炬力(炬力方案公司)

芯东西（大众号：aichip001）作者 | 高歌修改 | 心缘

芯东西11月29日报导，今早，低功耗体系级芯片规划厂商炬芯科技股份有限公司（以下简称“炬芯科技”）成功于科创板上市。炬芯科技主营事务为中高端智能音频SoC芯片，产品首要分为蓝牙音频SoC芯片系列、便携式音视频SoC芯片系列、智能语音交互SoC芯片系列等。

炬芯科技发行价为42.98元，拟发行2050万股。今天开盘后，炬芯科技开盘价为85元，最高涨至88元，之后又有所回落。到芯东西成文，炬芯科技股价为84元/股，涨幅96%，总市值103亿元。

依据日本商场研究机构TSR（Techno Systems Research）于2021年5月出具的研究陈述核算，2020年中高端蓝牙音箱芯片商场的市占率排名前三位分别是高通（CSR）、炬芯科技和联发科（络达）。

2018年-2020年，炬芯科技营收呈增加趋势，其各期营收分别为3.46亿元、3.61亿元和4.10亿元，2021年上半年营收2.47亿元。

本次IPO，炬芯科技计划征集资金3.51亿元，将用于出资智能蓝牙音频芯片晋级及工业化、面向穿戴和IoT范畴的超低功耗MCU研制及工业化、研制中心建造和开展与科技储藏资金4个项目。

▲炬芯科技募资方向与运用组织（来历：炬芯科技招股书）

依据招股书，炬芯科技的原控股股东为我国最早的IC规划公司炬力集成，其直接股东开曼炬力于2005年在美国纳斯达克上市。之后，炬芯科技承受了炬力集成中心的的集成电路规划财物，包含音频中心技能、人才、上下流工业链资源等堆集。

炬芯科技控股股东为珠海瑞昇出资合伙企业，所持有股份份额为30.85%。

炬芯科技的实践操控人为台湾叶氏宗族（叶佳纹、徐莉莉、叶明翰、叶柏君、叶博任、陈淑玲、叶怡辰、叶妍希、叶韦希、叶奕廷）及LO, CHI TAK LEWIS，算计操控炬芯科技34.01%的股份投票权。

一、前身由“我国MP3之父”兴办，曾在纳斯达克上市

炬芯科技的前史能够追溯到1993年珠海第一家芯片公司珠海亚力电子。1993年，曾在我国第一座现代化电子管厂北京电子管厂担任工程师的赵广民来到珠海创立了珠海亚力电子有限公司，这家公司也成为了全志科技、亿智科技等芯片公司的诞生的源头。

2001年，珠海亚力电子的全班人马转到炬力集成。2002年，在赵广民的带领下，炬力集成推出了首款MP3主控SoC。短短数年内，炬力集成MP3芯片的出货量呈指数级增加，2004年二季度累计出货达100万颗，2005年一季度超越1000万颗，2006年打破1亿颗，终究占有了全球50%以上的MP3主控芯片商场。

韩国艾利和的MP3弃用飞利浦芯片转而选用炬力集成的芯片，乃至飞利浦自己的随身听也选用炬力集成的计划。

炬力集成的成功带动了我国MP3工业的快速生长，使我国成为了全球MP3产品的重要输出地。因而赵广民被业界称为“我国MP3之父”。值得注意的是，炬力集成是一家台资企业，其背面大股东是台湾地区的叶氏宗族。叶氏宗族则是台湾IC规划大厂瑞昱的大股东。

2005年，瑞昱董事长叶南宏为炬力集成CEO，在其带领下在开曼群岛建立了开曼炬力，直接持有炬力集成的股权。可是据传因为上市后的股权分配问题，炬力集成的中心高管出走，其布局平板芯片商场也没有完成扭亏为盈，股价体现比较低迷。

招股书说到开曼炬力股票价值被长时刻轻视，接连三年股票价格根本低于每股净财物值和每股净现金值，无法反映开曼炬力的合理价值，加之保持上市本钱较高，终究开曼炬力在2016年12月从纳斯达克交易所退市。

在开曼炬力退市过程中，炬力集成出资建立了炬芯有限，首要承受炬力集成的中心芯片规划事务。

▲炬芯有限股权结构

2020年5月，为简化炬芯有限境外股权结构，其实践操控人叶氏宗族在境内建立持股渠道，作为炬芯有限的直接股东，将炬力集成等持有的炬芯有限股权受让。

2020年7月，炬芯（珠海）科技有限公司改名为炬芯科技股份有限公司（炬芯科技），公司团队并无任何改变。

二、单年营收超4亿，中芯世界、联电为首要晶圆供货商

最近几年，TWS蓝牙无线耳机商场规划快速扩展，承受了炬力集成技能实力的炬芯科技也获益于此，陈述期内营收接连上涨。

炬芯科技2018年、2019年、2020年和2021年上半年营收分别为3.46亿元、3.61亿元、4.10亿元和2.47亿元。

净利润方面，其2018年-2020年净利润分别为3603万元、5456万元和2409万元，2021年上半年净利润为3531万元。

▲炬芯科技2018年-2020年营收及净利润改变

值得注意的是，炬芯科技承受的政府补助金额规划较大，对其运营状况具有较大影响。招股书显现，炬芯科技2018-2020年政府补助分别为4108万元、5554万元、2653万元。在2020年政府补助大幅削减的状况下，炬芯科技当年净利润也呈类似规划削减。

