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社会保险基金管理局(盘江股份分红)

wx 2022-04-11 09:55:18 6

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博格华纳用33亿美元收买德尔福的含义在哪？

作者简介：朱玉龙，资深电动轿车三电体系和轿车电子工程师，现在从事新能源轿车电子化作业，10年以上的新能源轿车专业从业经历，在电池体系、充电体系和电子电气架构方面有较深的知道和实践，著有《轿车电子硬件规划》，开设《轿车电子规划》大众号。

从2019年开端，跟着轿车职业的格式改变，轿车零部件车企的分拆和并购一向很活泼。遍及的操作方法，是把面向未来的、科技含量比较高的电子和自动驾驶的事务与动力总成事务剥离，然后后进的动力总成事务给其他家并购。1月28日，美国电驱动与发动机零部件制造商博格华纳宣告以33亿美金全资收买德尔福科技。从通用轿车拆分的德尔福——经过多年的拆分，也彻底把自己搞没了，留下Aptiv以图后计。

1）博格华纳的收买

我的了解，博格华纳这样的公司也要先收买再进行剥离。近几年来，本来以机械产品为主的博格华纳是经过外延的并购来解决问题的——

图1博格华纳近五年的并购和合资

2020年，以33亿美金收买德尔福科技，换股的方法进行

2019年，与Romeo在新建的合资企业中别离占比60%和40%

2019年，收买并整合RinehartMotionSystems和AMRacing两家公司

2017年，以2亿美金收买了Sevcon、Inc，补强动力电子设备和驱动解决计划

2015年，以9.5亿美金收买了雷米世界，与博格华纳轿车传动体系公司结合在一起，组成PowerDrive体系有限公司

这次收买依照动力体系发展战略，首要是从电驱动范畴竞争力视点考虑，并消化吸收之前德尔福科技在美国传统燃油动力商场的产品视点动身，能构成必定的助力。收买带来的产品竞争力提高首要体现为：现在轿车职业在内燃机、混合动力和电驱动三大产品群，特别是纯电动产品一起发力，并逐渐经过收买和研发来完成向电气化的转型。现在来看，轴为代表的电驱动体系是一个标准型产品的主打，然后把德尔福之前做的DC-DC转换器、车载充电器、电池办理体系这几样产品与博格华纳自己做的高压PTC加热器、压缩机等合在一起，加上电池体系能够在多个范畴构成体系性计划。

图2收买德尔福之后的电轴产品整合途径

传统燃油动力体系这些部件，首要的使命是构成现金流，德尔福原有售后商场占收入的19%，动力总成占26%，发动机燃油喷发体系占25%。这几项首要出于与博格华纳现有产品互补为意图。

2）德尔福的落寞

从通用轿车被拆分出来的德尔福，一开端是十分“彪悍”的，比方2004年年收入达到了287亿美元，从这个含义上来看，美国轿车零部件职业的问题仍是在于客户比较单一。在美国商场美系三家OEM被日系不断并吞市占率，在全球化的途径上不断退回，就使得美系零部件企业只能不断卖掉和剥离本身事务。从这么多年来看，连日系零部件企业也要因运营的压力去全球商场抢饭吃，加上我国零部件企业在本乡低成本化特别是2019年取得了必定的打破，这个工作也就成了必定。2019年，德尔福的营业额为44亿美元，职工数量为2.1万人。

图3德尔福的2019年的家底

从股票价格来看，德尔福科技的价格同样是一路往下，被收买今后也算是给股东们一个告知，而这也是这次收买案能达到的一个很大的要素。

图4德尔福科技的股价

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