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基金丰和：隆22转债值得申购吗？隆22转债上市价值行情

wx头像 wx 2022-04-06 03:37:27 6
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隆22转债今日申购上市了你知道吗？隆22转债值不值得申购呢？隆22转债发行方法为优先配售和上发行，债项和主体评级AAA。发行规划为70.00亿元，初始转股价格为82.65元。

12月31日，隆基股份拟于2021年1月5日通过上发行可转债，本次征集资金70.00亿元，扣除发行费用后拟运用征集资金47.70亿元用于年产15GW 高效单晶电池项目，拟运用征集资金10.80亿元用于年产3GW 单晶电池制作项目，剩下11.50亿元用于补偿流动资金。

隆22转债发行方法为优先配售和上发行，债项和主体评级AAA。发行规划为70.00亿元，初始转股价格为82.65元，参阅12月31日正股收盘价格86.20元，转债平价104.30元，参阅同期限同评级中债企业债到期收益率（2021年12月31日）为3.39%，到期换回价107元，核算纯债价值为91.29元。归纳来看，债券发行规划较大，流动性较好，评级较好，债底保护性较强。博弈条款中规中矩，下修条款（ 15/30，85% ）、换回条款（ 15/30，130% ）和回售条款（ 30/30，70% ）均正常。

基金丰和：隆22转债值得申购吗？隆22转债上市价值行情

转债首日目标价130-135元，主张活跃申购。截止至2021年12月31日，隆22转债平价在104.30元，参阅可比转债天合转债（评级AA，存续债余额52.52亿元，平价156.21，转债价格177.33，转股溢价率13.52%）和晶科转债（评级AA，存续债余额22.97亿元，平价156.23，转债价格180.23，转股溢价率15.36%），隆22转债估值参阅天合和晶科转债估值水平，隆22转债上市首日转股溢价率水平应该在【25%，30%】区间（正常在15%左右），转债首日上市目标价在130-135元邻近。

咱们判别，1、债券发行规划较大，流动性较好，评级较好，债底保护性较强，组织入库不难，一级参加无异议;2、公司是一体化光伏职业龙头，本钱管控才能强，继续高强度的研制投入，在职业中具有极强的 才能;3、受上游硅料和硅片端本钱下行，电池和组件端2022年有望迎来盈余才能的改进，公司电池和组件端业务收入占比大，对全体盈余才能奉献大，估计2022年归纳毛利率水平有望企稳上升;4、加大下一代N型高效单晶电池产线布局，有望补偿公司电池和组件产能缺口，稳固公司上下流一体化归纳优势。

归纳行情，咱们估计隆22转债首日上市转股溢价率在25%-30%邻近，对应价格在130-135元邻近，主张活跃申购。估计首日打新中签率0.0255% ~ 0.0318%邻近。咱们假定本次老股东配售份额50%~60%，则隆22转债留给商场的规划为28亿元~35亿元。假定隆22转债上有用申购数量为1100万户，依照打满核算中签率在0.0255%~ 0.0318%邻近。

危险提示：下流光伏装机需求不及预期，上游硅料端扩产不及预期

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