当时，炬芯科技短中期的首要生长动力就来自于TWS蓝牙耳机，这是其长时刻要点布局方向。2018年-2020年，炬芯科技蓝牙耳机SoC芯片销量复合增加率达113.4%。

在蓝牙耳机SoC芯片销量陡增之下，其蓝牙音频SoC芯片系列收入占总营收份额不断上涨，从2018年-2021年上半年，该份额从38%涨到了70%。相应的，便携式音视频SoC芯片系列收入占比逐年下降。

▲炬芯科技2020年各主营事务收入占比

在出售方面，陈述期内，炬芯科技前五大客户中，除富威世界股份有限公司为职业闻名的电子元器件分销商外，其他客户均为计划商、模组组件制造商。

此外，炬芯科技3年内前五大客户改变较小，其2020年前五大客户与2019年相同，仅仅排名有所改变。

▲炬芯科技陈述期内前五大客户（来历：炬芯科技招股书）

因为炬芯科技为芯片规划厂商，首要收购项目为晶圆和封装测验服务。

2018年-2020年，中芯世界和联电是其首要晶圆供货商，瑞昱是炬芯科技首要的集成电路供货商，天水华天科技股份有限公司为最首要的封装测验服务供货商，华邦集成电路（姑苏）有限公司则担任供给DDR（内存芯片）。

尽管瑞昱和炬芯科技存在相关和供给联系，可是两方在中端蓝牙耳机SoC芯片和语音遥控器SoC芯片两类产品类似，也有着必定的竞赛联系。

▲炬芯科技陈述期内前五大供货商（来历：炬芯科技招股书）

三、蓝牙音箱SoC市占率排名第二，研制人员占7成

2020年，炬芯科技蓝牙音频SoC芯片销量为6480.22万颗，较2019年增加46.60%。其间首要分为蓝牙音箱SoC芯片和TWS蓝牙耳机SoC芯片。

现在，蓝牙音箱商场现已较为老练，竞赛格式相对安稳，商场份额出现进一步会集的趋势。现在中高端蓝牙音箱SoC芯片商场的首要参与者有高通（CSR）、联发科（络达）及炬芯科技等，而低端蓝牙音箱SoC芯片商场的首要参与者包含博通集成、珠海杰理、中科蓝讯等。

依据商场研究机构TSR（Techno Systems Research）于2021年5月出具的研究陈述核算，2020年中高端蓝牙音箱芯片商场的市占率排名前三位分别是高通（CSR）、炬芯科技和联发科（络达）。

招股书称，炬芯科技当时已得到二零业界干流终端品牌和ODM/OEM代工厂的遍及认可。其终端品牌现已从国内厂商扩展到国外厂商，也专业音频厂商扩展到了手机、电视、互联网公司、大型商超自有品牌，完成了中高端蓝牙音箱SoC的国产代替。

▲炬芯科技蓝牙音箱下流终端品牌名单（来历：炬芯科技招股书）

在TWS蓝牙耳机SoC芯片方面，2020年炬芯科技的销量为2136.37万颗，较2019年增加40.66%。依据旭日大数据2020年的研究陈述，除苹果以外，服务于品牌客户的中高端蓝牙耳机SoC芯片市占率前三名为恒玄科技、高通（CSR）和联发科（络达），炬芯科技商场占有率排名第6。

在毛利率方面，炬芯科技蓝牙音频SoC芯片毛利率呈上涨趋势。自2019年起，炬芯科技蓝牙音频SoC芯片毛利率低于恒玄科技产品毛利率，但高于中科蓝讯和博通集成。2018年炬芯科技产品毛利率较低首要系收购本钱高于自研蓝牙芯片。

▲炬芯科技蓝牙音频SoC芯片与可比上市公司产品毛利率

在技能研制上，陈述期内炬芯科技每年的研制费用均在1亿元以上，2018年、2019年、2020年炬芯科技研制费用占比分别为30.30%、31.23%和26.55%。

在这样的研制投入下，炬芯科技在全球具有专利265项；其间在我国大陆取得235项，包含创造204项、实用新型13项、外观规划18项。此外，炬芯科技也形成了多项中心技能，其间心技能与主营事务相关度较高，在其产品中均有使用。

