新股亚康股份301085行业分析

9月28日：短线大盘盘中还将惯性回落 周一

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　　公司简介

　　亚康股份是国内知名的IT设备销售、运维为核心的 IT 服务商，公司致力于通过“C+4S(顾问 Consultant、销售 Sale、运维 Service、备件 Sparepart、 反馈 Survey)”的模式，为客户 IT 设备提供涵盖测试选型、运营维护、售后维保的全生命周期专业服务。公司现已形成了数据中心运维可视化管理系统、IT 资产管理 系统、售后服务管理系统、知识共享系统等 61 项软件著作权。公司始终专注于互联网行业，通过模式创新、专业化服务，形成了具备自身特点的业务模式。公司总部设立于北京，在上海、深圳、广州、杭州、天津、香港等主要城市 以及美国、新加坡、加拿大拥有分支机构，形成了覆盖大中华地区和北美地区的服务响应能力。公司形成了为数据中心产业链上下游客户同时服务的能力，形成了完善的服务体系。在产业链上游，公司与华为、戴尔、浪潮、 中科曙光、新华三等主流品牌厂商及富士康、英业达等 ODM 厂商保持着长期稳 定的合作;在产业链下游，公司为阿里巴巴、腾讯、百度、金山云、滴滴、网易、 新浪、搜狐、五八同城、携程在内的大中型互联网公司和云厂商提供专业 IT 产 品、服务。

　　行业分析

　　1、IT 服务市场概况

　　IT 服务一般可以划分为支持维护服务和专业服务两大类，其中支持维护服 务包括软件和硬件的支持维护，专业服务包括 IT 咨询服务、系统集成服务、IT 培训服务、IT 外包服务等。

　　根据信息产业咨询公司 Gartner 的报告，全球 IT 服务市场发展稳定。其中， 全球 IT 服务市场 2019 年的总产值已达 10,300 亿美元，比 2018 年增长 3.6%。

　　根 据 Gartner 发布的数据，2020 年全球 IT 服务市场将实现总产值 10,810 亿美元， 增长率达 5.0%，且预测未来几年的增长率将在 5%左右。

　　信息产业是与国民经济发展息息相关的战略性、支柱性产业，云计算、大数 据、移动互联网等新业态的出现驱动信息产业迈向新的阶段，IT 服务业发展为 引领科技创新、驱动经济社会转型发展的核心力量。

　　根据艾瑞咨询《2018 年中 国企业 IT 运维管理市场研究报告》显示，2020 年中国 IT 服务市场规模将到 9,463.90 亿元。

　　2、IT 设备市场概况

　　(1)服务器中国市场概况

　　2013 年至 2018 年，中国 x86 服务器市场规模稳步增长，占全球 x86 服务器 市场规模的比例由 13.10%上升至 26.30%，2018 年度中国 x86 服务器市场规模为 185.60 亿美元，同比增长 48.60%，2016-2018 年三年的复合增长率为 39.92%， 中国成为对全球 x86 服务器市场增长贡献最大的地区。

　　2019 年和2018年相比，2019 年第一季度开始，中国 X86 服务器出货量出 现下滑趋势。

　　根据 IDC预测，未来中国 X86 服务器市场将会是稳定上升的趋势，增长率 保持 7%以上。

　　(2)服务器终端下游情况

　　从下游行业需求情况看，x86 服务器产品的销售主要集中在互联网、政府、电信、金融等相关行业;其中，互联网、电信和政府采购服务器所对应的市场规 模合计接近中国 x86 服务器市场总体规模的 70%。

　　从 x86 服务器细分行业市场看，互联网行业是服务器产品销售金额及增长率 水平最高的行业市场。

　　未来，随着信息消费、智慧城市、智慧交通、智慧安防、智能电网、电子商 务等应用的推进驱动，以移动互联网应用为代表的电信增值业务需求将快速增长， 从而将带动行业服务器市场需求的显著提升。

　　3、数据中心产业链情况

　　IDC 产业链主要由上游基础设施提供商，中游 IDC 专业服务及相关解决方 案提供商，下游最终用户构成。

　　一般情形下，中游基础电信运营商或第三方IDC运营商负责基础设施建设， 并向最终用户提供机房托管服务;下游用户向上游 IT 设备商采购服务器、交换 机等 IT 设备，向中游 IT 运维服务采购运维服务。

　　同时，部分第三方 IDC 服务商也提供 IT 运维等增值服务，但一般无法满足大型互联网公司、云计算厂商的运维需求。各方交易关系如下图所示，此外，由于 IDC 运营和建设不同，也会导致各方交易关系发生变化。

　　在数据中心产业链中，公司属于位于 IDC 中游的“IT 外包服务商”，不参与 IDC 建设和运营，在 IDC 场景下的各类资产产权权属均不属于公司。

　　财务状况

　　2021 年 1-6 月，公司营业收入为49,873.68万元，较上年同期下降15.71%;归属母公司股东的 净利润为4,391.98万元，较上年同期下降11.66%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4,315.86万元，较上年同期下降12.95%。

　　公司预计2021年1-9月 营 业 收 入 为79,500.00至84,200.00万元 ，同比 下 降 13.40%至8.28% ;预 计归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 为 7,010.00至7,510.00 万元，同比下降 13.28%至7.09%;预计 扣 除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 6,910.00至7,410.00 万元，同比下降 13.74%至7.50%。

　　结论

　　发行人公司主业大部分都是卖IT产品，少部分运维服务，报告期内经营规模不断扩大，毛利率低，利润总额持续增长，但是今年业绩却开始不断下滑，简单一点说公司其实是一个IT设备代理商，没有什么核心竞争力，赚那么可怜的一点代理费，没有什么特别想象力的故事，没有重点关注的价值，短线给予35亿左右估值，无风不建议关注。