午评：金融危机恶化 避开不理局势

长线资金带动资金情绪回暖股指大涨 个股普涨科创收盘97涨19跌 1股涨超20%如何寻找十年十倍股之二：同有科技300302黑马聚焦创新可信、全闪存与云计算，缔造存储新生态美联储再改规则 400亿美元救华尔街！美股会躲过“世纪双顶”吗？

【新闻评论】股指早盘呈现探底回升趋势。两市双双低开，沪指小幅冲高至2350点一线后承压回落，随后各板块纷纷下行，沪指一路走低跌破半年线，临近午盘，有色金属、煤炭、钢铁等权重板块加速崛起，沪指震荡走高相继回到半年线和2350点上方，深成指收复万点。深强沪弱格局明显，受到利好消息提振的铁路基建、黄金等板块表现强势，券商、环保等板块表现低迷，两市成交量较前一个交易日略有放大。

截止中午收盘，沪指报2351.57点，上涨7.05点，涨幅0.30%，成交401亿元;深成指报10030.67点，上涨127.58点，涨幅1.29%，成交342亿元。

今日两市微幅低开后，一度小幅冲高。由于权重板块未能持续走强，两市冲高回落，沪指跌穿半年线。临近上午收盘，煤炭、有色金属等权重板块发力，两市向上拉升。沪指收复半年线，深成指收复万点关口。截至早间收盘，沪指报2351.57点，涨0.30%，成交401.3亿;深成指报10030.67点，涨1.29%，成交342.0亿。板块方面，行业板块涨跌各半，酿酒、煤炭、有色金属、水泥板块涨幅居前，环保、化纤、公路桥梁、家具板块跌幅居前。

外围股市：5月21日早盘，日本股市开盘后一路上扬，后震荡整理，半日微涨0.26%。截至上午收盘，日经225指数报8633.94点，上涨22.63点，跌幅0.26%。

有机构认为，综合来看，沪指早盘一度跌破半年线，成交量相比上周五有所放大，市场弱势特征明显。盘面上受到全国铁路货运统一运价近期将上调接近10%的利好影响，铁路基建板块表现活跃，前期中日韩自由贸易区概念有所降温。从大盘来看，考虑到沪指从5月8日上攻2450受阻回落以来下跌趋势已经形成，短线来看如果没有其他重大利好消息刺激的话指数继续维持震荡盘跌的概率较大。建议投资者短线保持一定的谨慎。

有机构表示，由于市场担忧内外的不稳定因素，今日早盘股指再次选择向下寻底，技术上击破2350点区间，从盘中来看股指尚未有企稳迹象，股指或将向下寻求2300点支撑。操作上，注意规避风险。

中期而言，对于基本面和经济的深度担忧仍会压制A股，但短期而言，A股经过连续调整，已经反映了部分对于数据的担忧，外部环境远逊预期，不排除政策组合拳再现的可能。

4月经济数据显示，“三驾马车”全面下行，且下行幅度远超机构预期。海外市场欧债危机进一步恶化，恐慌情绪由欧美股市蔓延到亚太市场，并由股市蔓延到大宗商品。A股在前期高点附近的调整幅度，仍在技术调整的范畴内，随着政策红利效应的减退，市场对于A股的预期正重归悲观。中期而言，对于基本面和经济的深度担忧仍会压制A股，但短期在复杂情况的交织下，不排除政策红利再现的可能。

4月份，作为先行指标的全社会用电量增速创16个月来新低，其中工业用电量仅同比增长1.55%，环比回落2.55个百分点。种种数据均释放出明确的信号，即经济仍在探底的过程中，未来市场对于企业盈利以及经济前景的预期修正将成为中线最大的风险源。同时，新增贷款创出年内最低，4月份新增信贷仅6818亿元，较之前机构的预测均值低了近2000亿，与3月份的1.01万亿相比缩水规模更大。4月份28家主要挖掘机厂商共销售挖掘机15370台，环比减少33.89%，实体需求下滑再次得以验证。

投资方面，一直占据着大量比重的房地产行业面临深度调整的风险。当前房地产行业出现明显调整，投资和销售增速显著下滑，全国性房价下降的势头越来越明显。在租金回报率异常低的情况下，房价预期变化可能引发房地产行业深度调整。从国外的经验来看，通货膨胀和流动性是房价快速上涨的基本条件。目前我国通货膨胀正处于下行通道，货币信贷也难以维持过往的高增速，房价快速上涨的基本环境已经改变。国际经验显示，在房地产调整期间，经济增速往往大幅下降。地产调整将通过投资、财富效应和信贷等渠道传导至实体经济。房地产行业调整将直接造成今年固定资产投资增速回落4个百分点左右，并间接影响到基建投资、保障房投资以及房地产行业上下游的固定资产投资。至于经济见底的时间，我们预计今年经济见底可能要推迟至三季度以后。当前工业企业库存调整处于主动去库存阶段，库存调整对宏观经济的不利影响正逐步释放。但是，货币政策放松的滞后以及地产调控政策的异常坚决加大了房地产行业深度调整的风险，且当前房地产行业调整对宏观经济的影响在扩散，银行信贷和居民消费正逐步受到冲击。

前周末央行选择降准，但信号意义大于实质效应。首先，央行行长周小川在多场合已经明确表示，存款准备金率调整与外汇占款变动情况高度相关，此次降准在时点的选择上有对冲外汇占款超预期下滑的意味。其次，眼下实体经济下滑的根源是传统发展模式进入瓶颈期，与2008年金融危机时的突发式下滑有所不同，是“内伤”，信贷数据不振并非源于宏观管制，更多是实体需求疲弱所致，因此以放松银根的“猛药”治标不治本，主动调降GDP目标至7.5%也表明管理层提高了对于经济下滑的容忍度，故准备金工具的使用时间跨度与本次一样仍会低于预期。再次，从前两次降准后的市场表现来看，去年12月5日第一次降准沪指上涨2.29%，今年2月24日第二次降准沪指上涨0.27%，存在一定的“边际效应递减”的规律，因而第三次降准后出现高开低走的走势也就不难理解了。

短期而言，A股经过连续调整，已经反映了部分对于数据的担忧，外部环境远逊预期，不排除政策组合拳再现的可能。如近期的第二轮家电补贴政策、《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》等，都是管理层对于经济下滑后的“补救措施”，抛开可操作性不谈，这些政策的持续出台会给盘面带来一定的热点及板块轮动。