▲炬芯科技中心技能使用（来历：炬芯科技招股书）

到2020年12月31日，炬芯科技研制人员共有240人，占职工总数比达72.95%。此外，炬芯科技的中心技能人员共5人，分别为炬芯科技董事长兼总司理ZHOU ZHENYU、体系研制部总监龚建、研制副总司理张贤钧、算法研制部总监赵新中和熠芯微电子履行董事兼总司理李邵川。

ZHOU ZHENYU为美国国籍，具有我国永久居留权。他于美国南加州大学电机系取得了博士研究生学历，之后曾任美国Rockwell Semiconductor（后更名为 Conexant）话带调制解调器和ADSL产品研制的高档工程师和研制司理。ZHOU ZHENYU还兴办过美国NetRidium Communication Inc.、Mavrix Technology Inc和上海摩威电子科技有限公司。

其间NetRidium Communication Inc.被美国纳斯达克上市公司ESS Technology Inc并购，上海摩威电子科技有限公司被美国纳斯达克上市公司开曼炬力集成并购。2014年至2020年7月，ZHOU ZHENYU任炬芯有限履行董事、总司理。2020年7月至今，他担任炬芯科技董事长、总司理。

▲炬芯科技董事长、总司理ZHOU ZHENYU（来历：世界电子商情）

龚建则结业于武汉理工大学通信工程专业，学历为硕士研究生，具有超越15年的芯片体系研制规划经历。龚建历任炬力集成多媒体工作处体系研制部工程师、司理；2014年9月至2020年7月，他担任炬芯有限体系规划部高档司理、体系研制部总监。2020年7月至今，龚建任炬芯科技体系研制部总监、监事会主席。

张贤钧为我国台湾籍，具有台湾清华大学电子工程专业硕士、台湾政治大学企业管理硕士学历，具有18年的芯片规划职业经历。2014年9月至2020年7月，张贤钧历任炬芯有限IC研制部门总监、研制副总司理；2020年7月至今，他担任炬芯科技研制副总司理一职。

赵新中结业于湖南师范大学核算数学专业，为硕士研究生学历，具有19年芯片规划职业经历。2014年9月至2020年7月，赵新中历任炬芯有限算法研制部高档司理、总监；2020年7月至今，他为炬芯科技算法研制部总监。

李邵川结业于北京理工大学，具有硕士研究生学历，在芯片规划职业从业30余年，曾在首钢日电、珠海亚力电子等企业任职。2014年9月至2016年10月，李邵川任炬芯有限研制副总司理兼IC中心研制部总监；2016年11月至今，李邵川为熠芯微电子履行董事、总司理，兼任IC中心研制部总监。

三、叶氏宗族为实践操控人，与瑞昱联系引争议

依据招股书，炬芯科技首要控股股东为珠海瑞昇，占炬芯科技本次发行前股份总数的30.85%。

炬芯科技的实践操控人则为叶氏宗族及其合作伙伴LO, CHI TAK LEWIS，对珠海瑞昇有着彻底的操控权。

除了珠海瑞昇，叶氏宗族成员叶奕廷操控的宏迅创立还担任珠海辰友的一般合伙人，从而操控了炬芯科技3.16%的股份投票权，该宗族算计操控炬芯科技34.01%的股份投票权。

叶氏宗族还要追溯到1962年，叶重德在我国台湾兴办了西德有机，首要代工“虎标万金油”和“德恩奈漱口水”，此外其名下还有一个皮革化工厂。

在叶重德过世后，叶家大房和二房开端抢夺家产，两边争斗时刻长达17年。在抢夺过程中，叶家二房叶佳纹赞助弟弟叶博任、叶南宏和几位联电的工程师于1987年10月在台湾新竹科技园创立了瑞昱半导体。

尽管叶氏宗族不具备瑞昱半导体的控股权，但瑞昱董事长长时刻由叶氏宗族成员担任，并且在董事会中保有两席。这也是炬芯科技上市存在争议的首要原因。

结语：炬芯上市或提高其市占率，宗族操控值得重视

炬芯科技作为我国中高端智能音频SoC芯片龙头之一，其成功上市有助于扩展国产蓝牙音频SoC商场份额，对我国TWS蓝牙耳机等职业开展有着积极意义。

可是另一方面，炬芯科技营收节节攀升，但对政府补助的依靠较高，实践操控人叶氏宗族和我国台湾瑞昱的相相联系、同业竞赛状况也为炬芯科技带来了许多争议。未来炬芯科技将会体现怎么，仍值得职业重视。

芯科技将会体现怎么，仍值得职业重视。

芯科技将会体现怎么，仍值得职业重视。