a股指数基金(a股指数基金代码)

最近两周市场小幅回落a股指数基金，风格延续前期特征a股指数基金，我们又到了从估值角度来做一次评估的时候。

首先a股指数基金，我们还是来看看联储模型的结果。

截止到2021年11月15日，股权风险溢价水平ERP(equity risk premium)，前值0.0435，现值0.0452，现处于历史平均值偏上，+1倍标准差以内位置。

数据来源：wind，雷根基金

观察最主要的两个传统权重个股集中的大指数，最近两周大权重指数小幅回落，上证50指数下跌1.39%，沪深300指数下跌0.54%。最近两周采掘、休闲服务、钢铁、公用事业和化工等板块回调，是拖累权重指数走低的主要原因。

截止到11月15日，上证50的PE-TTM前值11.08X，现值10.86X，历史分位数由前值63.93%下降至58.41%，估值现处于历史平均值偏上位置。PB-LF前值1.36X，现值1.33X，历史分位数由前值77.13%下降至68.88%，估值现处于+1倍标准差偏上位置。

数据来源：wind，雷根基金

截止到11月15日，沪深300的PE-TTM前值13.30X，现值13.06X，历史分位数由前值52.80%下降至45.57%，估值现处于历史平均值附近位置。PB-LF前值1.61X，现值1.57X，历史分位数由前值64.26%下降至58.29%，估值现处于+1倍标准差偏下位置。

最近两周市场小幅回调，沪深300指数的估值水平也随之回落，PE回调至历史中位数以下，PB回落至58%。这两项指数反映当前指数综合估值水平处于历史平均水平附近。

数据来源：wind，雷根基金

截止到11月15日，创业板指的PE-TTM前值63.25X，现值64.28X，历史分位数由前值88.06%上升至89.94%，估值现处于+1倍标准差偏上位置。PB-LF前值8.11X ，现值8.26X，历史分位数由前值88.46%上升至90.10%，估值处于+2倍标准差偏下位置。

从估值角度看，创业板指数最近两周整体震荡上涨，估值历史分位数也随之提升，从PE角度看，已经提升至90%分位a股指数基金；同时PB估值历史分位值也达到90%。

数据来源：wind，雷根基金

截止到11月15日，上证指数的PE-TTM前值13.66X，现值13.44X，历史分位数由前值39.56%下降至37.36%，估值现处于历史平均值偏下位置。PB-LF前值1.52X，现值1.49X，历史分位数由前值51.26%下降至43.08%，估值现处于历史平均值偏上，+1倍标准差以内位置。

数据来源：wind，雷根基金

截止到11月15日，中证500的PE-TTM前值19.77X，现值20.15X，历史分位数由前值8.37%上升至9.98%，估值现处于-1倍标准差位置。PB-LF前值1.96X，现值1.94X，历史分位数由前值34.85%下降至33.66%，估值现处于平均值偏下位置。

数据来源：wind，雷根基金

最后，我们来看看不同行业的估值水平。

截止到11月15日，由于指数回调，不少行业PE出现较大的回落，其中采掘、有色金属、交通运输、化工和钢铁等行业PE回落幅度较大，农林牧渔、传媒、通信、非银金融和房地产等行业PE提升幅度较大。

从细分行业估值看，从PE绝对值角度看，高估值的行业主要有国防军工、休闲服务、电气设备、计算机和食品饮料等行业。低估值的行业主要有房地产、银行、建筑建材和钢铁等传统行业。从PB估值分位数看，电气设备、有色金属、化工、国防军工和汽车等处于历史高位。

媒体报道10月份房地产贷款较9月份大幅回升，房地产开发贷款环比多增500多亿元，个人住房贷款环比多增超千亿元。金融机构对房地产行业的融资行为明显改善，市场预期房地产行业流动性紧张情况有望继续修复，开发贷和按揭贷将继续回升，以缓解部分房企资金紧张的情况，保障房地产市场平稳运行。这也是近期房地产及相关板块走强的主要原因。

四季度以来受经济增长动能减弱和宽松政策低于预期影响，A股市场表现整体较弱，主要机会以板块和个股结构性机会为主，新能源、军工板块表现较强，半导体和医药等热门赛道主要投资机会也以自下而上业绩超预期个股为主。消费板块震荡企稳，周期板块受经济增速减弱和政策影响经历了快速回调。在明确的政策出台之前，预期市场仍将维持目前的震荡格局，结构性行情为主，积极挖掘和布局明年行业高景气度行业。

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