强生医疗美容股票(鲁抗医药股票)

医药板块端午节前开始小幅上涨，板块整体回归均衡态势，医药板块龙头核心资产龙头企业逐步回暖，近期部分优质细分赛道具有估值性价比优势的中小市值个股表现亮 眼，从中长期来看，医疗行业投资确定性强，建议重点关注优质赛道。

从估值角度来看，截止 2021 年 6 月 11 日，医药板块 PE 约为 56.19 倍（整体法、TTM），相对 A 股（剔除金融） 的估值溢价率为 81%，高于历史中位区间（2010 年以来溢价率均值为 50%，中位数为 53%）。

医疗行业重大事件

1、行业热点 打击非法医美，利好龙头合规机构

6 月 10 日，国家卫生健康委、中央网信办、公安部、海关总署、市场监管总局、国家邮政 局、国家药监局、国家中医药局联合印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，于 6 月 到 12 月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。工作任务主要包括强生医疗美容股票：

（1）严厉打击非法 开展医疗美容相关活动的行为强生医疗美容股票；

（2）严格规范医疗美容服务行为强生医疗美容股票；

（3）严厉打击非法制售药品医 疗器械行为；

（4）严肃查处违法广告和互联网信息。

根据艾瑞统计，2019 年我国拥有医疗美容合法资质的机构大致在 13000 家左右，计算合法 机构占比约 14%，而合法且合规机构占比仅 12%；根据前瞻产业研究院数据，2019 年我国医美合 规机构市场规模约 878 亿元，而非合规机构市场规模达 1367 亿元，合规机构市占率不到 40%。此次专项整治将进一步加大对医疗美容服务机构的规范及监管力度，压缩非合规机构生存空间， 促进龙头合规机构市占率提升。此外严厉打击非法制售药品医疗器械，对于合规有注册证产品扩大市场，建议关注医美行业龙头公司等。

2、广州疫情仍在散点爆发， 仍需做好防控，推进疫苗接种

根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者 180 例，其中本土确诊 61 例，均来自广 东地区。广州疫情从溯源结果看，属于境外输入型传播，目前暂未找到零号病人。广州市 11 个 区陆续铺开全员核酸筛查，截至 6 月 12 日晚，广州 11 个区累计完成核酸检测 3602 万例，检出 阳性 43 例，集中在重点区域、重点人群。广州疫情在陆续感染，但是感染强度在降低，预计疫 情可以得到有效控制。因为本次疫情传染 B.1.617 毒株，重型和危重型患者的比例相对偏高。目 前东南亚疫情严重，且主要传播变异病毒，导致国内疫情防控压力较大；从东南亚疫情可以看出 变异病毒在高温天气仍能传播。

疫苗接种方面，截至 6 月 12 日，疫苗接种量突破 8 亿剂，达到 8.79 亿剂，周接种量达到 1.15 亿剂。目前全国覆盖人群已经达到 6.22 亿人，覆盖率为 44.5%。产能方面，因为疫苗接种 推广迅速，目前部分地区第一剂疫苗暂时短缺，在确保第二针数量充足的情况下有序安排第一针。随着康希诺和智飞生物疫苗开始放量，目前全年新冠产能达到 50 亿剂，疫苗供应量总体充足。我国已批准将紧急使用新冠疫苗的年龄范围扩大到 3 至 17 岁人群，预计校园人群疫苗接种将加速。

全球疫情方面。截止本周末，全球累计确诊人数达 1.76 亿人；本周全球新增确诊达 237 万 例，对比上周减少 27 万。疫苗方面，全球疫苗接种量超过 23.3 亿剂次（+6.4%），周接种量达 到 2.4 亿剂。

分地区来看：

美国：截至 6 月 12 日，美国单日确诊 9427 人，周确诊达 11.1 万人，环比上周增加 6.2%。从数据上看，美国疫情基本得到控制。疫苗方面，根据 CDC 数据，截至 6 月 11 日，全美疫苗 接种量约 3.07 亿剂疫苗，周接种 739 万剂，接种速度放缓。拜登政府宣布在 7 月 4 日前确保 70% 美国成年人接种至少 1 剂新冠疫苗，目前接种率约为 44%。杜克大学的研究人员估计，到 7 月， 美国将有至少 3 亿剂过剩疫苗。美国 FDA 通知强生，由于可能受到污染，巴尔的摩一家工厂生 产的约 6000 万剂强生疫苗将被废弃。

