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（文/张玉 修改/马媛媛）本年尤其是三季度以来，信贷方针、调控方针继续收紧，体现在出售端便是房企全体成绩的不忍目睹。

日前，首开股份发布了2021年第三季度陈述，本年三季度，公司共完成运营收入106.12亿元，比上年同期添加了66.33%；不过，公司公司归属于上市公司股东的净赢利为-1.49亿元，比上年同期削减了256.14%。

关于公司三季度增收不增利的状况，11月3日，首开股份方面回应观察者表明，房地产职业一般结算周期为2.5年~3年，现在职业遍及结算的项目基本上为在2018年前后获得的，这些项目一方面在获得时土拍市场竞争剧烈导致本钱上升，另一方面又遭到后期出售限价方针的影响，产品毛利率水平下降。这个问题也是现在整个职业在三季度凸显的特色。“信任通过必定时期的消化，后期毛利率水平将会有所上升。”

少量股东权益占比过半

增收不增利成为首开股份本年以来成绩体现的代名词。

本年前三季度，首开股份共完成运营收入439.3亿元，比上年同期添加了79.99%。不过，公司归属于上市公司股东的净赢利为6.99亿元，比上年同期削减49.16%。

事实上，首开股份增收不增利的魔咒从公司半年报也可窥得一二。2021 年上半年，公司完成运营收入333.18亿元，同比添加84.83%；归属于上市公司股东的净赢利8.48亿元，同比削减33.7%。

在同策研讨院资深剖析肖云祥看来，呈现增收不增利，很大程度上是因为盈余才能下降而引起的，这是现在职业面对的遍及问题，当然形成盈余才能下降的影响要素也许多，比方结转产品地价较高，资金本钱较高，市场价格趋势走低，或限价调控影响等。除此之外，现在房企为了涣散危险，常常在项目层面采纳协作方法运营，项目股权占比的大小将影响公司赢利结转规划。

首开股份三季报并未对公司协作项目占比状况进行公告，而参照其2021年半年报，本年上半年公司获取的13个项目中，协作开发项目的权益占比在50%以上（不含50%）的项目仅有4个，只要1个不涉及到协作开发。

此外，三季报显现，到2021年9月30日，首开股份少量股东权益为336.09亿元，超越归属于母公司所有者权益311.19亿元，占公司所有者权益的比重过半。

另据同花顺iFinD数据显现，2018~2020年，首开股份所有者权益分别为536.68亿元、578.94亿元及641.76亿元；其间少量股东权益分别为227.81亿元、284.03亿元及325.82亿元；少量股东权益占所有者权益的比重分别为42.45%、49.06%及50.77%。

不难看出，近年来首开股份少量股东权益占比继续进步，到2020年，少量股东权益占比已通过半。也便是说，首开股份超越一半的所有者权益都装进了少量股东的“钱包”。那么，首开股份少量股东权益占比为何如此之高？

就此，首开股份方面解说称，本期结算项目是在土拍市场竞争较为剧烈的时刻点获得，拿地的时分协作方比较多，权益占比有所下降，导致本期少量股东权益有所添加。

花式“降”负债

值得一提的是，虽然腐蚀了部分赢利，关于当下债款水平仍旧较高的首开股份来说，不断添加的少量股东权益或许的确有利于下降公司的负债水平。

众联智询副总裁蒋凯向观察者解说，少量股东权益过高的话，有几个原因，一方面，协作项目确真实增多，首开股份这几年也一向存在规划激动；另一方面，三道红线出台后，房企都有降杠杆的需求，少量股东权益有助于增厚总资产，又能下降负债率，也的确起到了效果。

第三，少量股东权益中“明股实债”的操作，的确给企业躲藏了负债，一般来说，少量股东权益与收益长时间不匹配的话，基本上就存在明股实债组织的。

那么，首开股份近年来的财务状况怎么呢？

本年4月，观察者曾报导，到2020年底，首开股份除掉预收账款之后的资产负债率为74.83%，净负债率为178.56%，现金短债比为0.89，三道红线悉数踩中。

本年上半年，首开股份“三道红线”目标改进显着。到本年6月底，公司净负债率、除掉预收款后的资产负债率、现金短债比分别为 162.1%、74.6%及1.2倍，档位由红转橙。此外，公司运营活动发生的现金流量净额也添加至98.04亿元。

除了少量股东权益，永续债也是首开股份下降负债的“法宝”。财报显现，到本年三季度末，首开股份共有永续债50亿元，其间包含一笔票面利率为3.88%的30亿元永续债以及一笔票面利率为4.67%、总额为20亿元的永续债。

简略来说，永续债又称无期债券，在管帐账目里归为所有者权益，而非负债。这样来看，永续债不只不会添加公司负债，并且会增厚本钱、弥补现金流。

关于公司现在的债款状况，首开股份方面表明，依照公司本身状况，公司拟定了较为具体的降负债计划，总的来说，公司将采纳加速出售去化、进步存货周转速度、下降融资增速等办法，完成负债率有用下降。另一方面，审慎获取新增资源，在项目遴选时，要点研讨未来出售速度有保证，回款速度快的高周转项目，坚决逃避非快销的项目及地王项目。

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