观点：两市出现明显下挫 A股翻天覆地转变

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【新闻评论】上周大盘围绕2000点窄幅震荡，多空双方展开激烈争夺。沪指在周一、周三两次下探并跌穿2000点关口，但多头显然并不甘示弱，也先后两度在1995点组织抵抗并成功推升股指至2000关口上方。加上9月底的一次，沪指已经在2000点关口三次跌破三次拉起。俗话说不破不立，沪指上次跌破2000点后展开了一轮反弹，本次在2000点关口也两次成功拉起，后市能否迎来一波像样的反弹呢?这个周末消息面整体平静，没有特别大的利好和利空。虽然基本面好转有利于多头，但从市场技术面看空方占据明显优势，特别是市场成交量始终处于极度低迷状态，也对多头不利，整体来看，大盘后市难以乐观，在没有重大利好消息刺激下，投资者需要警惕空方再度发力，特别在年底资金面紧张的背景下保持谨慎为宜。

　　观察上周A股走势，日线三阳两阴，沪市小涨0.63%，已经初显止跌迹象。但从趋势上看，依然没有摆脱下降通道的束缚。从技术上看，必须越过2050点重要技术关口，才有向上的希望。从量能看，全周量能整体处于极度萎缩的格局，沪市五个交易日量能全部在400亿元以下，并且在上周二创下了4年来的量能新低。这显示出目前市场处于极度低迷的格局中。但从量能变化看，上周在量能极度低迷中却显露出一些资金流动的蛛丝马迹，三根阳线的量能分别为360亿、396亿和382亿元，而两根阴线的量能分别为333亿元和337亿元，对比看，市场呈现出上涨小幅放量、下跌明显缩量的趋势。

　　市场的底部究竟在哪里?机构的分歧也比较大。山西证券(002500)研究员杜亮认为，沪指低点可能在未来3到5个月出现，可能会见到1800点。1800点是通过一些分析模型以及市场运行规律估算的，一般来说，2000点这种整数点位成为中期底部的概率相当小，短期内如果市场出现明显的下挫，风险集中释放，反弹的概率将会增大。由于短期经济数据并未彻底好转，市场仍将通过震荡调整等待经济复苏。从估值来看，现阶段A股估值也只是合理，并未出现太大的估值优势及吸引力。而多数私募人士也认为2000点可能不会成为沪指的底部，股指仍有继续下行的可能。星石投资首席策略师杨玲表示，指数到底在什么点位见底很难预测。但有一点比较明确，目前成熟的投资者都认为，在2000点左右，股票基本处于一个合理的估值水平，因此如果把视野拉长，选择好标的进行投资，2000点及以下，越跌越买，就能回避预测点位的难题，最终提高赚钱的概率。

　　从上周周末的消息面看，没有特别重大的利好或利空，整体较为平静。首先看外围市场，欧股上周五上涨，全周5天均收出阳线。全周欧股总计上涨4.0%，涨幅创下2012年以来最高涨幅。美国股市上周五也大幅收高，全周道指累计上涨逾3%并收复13000点整数关口，纳指攀升4%。再看亚洲消息，亚洲开发银行发布的《亚洲债券监测》报告显示，中国截至9月底已发行债券3.7万亿美元。这一数字占到了新兴东亚地区总规模一半以上，报告提醒，未来风险已经显露端倪，除了经济增长的放缓，短期资本流入突增以及通货膨胀也是潜在的威胁。

　　回到国内，上海市税务局公布，截至目前，全市共认定约5万套住房需要缴纳房产税，房地产税试点工作不断深入，对房地产板块带来不利影响;业内称券商有保荐资格即可上市，今后，券商上市将更加简单，今后有保荐资格的70余家券商都有可能上市，影响券商板块;新能源补贴资金缺口200亿，电价附加费或再上涨，对电力板块股价带来影响;电煤并轨报告上报国务院，煤炭价格拟完全放开，对煤炭板块影响很大。整体来看，消息面缺乏实质性利好或者利空，大盘将延续自身内在运行格局。

　　本周距离2008年的1664点正好是四十九个月，四年多以来，A股市场发生了翻天覆地的变化。从市场的流通市值来看，2008年，A股市场的流通市值从高位6124点的8.71万亿元缩水至3.79万亿，当时虽然指数跌幅达72.83%，但A股流通市值仅缩水56.49%，现在的A股流通市值则高达15.88万亿元，约是6124点的两倍，是1664点的四倍。从股票价格看，相比2008年底，市场高价股个数有所增加，而低价股个数则有所减少，这也说明市场的股票并不比1664点便宜。2008年，股价在50元以上的个股仅有3只，占当时股票比例为0.18%，现在却有13只，占比0.53%。在低价股方面，2008年股价低于2元的个股有42只，占比2.49%，现在低于2元的股票仅有6只，占比0.24%。从个股行情来看，1664点以来大盘上涨了约20%，而个股中跑赢大盘的却比比皆是，仅253只股票跑输大盘，股价低于1664点的仅有141只。虽然按照三季报整体市场市盈率仅11.21倍低于1664点的12.86倍，但从具体行业板块看，从申万行业23个一级行业来看，行业整体法计算的市盈率较1664点出现下降的行业只有8个，占比34.78%。而从个股业绩来看，现在的形势却比2008年更为严峻，2008年三季度归属母公司净利润同比负增长的有692家，占比43.63%，现在净利润同比负增长的有1278家，占比为51.67%，较2008年上升8.04个百分点。

　　短期来看，周K线上沪深两市股指均是在连续周中阴线之后收出小阳线，到底是止跌信号还是下跌换档中继则还需要观察，目前周均线系统仍旧为空头发散排列，市场欲扭转颓势则首先要站上5周均线，目前位置在2058点。日K线组合阴阳交错，属于明显的横盘整理组合，经过短期反弹之后，股指已经站上5日均线，但仍受阻于10日均线，本周股指若能站上该均线并能再度挑战20日均线的话，则市场有望重新走强。不过低迷的成交量却暴露出多头底气不足，因此短线投资者依旧要保持谨慎。华泰证券(601688)也认为，2050点目前已经成为短线压力位，若短期沪指不能收回2050点，且在2000点位置盘整时间过长，投资者仍要保持较低仓位以防破位风险。