巴西：截至 6 月 12 日，巴西单日确诊 7.6 万人，周确诊 47.0 万人，巴西确诊数据对比上周 增加 7.7%，巴西确诊量仍在高位浮动，控制情况差。巴西医疗系统压力大，新冠死亡率仍较高， 因新冠死亡人数达到 48.6 万，仅次于美国。疫苗方面，根据牛津大学数据，巴西新冠疫苗接种 量约为 7676 万剂，周接种 602 万，接种速度较慢。

印度：截至 6 月 12 日，印度单日确诊人数达 6.6 万人，周确诊 61.6 万人，环比下降 32.7%；从数据上看，印度疫情出现好转，但是农村地区疫情严重，目前超过 60%的病例来自农村地区。印度农村地区检测能力较差，实际感染人数预计远超官方公布数字。医疗方面，印度多地区供氧 系统、床位等物质出现严重短缺，尤其是农村地区，公立医疗体系建设差。美国弗吉尼亚联邦大 学的克里斯托弗·莱弗勒团队发辫论文，分析了印度不同地区的死亡率数据。根据其粗略估计， 自疫情暴发以来，印度死于新冠病毒的人数在 180 万至 240 万人之间，是官方披露数字的 6 倍。该预测数字来自于民调信息，数据可能存在较大误差，但可以从侧面看出印度官方披露新冠死亡 数据失真。疫苗方面，印度目前面临疫苗原料短缺的问题，疫苗供应出现不足的情况。根据牛津 大学数据，印度新冠疫苗接种量约为 2.44 亿剂，周接种 2009 万。印度疫苗接种集中在中高收 入人群，低收入人群接种率低。针对疫苗不足问题，印度和俄罗斯计划在 8 月开始合作生产 8.5 亿剂卫星-V 疫苗。

欧洲：截至 6 月 12 日，欧洲（包括俄罗斯）每日新增冠状病毒感染病例为 3.82 万；累计确 诊 4725 万例。欧洲地区疫苗接种量约为 4.14 亿剂，周接种 3400 万，疫苗接种效率下降明显， 一方面因为英国等地疫苗接种率高，一方面因为部分国家疫苗短缺。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，7 月底前欧盟将能取得足够数量的新冠疫苗，为 70%欧洲成年人接种。

意大利单日确诊 1722 人，周确诊 1.33 万，环比下降-22.0%。疫苗方面，截至 6 月 11 日， 意大利已有 4131 万人接种了新冠疫苗，环比增长 11.4%。意大利政府目标在今年 9 月内对至少 80%人口完成接种。

德国单日确诊 1402 人，周确诊 1.57 万，环比下降-27.2%。疫苗方面，截至 6 月 11 日，德 国已有 5904 万人接种了新冠疫苗，环比增长 8.8%。根据德国目前的接种计划，在 6 月 7 日取 消疫苗接种优先次序后，12 岁以上的青少年也可以开始打新冠疫苗。

法国单日确诊 3972 人，周确诊 3.28 万，环比下降-34.5%。疫苗方面，截至 6 月 11 日，法 国已有 4320 万人接种了新冠疫苗，环比增长 11.3%。

英国单日确诊 7552 人，周确诊 4.69 万，环比增加 52.4%。英国确诊人数快速上升。疫苗 方面，截至 6 月 11 日，英国已有 7025 万人接种了新冠疫苗，环比增长 5.2%。

西班牙单日确诊 4142 人，周确诊 3.56 万，环比增加 21.4%。疫苗方面，截至 6 月 11 日， 西班牙已有 3228 万人接种了新冠疫苗，环比增长 12.3%。

