方权利金。从企业视点考虑，初衷大约仅仅是套期保值，但为节约期权费却成为期权卖方，反而多出一个危险敞口。

难易程度:4颗星。

危险提示：出资者能够依据自己危险偏好以及认知水平来选定适宜的买卖种类，不过笔者也要提示我们莫盲目参加衍生品买卖，尤其是场外衍生品。