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银行投资理财产品_中信证券：A股仍有向上动能 本轮上涨望冲击年内前高

wx头像 wx 2022-03-31 10:34:47 6
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中信证券：A股仍有向上动能本轮上涨望冲击年内前高

文|秦培景裘翔杨灵修姚光夫

国内方针宽松预期已清晰；未来几周估计欧央行、美联储、中国人民银行依次降息，全球宽松愈加清晰；贸易商洽和企业盈余拐点虽仍需承认，但边沿有好转。四大忧虑逐渐清晰下，A股从包围到起势，仍有向上动能，本轮上涨上证综指有望冲击年内前高。装备上，坚持金融和消费蓝筹为底仓，短期要点重视获益于流动性宽松的轻视值种类。

国内方针宽松预期已清晰

A股成功包围

金融委和国常会密布发声，逆周期方针发力，影响A股四大忧虑中的国内方针主线现已显着改进，成为商场包围的主驱动。财务方面，专项债年内或将扩容以提振基建；钱银方面，全面+定向降准现已承认，且并不限制后续降息空间；别的，估计十九大四中全会也会强化变革类方针的预期。

银行投资理财产品_中信证券：A股仍有向上动能 本轮上涨望冲击年内前高

估计三大央即将依次降息

全球宽松愈加清晰

1）欧央行、美联储、中国人民银即将依次降息。欧洲方面，经济放平缓通胀低迷继续，宽松预期进一步进步：欧元区OIS隐含9月欧央行降息10/20Bps的概率到达54%/46%。美国方面，鲍威尔在苏黎世最新说话偏鸽派，且美国8月制造业PMI3年来初次跌破荣枯线，8月非农数据不及预期：FedWatch显现9月美联储降息25bps概率仍然高达91%。而国内降准并不限制后续降息空间，估计9月下旬MLF利率将下调10-15bps。这意味未来几周内全球三大经济体央即将依次降息，清晰全球钱银宽松。

2）A股仍将继续获益于外资会集流入。全球“财物荒”下负利率债券规划已达16.8万亿美元新高，钱银宽松强化全球资金对优质权益财物的装备。A股陆股通的北向重仓股不只继续跑赢MSCI新式商场基准，与全球对标龙头比较，估值也没有系统性偏高。别的，人民币汇率预期趋于安稳，而A股归入富时罗素和标普道琼斯指数收效也会带来安稳的资金。9月第一周北向资金净流入280亿元，估计后续外资仍然会坚持对A股比较会集的净流入。

贸易商洽和企业盈余拐点

仍需时刻承认，但边沿有好转

A股对不合在预期结构内动摇的反响现已“钝化”；而将于10月初在华盛顿康复商洽，有助于安稳商场预期。根本面上，商场首要忧虑在于短期经济失速危险和方针能否对冲2020年压力，关于前者，咱们以为危险很小；关于后者，考虑现在的逆周期方针的定谐和趋势，估计下一年的经济压力也全体可控。

包围之后，冲击前高

1）从包围到起势，A股仍有向上动能。现在商场对国内方针的忧虑已显着改进，且近期方针力度不弱；而未来几周估计全球三大经济体央行依次降息，清晰全球宽松的预期。别的，贸易商洽和企业盈余的拐点虽仍需时刻承认，但边沿已有好转。四大忧虑将逐渐清晰，从包围到起势，A股仍有向上动能。

2）本轮上涨上证综指有望冲击年内前高。纵向比较，A股隐含危险偏好仍处于偏低水平；横向比较，A股在全球首要指数中估值分位数相对较低：未来A股存量资金的危险偏好料将提高，而外资仍然会坚持安稳较高净流入。估计2019/20年悉数A股盈余增速6.0%/10.4%，跟着方针蓄势和企业盈余预期改进，估值切换将进一步翻开指数上行的空间。上证指数向上突破了2800~2900区间后，估计将继续向上，在本轮上涨中有望冲击年内前期高点。

金融和消费蓝筹为底仓

要点重视轻视值种类

咱们装备风格上仍然保持9月月报的引荐：

1）从最大增量资金外资偏好的视点，主张继续以金融和消费蓝筹为底仓；

2）从追求全球流动性拐点强化后弹性的视点，要点重视轻视值种类银行和基建龙头的修正行情；

3）别的，继续重视下半年成绩有望环比改进的板块，如白电龙头、轿车及零部件、医药商业等。

危险要素

国内根本面数据低于预期，人民币价值降低提速。

来历:金融界站

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