新冠病毒药品、疫苗研发方面：

鼻喷疫苗可能为疫情防控提供新机遇。近日美国化学会（American Chemical Society）旗 下的 C&EN 网站一篇论文指出，鼻喷疫苗与注射疫苗相比，具有在新冠病毒入侵的第一线阻止 它们侵入人体的潜力。人体的黏膜组织中也具有特殊的免疫细胞，它们在病原体入侵的时候能够 迅速产生称为 IgA 的抗体，这些抗体会被黏膜组织分泌到黏膜外，分泌的 IgA 抗体能够在病原体 尚未进入人体细胞的时候就与它们结合，起到中和作用。目前开发的注射型新冠疫苗虽然能够有效地激发全身的抗体和细胞免疫反应，但是它们却不 能够有效激发黏膜免疫反应。鼻喷疫苗的优势在于在激发全身性的抗体和细胞免疫反应之外，还 能够激发黏膜免疫反应，从而提供更全面的免疫保护。巴斯德研究所分子病毒学和疫苗学部负责 人 Pierre Charneau 博士表示：我们鼻子里产生的黏膜免疫反应就像站在门口的保镖，在新冠病 毒感染刚开始时就把它们“挡在门外”

全球已有多款鼻喷疫苗研发，康希诺已经开始研发鼻喷新冠疫苗。

根据世界卫生组织的统计， 目前进入临床试验阶段的 100 多款新冠候选疫苗中，至少有 7 款利用鼻喷雾剂形式递送的候选 疫苗。阿斯利康公司和牛津大学在开发一款基于腺病毒载体的鼻喷疫苗。Altimmune 公司， Codagenix/印度血清研究所（Serum Institute of India），以及 Bharat Biotech 公司分别开发的鼻 喷新冠疫苗有望最早在本月获得初步安全性和免疫原性数据。目前国内康希诺已经开始研发鼻喷 新冠疫苗。

获得免疫力的人群达到足够高的比例后，能够保护未接种人群不受感染。以色列是世界上新 冠疫苗接种比例最高的国家之一，根据 Our Word in Data 的统计，超过 60%的以色列人口接种 了至少一剂新冠疫苗。在一项以色列真实数据研究中，研究人员对 177 个地理位置不同，疫苗 接种率不同的社区进行了分析。一类为 16-50 岁的成人，这一人群从 2020 年 12 月中开始，接 种新冠疫苗的比例不断增加。另一类为 16 岁以下的青少年和儿童，这些人尚无获得授权的疫苗 可以接种，因此没有接种新冠疫苗。

中长期我们持续看好医药“创新”+“消费”两个主题：

1）创新药：政策端鼓励创新，全周期扶持。药企研发的积极性明显提高，创新药 IND 申报 和临床数量保持较高水平。根据国内政策导向，传统药企转型成为势不可挡的大趋势。我们认为 在管线中能够做到速度最快或质量最优的产品在竞争中有望顺利脱颖而出。因此我们建议关注研 发速度和销售布局均处于领先状态的强执行力行业龙头，重点关注恒瑞医药。

2）CXO：CXO 因成本优势和效率优势成为首选，疫情催化海外创新产业链向国内转移进程；此外国内创新药蓬勃也带动 CXO 高景气。我们看好产业链完备的大型 CRO、CDMO 公司以及细分领 域具备专业特长的特色 CRO 企业，建议重点关注药明康德、泰格医药、凯莱英、昭衍新药等。

3）医疗器械：短期疫情复苏叠加医疗新基建，长期进口替代长逻辑不改。我们主要看好化 学发光和医疗设备两个领域：化学发光是 IVD 行业中增速最快的细分领域之一，国产技术进步叠 加政策支持，进口替代仍有 20%以上的替代空间。疫情不减装机热情，奠定市场长期增长基础。医疗设备：医疗新基建推动医疗设备补短板，奠定板块长期增长基石，重点关注迈瑞医疗、迈克生物、安图生物、心脉医疗、南微医学。

4）疫苗：创新疫苗陆续上市，驱动国内疫苗市场高速扩容；叠加新冠疫苗国内研发上市全 球领先，有望在二季度以后做出业绩贡献。重点关注智飞生物、华兰生物、康泰生物。

5）医疗服务：老龄化趋势加快+医疗保健支付能力的提升持续催生医疗服务领域需求；我国 存在医生资源不均的问题，政策持续鼓励民营机构办医；医疗服务疫情后恢复速度较快，今年预 计业绩表现突出，重点关注爱尔眼科、通策医疗。

风险提示 疫情发展超预期；外部市场风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】