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福能(600003)股份：煤电盈利逐步回暖 权益装机提升

wx头像 wx 2021-11-11 20:46:04 6
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公司公告控股子公司晋江气电收到福建经信委和物价局联合下发的《关于2018年度发电方案电量目标转让代替有关事项的告诉》,2018年晋江气电出让电量为24.73亿kwh,代替转让电价为0.33元/kwh,出让方结算电价为0.5957元/kwh,估计2018年气电代替电量毛利约5.66亿元

公司公告控股子公司晋江气电收到福建经信委和物价局联合下发的《关于2018年度发电方案电量目标转让代替有关事项的告诉》,2018年晋江气电出让电量为24.73亿kwh,代替转让电价为0.33元/kwh,出让方结算电价为0.5957元/kwh,估计2018年气电代替电量毛利约5.66亿元。此前2017年公司代替电量为24.86亿kwh,代替毛利约5.29亿元。

气电盈余将康复合理收益:2018年6月晋江气电收到气价与上电价调整的告诉,气电上电价由上一年的0.5434元/kwh上调至0.5957元/kwh,收购气价由2.86元/立方米下调至2.803元/立方米,假定上电量跟上一年相等的情况下,估计价格调整将给气电带来约9000万元的税后净赢利增量,结合此次代替电量毛利有所增加,估计气电板块有望完结净赢利1.2亿元左右。

优质风电资源,赢利占比快速提高:2017年公司风力发电量18.8亿千瓦时,同比增加21.97%,风电事务完结净赢利4.61亿元,同比增加37.52%,在公司净赢利中占比达54.6%。到2017年末,公司风电装机规划为664MW。现在公司在建陆优势电223MW,海优势电200MW,估计公司2018年将投产128MW以上陆优势电项目,将继续增厚公司业绩。

煤电盈余逐渐回暖,权益装机提高:受煤电价格高企影响,鸿山热电2017年完结净赢利2.99亿元,同比下降40.62%。但获益于超低排放改造完结及福建火电上电价上调,鸿山热电下半年完结净赢利1.99亿元,回暖明显。公司2017年末摘牌华润六枝(132万千瓦)51%和华润温州(200万千瓦)20%股权,权益装机快速提高,如2018年煤价跌落,公司火电板块将充沛获益。

盈余猜测:估计公司2018-2020年的EPS为0.75、0.90和1.00元,保持“买入”评级。

危险提示:风电事务低于预期、煤价保持高位。（东北证券）

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