中国卫星600118(博世科)

最近两年呈现许多热门股、赛道股被爆炒，并且炒作的都好像“有理有据”！各种商业远景析，各种财报析，各种观评价核算价值，以此来佐证自己“炒作”的理性。似乎这些估值高达几十、上百的企业，有着无限夸姣的商业远景，宽广的开展空间，再加上最近一两年高速增加的成绩，所以把股价推高到了极度高估的境地。并且还不忘讪笑一下回绝炒作的“老实人”，说上一句“怕高都是薄命人”。

其实股资首要便是两个问题：

1评价企业价值。2比照股价格。

假定评价出企业价值大约为每股10元，而现在股价格只是5元，那么相当于以5元的价格买到了价值10元的东西。

假如现在股价格50元，那么相当于支付50元的价格只得到了大约价值10元的东西。

价格简略得到，商场每个交易日都会报出股价格，随意找一个股，一看就知道了。可是价值是怎么评价的呢？这个可有点杂乱，说起来话长。往杂乱点说，首先要了解股所在的职业，还要了解企业的开展远景，了解公司的竞争对手，商场份额，企业的最近几年的基本面情况怎么，收入、润、财物、负债、现金流、应收账款等等各项数据最近几年的改变。并且不同职业距离也很大。往简略点说，便是看企业基本面好不好，估值低不低，假如成绩不错 估值极低 股息率又高，那大约率值得买。反之则大约率是高估了。

估值也有许多种，比较常见的市盈率 市净率估值法，PEG 预润增加率/市盈率 估值法，股息率估值法，DCF现金流折现估值法等等等等。有些简略，有些杂乱。曾经写过许多文章，专门讲过各种估值，但今日要点不在这儿。

今日要说的是，许多炒作高估值热门股的人，为了给自己壮胆，挑了一种看似比较杂乱且巨大上的估值，DCF现金流折现估值法，想以此来证明自己炒作的理与正确！所以许多人都这样核算：“DCF估值大法：我今日下午5点在马路边捡到了100块，依照DCF估值法和结局思想，一天24小我将捡到2400元，一年365天我将捡到87万6千元，到2060年，我总共会捡到3500万元，给100前瞻PE，我单靠捡的意形式，就值35个亿。”～这是上一个友的比方。尽管显得很夸大，可是大约意思说的很形象，许多人的确便是这样给那些高估值热门股估值的！宁德代是不是便是这样被算出的“不贵”？乃至有一家券商居然算出了宁德在40年后的成绩，凶猛不？

DCF估值法都被坏了，成了炒作高估股的托言，挑一个高增加年份，再观的给出一个高增加率核算十年 乃至几十年的成绩增加、现金流增加，还动不动就“永续增加”。实践上猜测未来三五年成绩都十分困难，有些人居然猜测到了几十年后。真是能扯淡！现在许多消费股估值仍然高达三四十以上，有些乃至七八十上百，而一些半导股 新能源股 估值更是高的吓人！或许大约便是用的这种“马路边拣法”核算的价值。

现金流折现估值法都是从巴菲特那学来的，巴菲特说过：“上市公司的内涵价值便是该企业在其未来涯所能产的现金流量的折现值”，这便是巴菲特用来给公司估值的，叫做自在现金流折现法（DCF），是巴菲特以为仅有正确的估值。许多人会依照这种列出公式去核算企业的内涵价值。

可是芒格却宣称：“我从未见过巴菲特核算企业的自在现金流。”

为什么？由于现金流折现估值法更多的是教会资者运用正确的评价企业价值的思想方法，而并不是真的要资者去拿笔核算数学公式。实践上没有什么可以精确核算企业实在价值，充其量只能判别企业大约价值区间，以此来比照价格，是高估？轻视？或许凹凸的不显着？仅此罢了！就比如你看见一个臂膀和腿比他人腰都粗的人，那他大约率归于胖子。而另一个细臂膀细腿细腰的人，大约率算是一个瘦子。

股资也是如此，你看见一家公司成绩一向稳定增加，基本面不错，可是估值极低，股息率很高，那么这家公司大约率被轻视了。

而另一家公司尽管成绩增速也很好，比方成绩增速15%，可是估值高达几十 上百，那么大约率它被高估了。或许这家公司十几 最多二十估值或许才是比较理的。

就好像看见一个很胖或许很瘦的人，判别他归于胖子仍是瘦子相同的道理。假如不显着的呢？那更简略了，阐明他不算太胖 也不算太瘦，阐明这家公司不存在太显着的高估或许轻视的时机。咱们只需判别那些十分显着的胖瘦就满足资所用了。

成绩增速15%，理价值是多少？彼得林奇说是价值15市盈率，也便是PEG估值法。约翰聂夫说价值“预增加率+股息率＝估值数”，其实也是相似的答案。

那么为什么有一些成绩增速15%的公司，会给出几十上百估值呢？炒作的理由有许多，可是最常被挂在嘴上的理由“这家公司未来远景宽广 成绩增速会迸发增加”。

许多人在评价企业价值的候都疏忽了一个重要条件，单纯的以为设定一个增加率，然后根据公式就可以计算出企业未来N年的收入 润 现金流，然后再折现一下，把这个当作企业内涵价值。

比方有一家公司本年成绩增速100%（只是是一年的增速罢了），然后许多人据此计算，未来十年每年润都增加100%，所以多高的估值都不贵！

还有人自以为保存，估计第二年成绩增加100%，第三年成绩增加80%，第四年增加50%，第五年增加20%，然后永续增加10%，所以现在80 100市盈率买入也不贵。

尽管这些人会故意找出一堆支撑自己高增加判别的根据，以此来证明自己正确。但实践上，他们的判别早现已违反了知识。就比如说一个11岁孩子身高140CM，而本年长高了10CM，以此计算这个孩子未来十年会长高100CM，在二十一岁的候身高会到达2.4米。这明显不符知识！什么是资的知识呢？股资的知识有许多，其之一便是：没有企业可以长高增加！特别是那些现已上了规划的上市公司。

实践上简直很少有企业可以长坚持30%以上的成绩增速，即便长能坚持20%增速都是十分十分牛的巨大公司了，可以说是百里挑一。

所以，评价企业价值的很重要的条件是什么？是要懂知识，是要保存的评价！

那些动不动以50% 乃至100%成绩增速评价企业价值的人，不是掩耳盗铃是什么？

为什么评价价值要保存呢？由于没人可以精确猜测企业未来几年的成绩增速，乃至公司的高管 公司的大股东 各种什么专家 也不能！所以，你评价成绩增速的候必需求保存，给自己留下“容错空间”，不然过分观的估值，得出一个离谱的价格，还掩耳盗铃的梦想股价会进一步上涨，那成果公司实践成绩增速与你的预距离过大，那么成果会怎样？成果会是“戴维斯”，成绩下降+估值下降。前史很多的比如证明了这个成果，每一次的观爆炒，成果都是收场！由于炒作的候过分观，把不行预知的未来梦想的过分夸姣！成果“买的高 摔的疼”！

评价企业价值要“懂知识”的评价，要“保存”的评价，过分保存或许会让你错失一些资时机，可是却会让你在资防止犯大错！资不是比谁的，而是比谁犯错少 的久。由于一次严重

过错，或许需求十次来补偿，慢便是，少便是多，这个道理其实并不难理解。。。。