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市场底需就盈利见底形成一致预期

wx 2021-11-25 04:09:42 6

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市场底需就盈利见底形成一致预期

广发证券发布策略报告认为，G20峰会中美贸易走向成为短期市场关注焦点。

据新华社报道，国家主席习近平下周将参加在阿根廷举行的二十国集团（G20）领导人第十三次峰会，中美贸易走向成为关注焦点。本轮中美贸易争端可大致分为两部分：由USTR主导的国际民商领域贸易，和由BIS和CFIUS主导的尖端技术、涉国家安全领域出口&投资管制。如果中美贸易产生边际改善，预计将先围绕民商领域常规贸易展开。

“市场底”需就盈利见底形成一致预期，短期关注下周G20。A股估值水平处于历史底部区域，10月下旬以来政策密集出台，判断A股的估值底基本确立，今年驱动ERP上行的三大因素去杠杆、中美贸易摩擦和对一些长期问题的担忧减轻或边际钝化，估值底确立后，估值扩张力度能否抵消未来盈利下滑（2019年A股非金融企业盈利大概率负增长）是市场底形成的条件。短期的交易围绕中美贸易走向进行，解决交易层面政策出台触发的反弹后需要观察信用扩张的实质效果，即中期需要解决基本面的问题，建议配置1）经济增长加速下行周期，景气度逆周期的行业（农业、军工）；2）政策逆周期对冲的行业（5G、电气设备）。主题投资建议关注高送转、5G等。

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