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作者： 格隆汇 鹿米舛儿

作为湖南工程机械范畴的“三驾马车”之一，山河智能（002097.SZ）5月28日晚间公告，公司完结了董事会换届选举，其间，广州万力出资控股有限公司（以下简称“广州万力”）取得6个非独立董事座位中的4个座位，公司正式归入广州国资操控之下。值得一提的是，创始人及原实控人何清华仍留任董事长。

今天，山河智能微涨0.63%，报收6.36元，最新总市值为69.204亿元。

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行情来历：富途证券

溢价近40%收买

山河智能配备股份有限公司（下称“山河智能”）兴办于1999年，于2006年在深交所上市，是一家以工程机械为主业的现代化制造型企业，公司首要产品包含地下工程配备、全系列挖掘机、现代凿岩设备、矿业配备、起重机械、液压元器件、军用工程机械和通用航空设备等。

广州万力成立于2001年，是以橡胶、化工和生产性服务业“2+1”板块为主业的广州市国有大型实业企业集团。公司关联方广州恒翼出资开展合伙企业（有限合伙）（下称“恒翼出资”）成立于2019年1月，广州万力持有恒翼出资99.92%出资份额，恒翼出资实践操控人为广州市人民政府。

据公司公告显现，早在2018年12月19日，山河智能控股股东何清华与广州万力签署《股份转让结构协议》，何清华拟将其所持有的部分公司股份算计6544.05万股普通股（占公司总股本的 6.1966%）转让给广州万力，转让总价5.24亿元，即每股8元。

一起，广州万力拟受让海厚泰、金鹰基金、创金基金算计持有上市公司8615.34万股股份，占总股本份额为8.1579%，转让总价为6.51亿元。此外，恒翼出资拟受让金元基金、姑苏鲁鑫算计持有的6417.97万股，占总股本份额为6.0772%，转让总价为4.71亿元。

根据上述，广州万力及其关联方实践出资16.46亿元，操控28.43%的表决权，若买卖完结，广州万力将成为山河智能新的实践操控人。

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来历：公司公告

2019年1月31日，公司再次公告称已于1月26日签定相关协议。公告前一个买卖日（1月30日）公司股票收盘价为5.58元，而此次买卖均价为每股7.63元，以收盘价核算，该笔买卖溢价率为36.74%。

成绩亮眼 为何易主

格隆汇app查询显现，早些年整个工程机械职业产能严峻过剩，企业库存高企，不少企业破产倒闭，而山河智能也没有逃出危机。不过自2016年下半年开端职业有所复苏，山河智能也有所昂首。2017年公司全年营收同比添加99.16%，高于百强企业的均匀增速，坐落百强企业榜单第62位。

据公司2018年年报，公司全年完结营收为57.56亿元，同比上涨45.64%；归属于上市公司股东的净赢利为4.29亿元，同比上涨170.84%；经营活动发生的现金流量净额6.53亿元，同比添加65.73%。

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来历：公司财报

陈述期内，营收大幅添加首要系工程职业复苏及公司推广差异性竞赛战略所造成的；赢利添加的首要原因系工程机械市场需求安稳，事务收入添加；年内 avmax 已完结第四次股权交割，兼并添加。据年报发表，以2018年度经营收入计，山河智能位列全球工程机械制造商50强第34位。

详细来看各职业营收状况。工程机械完结营收44.69亿元，同比添加66.05%，占总营收77.65%；基建收入为2.17亿元，同比添加75.42%，占总营收3.78%；航空事务营收9.77亿元，同比下滑10.44%，占总营收16.97%；其他事务收入9218.75万元，占1.6%。

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来历：公司财报

需求留意的是，公司2018年敷衍收据和账款算计25.51亿元，一年内到期的非活动负债9.847亿元，而公司货币资金为12.84亿元，短期告贷19.49亿元。这样大略算下来发现，公司现金流在必定程度上有所严重。

而好像让人有所摸不着头脑的是，十分困难熬过了职业景气量低迷的阶段，现在在职业复苏、公司有所昂首、成绩亮眼的状况下，公司实控人为何要“割肉”转让股份？不过回头细心来看，这其间的原因或还在于：实控人的股票高质押，不得不通过转让股权的方法来缓解质押危险。

格隆汇app查询显现，何清华的股权质押份额一向很高，以2016年12月29日为例，公司发布公告称何清华以质押式回购买卖的方法，于12月21日、22日、23日别离质押2703.75万股、96.25万股、1877.30万股，算计4677.30万股股份，质权人为中信建投，用于融资所需。

据媒体报道，何清华由于质押危险“被迫”出让公司操控权，与广州万力敲定协作后，坏事变成了功德，被迫变成了自动。

据公司2018年年报，何清华累计质押股份占其持有公司股份总数的24.79%。到2019年5月13日，何清华累计质押股份总数为1.87亿股，占其持有公司股份总数的71.60%，占公司总股本的17.22%。

结语

从前，山河智能与中联重科、三一重工并称长沙工程机械三驾马车，一起成果了长沙第一个千亿工业。后来，三一重工将注册地从湖南迁到北京。现在，山河智能由广州国资操控，“三驾马车”是在朝向不同的方向越走越远。不过，新任法人代表许诺“三不变”，即“公司主业不变、团队不变（董事长仍然为何清华）、注册地不变”。

国海证券根据山河智能发布2019年一季度成绩预告，估计完结归母净赢利同比添加20%-50%给予公司买入评级，表明公司2018年成绩体现杰出，2019年局面杰出，国资大股东引进利好久远。但实践的开展状况将会怎么，也得看山河智能的本身造化。