分析：大盘缩量整理格局 软件概念逆市走高

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2月18日，在四川省能源工作会议上，四川省发改委主任唐利民表示，“四川页岩气开发今年将要破题”，未来将从四川实际出发，推进电力、油气、煤炭等领域的改革，加大能源领域向民间资本开放力度。

软件概念早盘逆市走高，截至10:29，中国软件(40.78, 3.71, 10.01%)涨逾8%，海隆软件(50.01,3.38, 7.25%)、东华软件(43.90, 3.97, 9.94%)涨逾7%，宝信软件(33.82, 2.00, 6.29%)涨逾5%。

开盘大盘震荡下行，成交量同比昨日明显萎缩，盘面主要杀跌力量是昨日爆发的石化双雄，个股有所回暖，盘面黄线在上。开盘结构在预期走势中，今日大盘下跌空间不大，大概率是缩量整理格局，有望在2120位置获得支撑收下影小K线。关注后续量能变化及盘面黄白线的变化。

根据同花顺(26.900, 0.11, 0.41%)统计，在深沪两市中属于软件开发行业的A股公司中，有73%的公司预计2013年业绩将出现正增长。而其中两家增速名列前茅的公司也同时提出了并购再融资计划。

最新公布的汇丰中国制造业PMI初值跌至7个月以来新低，这一消息令昨日的港股市况急转直下。恒生指数(22536.52, 142.44, 0.64%)早盘跟随外围市场轻微低开约68点，之后又一度倒升78点;在汇丰公布内地PMI后，恒指迅速转弱，盘中最多跌过360多点，一度失守22300点关口，收市报22394.08点，全日下跌270.44点，再次回落至“牛熊分界线”(250天均线，约22486点)以下，大市成交金额则放大至711.18亿港元。

从个股走势看，腾讯控股(579.5, 15.00, 2.66%, 实时行情)(00700.HK)尾市跌幅扩大至逾3%，收报564.5港元，大跌18港元或3.1%;汇丰控股(84.1, 0.65, 0.78%, 实时行情)(00005.HK)则终止七连升的强势，收市报83.45港元，跌1.4港元或1.7%。两只个股合共拖低恒指多达120多点。

从板块表现方面，包括中资银行、保险、券商等在内的内地金融股昨日全线走弱。人民银行[微博]昨日再度进行规模达600亿元人民币的14天期正回购操作，本星期净回笼资金达到了1080亿元人民币，消息令中资银行股全线下跌，截至收盘，建行(00939.HK)、工行(01398.HK)及交行(03328.HK)的跌幅均超过2%，农行(01288.HK)跌3.2%，前日大涨的中信银行(4.35, 0.06, 1.40%, 实时行情)(00998.HK)挫4%;另外，中资保险股也跟随回落，中国平安[微博](64.85, 0.40, 0.62%, 实时行情)(02318.HK)及中国太保(02601.HK)收盘下挫逾2%，中国人寿(23, 0.20, 0.88%, 实时行情)(02628.HK)及中国财险(10.96, 0.24, 2.24%,实时行情)(02328.HK)跌幅近1%;内地券商股亦有沽压，海通证券(06837.HK)下跌2%，中信证券(06030.HK)跌3.1%，中国银河(5.1, 0.03, 0.59%, 实时行情)(06881.HK)跌3.8%。

此前人民银行曾于18日进行了规模为480亿元人民币的14天期正回购操作，为8个多月以来的首次。对此，香港的中国银盛财富管理首席策略师郭家耀认为，人民银行回笼资金的消息出乎市场预期，这反映人行[微博]将维持中性偏紧的货币政策，拆息稍见回落即收紧流动性。他认为，这对港股后市表现不利，并预期恒指初步的支持位在20天均线(即22201点)。

另外，中国保监会近日发布了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，瑞银在最新发表的中国保险行业研究报告中指出，通知中的新监管措施有助于保险公司投资不同资产类别时更加灵活。瑞银认为，新的监管措施与市场预期一致，准许股票投资占总资产的比例上调至30%、房地产占总资产的比例升至30%，其他金融资产占总资产的比例稍降至25%，海外投资占总资产的比例则维持15%。但该行并不认为内地主要的保险公司会于短期增加股票投资，主要原因是考虑到A股市场较高的投资风险，但长期来看却有助于其进一步完善投资策略。瑞银相信内地主要的保险公司虽然需要时间精简持有的投资资产，但是监管措施的短期影响有限，新的监管措施将可支持人寿保险业务，而市场对人寿保险业务的重估在2014年仍会持续，因此尤其看好大型保险公司，建议投资者留意中国人寿等。

对于同样于昨日集体走弱的中资券商股，外资大行瑞信的看法则有褒有贬。瑞信在最新发表的研究报告中表示，预计海通证券今年的投资收益可望增加，因为去年债市走势的不利影响正消退，债息今年初起逐步回落;同时，海通的新股保荐业务优于市场预期，加上资本状况较强，有助于寻求增长机会，维持给予其“跑赢大市”的投资评级。但瑞信认为，市场对固定回报投资产品亏损的忧虑已经于公司股价中过度反应，因此仅轻微下调其盈利预测幅度约2%，目标价则由14.2港元降至13.8港元。

对于中国银河，瑞信指出，公司2月份的交易量保持强劲，但随着网络经纪业务发展，中国银河的佣金率有下降的风险，不过，相信交易量增加可抵消相关的损失，且网上券商面临一定的业务限制。维持给予中国银河“跑赢大市”的投资评级，目标价由7港元降至6.4港元。

瑞信同时下调中信证券2014及2015年的盈利预测8%～10%，降幅为业内最大，主要是预期投行及融资贷款减少，同时将其投资评级由“中性”降至“跑输大市”，目标价由17.8港元下调至16港元。