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包含中泰国际证券的词条

wx 2022-04-09 21:31:36 6

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智通财经APP得悉中泰世界证券，中泰世界发布研究报告称中泰世界证券，予期望教育(01765)“买入”评级中泰世界证券，估计FY22E收入和调整后净赢利为28.4/10.2亿，同比添加22%/17.8%，FY22E毛利率扩张至51.4%，调整后净赢利率为36%，现时股价对应11.7倍FY22E市盈率，将方针前瞻市盈率下调至15倍，方针价2.2港元。

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中泰世界证券首要观念如下中泰世界证券：

FY21经调整净赢利8.7亿，同比添加50.5%

期望教育FY2021收入23.2亿元人民币(下同)，同比添加48.2%。经调整毛利率53.2%，扩张0.8百分点。期内旗下两所校园完结从独立学院转设成为一般民办高等校园，过程中触及转设费共7.5亿。除掉转设费以及其他非现金开支，公司FY21经调整净赢利8.7亿元，同比上涨50.5%;调整后净赢利率上升至37.3%。公司拟派发晚期股息每股4港仙，分红份额30%。

“收买加自建”驱动在校生人数高速添加

期内有6所校园并表，2021/22学年集团共新招生8.2万人，招生人数创新高。获益于公司本身微弱的内生添加，以及有两所自建校园投入使用，当时2021/22学年在校生人数从19.4万人大幅添加至23.2万人，净添加3.7万人。集团内尚有4所独立学院正在申请转设，估计2022上半年转设完结。信任转设后的校园在招生方案、项目申报、专业设置等方面给予得到当地方针支撑。别的，转设后校园将进一步扩展办学自主权，并将大力发展产教交融，促进学生高品质工作。

内生添加微弱而安稳

FY22E内生添加动力足够。1)FY21公司并表的6所新校园均匀毛利率仅7.2%，以及仅奉献3,000万赢利，远落后于集团均匀毛利率，公司将运用本身办理经验提高新校园赢利率。新校园在2H21并表，在FY22E将有全年成绩奉献。2)公司将加大转设后新校区建造和老校区的扩建，包容更多学生。3)经过添加产教交融项目，开设企业定制班，提高均匀膏火。4)转设完结后办理服务费将逐年递减，提高毛利率。

危险提示中泰世界证券：民办学挑选校成为“营利性”校园后，有用税率将提高至双位数，将影响净赢利添加;校园整合履行危险;招生人数低于预期。

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