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单数比(基金000041今日净值)

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金河生物:本钱跌落导致一季度大超预期 饲养后周期的黑马种类

灯塔财经 2016-04-05 14:43:30

申万宏源

公司发布一季度成绩预告:估计陈述期内净利润比上年同期增加110%-150%,对应盈余4954.43-5898.13万元,超出咱们此前预期。公司主业为兽药+疫苗+环保,具体情况如下:增加逻辑1:海外放量。金河生物经过子公司法马威在北美区域的布局继续放量,法马威此前收买的潘菲尔德本来为竞争对手浦城正大在北美经销兽用金霉素,被收买后产生改变,使金河的产品在北美抢占对手市场份额。估计北美销量增速同比在50-60%以上。国内增加5-10%,但后期饲养存栏上升也将同时改进国内销量增速。

增加逻辑2:本钱下降显着,公司收购玉米质料加工成玉米淀粉,1.33kg玉米淀粉产1kg金霉素,玉米淀粉占公司兽用金霉素本钱的40%,玉米占金霉素本钱在30%以上。玉米收购价格一季度跌落16-20%,合算2吨左右玉米出1吨金霉素,一季度本钱降幅在800-1000元/吨。成为成绩增加的最重要组成部分。

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弹性空间1:环保方面,公司于2014年建立内蒙古金河环保科技有限公司。主营生物类企业的污水处理,注册资金1000万。其间,公司持股占比67%,技能团队持股33%。

公司已把握较为老练的制药企业污水处理发放,已接受金宇、中牧等公司在内蒙厂区的污水处理项目。产能仍在扩建,估计下一年的处理量是本年的两倍。公司污水处理事务活跃拓宽客户资源争夺取得千万元、亿元订单。后续在战略上可能与相关企业建立合资公司的方式更有利于推行事务。

弹性空间2:疫苗方面,杭州荐量再进行设备、工艺晋级和种类储藏,很多的成绩奉献还没到时候。但会经过外延扩张加快进程。

弹性空间3:此外,现在兽用金霉素处于金河生物+浦城正大寡头独占格式,两者市占率到达90%,后期产品仿效维生素涨价动力较强,有望使成绩继续大超预期!成绩猜测:暂不考虑涨价要素咱们估计2015-2017年公司成绩分别为0.99/2.0/2.5亿元,每股收益0.46/0.92/1.15元,对应16-17年市盈率22/17.5倍,保持增持评级!

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