申万宏源和广州万隆最新内部传真纪要（1月10日）

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　　中国12月CPI同比2.1%，预期2.2%，上月2.3%;中国12月PPI同比5.5%，预期4.3%，上月3.3%。八大项价格同比均上涨。对此我们作如下点评：

　　食品价格回落带动CPI如期回落。12月份CPI上涨2.1%，涨幅比上月下降0.2个百分点。12月核心CPI 1.9%，与上月持平，保持稳定。猪涨菜跌带动食品价格同比上月下降。12月食品烟酒价格同比上涨2.2%，涨幅比上月下降1个百分点。12月食品烟酒CPI对整体CPI拉动0.7个百分点，比上月下降约0.3个百分点。食品类中鲜菜价格同比上涨2.6%，涨幅比上月下降13.2个百分点;畜肉价格同比上涨4.8%，涨幅比上月提高0.5个百分点。其他七大类价格均有上涨，但与上月相比整体幅度稍有下降。医疗保健、其他用品和服务、教育文化和娱乐、居住、衣着、生活用品及服务价格分别上涨4.6%、4.0%、2.3%、2.1%、1.1%、0.4%，涨幅分别比上月变化0.2、-2.0、0.1、0.1、-0.3、0.1个百分点。

　　PPI边际上不减，涨幅再次大幅超预期。12月份PPI上涨5.5%，涨幅比上月大幅扩大2.2个百分点。生产资料和生活资料价格同比上涨7.2%，0.8%，涨幅分别比上月提高2.9和0.4个百分点，分别影响PPI价格总水平上涨约5.3个百分点，0.2个百分点。其中煤炭开采和洗选业同比上涨34%，黑色金属冶炼和压延价格同比上涨35%，石油和天然气开采同比价格上涨19.7%，黑色金属采矿业同比上涨18.2%，有色金属矿采选同比价格上涨16.9%，石油加工、炼焦和核燃料加工同比价格上涨16.6%，分别比上月上涨5.4个百分点，13个百分点、9.5个百分点，8个百分点，3个百分点，7.6个百分点。

　　2017年物价继续正常化。基于经济增长6.5%，供给侧改革继续向纵深推进的前提，预计2017年CPI上涨2.3%，略高于2016年。PPI上涨3.3%，比2016年提高4.7个百分点。从节奏来看CPI总体平稳，PPI呈现显著的前高后低走势，1季度之后涨幅将显著回落。原先我们预计1季度PPI涨幅在5左右，现在看PPI涨幅1季度冲6可期。

　　广州万隆

　　不论是从成交量还是从指数表现来看，周二A股表现都乏善可陈，沪指全天大维持低位弱势震荡，创业板则冲高回落。虽然表面上两市依旧呈现典型的结构性分化行情，但盘面的这三大不祥之兆却告诉我们这背后的真相并非如此简单，短线减仓时机或已来临。

　　其一、跌停板数量是观察市场是否存在恐慌杀跌情绪最直观有效的指标，今日两市跌停板数量激增至10只，如巨阴杀跌的青岛金王、开尔新材等，这表明嗅觉灵敏的部分力资金嗅到了一丝危险气息，离场意愿坚决

　　其二、前期石油、航空等混改排头兵板块均出现冲高回落走势，短线获利资金正在逐步离场，而一旦强势题材出现严重分化，大盘势必失去重要支撑;

　　其三、沪指持续处于高位但上攻乏力，而成交量又迟迟不见放大，所以极有可能招致空头的反扑，而引发个股的大面积调整;

　　广州万隆认为，虽然存量博弈的大背景下指数调整的空间不会太大，但分化行情下局部恐慌踩踏所造成的杀伤力也绝对不可小觑。从盘面来看，两市跌幅超过5个点个股数量达24家，除了中天能源、柘中股份这类遭到主力凶狠出货的前期强势股高位补跌外，下文提到的这三类股也极有可能遭受重创，不仅反抽无力，更暗含巨大杀跌风险，投资者需第一时间规避。

　　首先，业绩变脸股如保壳命悬一线的st吉恩，股价持续跌停，再如亏损严重有退市风险的三爱富，复牌后补跌也在所难免;其次，大股东巨量抛售甚至清仓式减持股也是逢反抽出局的重点对象，如爱康科技，股价步入了明显的下降通道，区间跌幅已超30%;最后，估值高企的次新股，该板块是近期调整最深的板块之一，我们此前早已多次强调，IPO超预期提速将会倒逼次新股整体估值大幅下移，开板前股价炒作的越高，开板后深度回调的动力就越大，甚至有破发的可能，如宏辉果蔬、汇顶科技等等，所以对于绝大部分价值明显高估的次新股而言，每一次反抽都是减仓出局的机会。