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(600487)翠微股份：多元化投资拓展利润来源

wx头像 wx 2021-11-25 01:14:15 6
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出资逻辑 北京百货巨子,海淀区国资委旗下仅有商业上市渠道。公司运营翠微百货、今世商城、甘家口百货三大商业品牌、八家大型百货商场,2015年公司销售额位居北京百货零售商场第2位,约占15%的商场份额。公司是海淀区国资委旗下仅有商业上市渠道,海淀区属国有及

出资逻辑

北京百货巨子,海淀区国资委旗下仅有商业上市渠道。公司运营翠微百货、今世商城、甘家口百货三大商业品牌、八家大型百货商场,2015年公司销售额位居北京百货零售商场第2位,约占15%的商场份额。公司是海淀区国资委旗下仅有商业上市渠道,海淀区属国有及国有控股企业财物规划巨大、存在很多与公司事务关联性强的商业/服务业财物,跟着国企改革的有序推动,未来或获益于海淀区国有财物证券化进程。

北京零售商场全体低迷,物业价值丰盛供给安全边沿。周边省市经济下行加快,严控三公消费开销等要素影响,北京零售商场全体低迷,50家要点百货已接连两年负增长。受此影响,公司近三年成绩呈现下滑,但门店占有中心商圈,客户根底安定,为成绩供给长时间支撑。现在公司具有自有物业建筑面积约19.4万平方米,保存测算重估值高达63亿元,当时市值较物业重估值折让严峻,为公司价值供给安全边沿。

与海淀国投协作树立世界教育出资渠道,多元化出资拓宽赢利来历:公司近来布告拟与海淀国投、北京道勤、乾元出资一起出资建立“北京海淀世界教育出资有限公司”,公司出资750万元,占比15%。民办教育工业获益于国家教育改革,将迎来重要开展机会。同为海淀国资委操控下的中泰桥梁已与清华附中协作共建凯文世界校园。咱们以为公司此次建立教育出资公司,依托海淀区丰厚优质的高端、根底教育资源,有望向民办教育、世界教育等工业拓宽,未来开展潜力巨大。

盈余猜测与出资评级。公司门店占有北京中心商圈,聚客才能较强,现在消费大环境处于底部,未来进一步大幅下滑概率不大。咱们估计公司2016-18年收入增速分别为-1.1%、3.2%、5.2%,16-18年EPS分别为0.32、0.33、0.35元,对应PE分别为29.3X、27.9X、26.4X。公司自有物业财物价值富余、安全边沿高,作为海淀区仅有商业上市渠道,跟着国企改革方针开释进入高峰期,未来获获益于海淀区国企改革进程。参股海淀教投标志着多元出资事务发动,依托海淀区丰厚的教育和社会服务业资源,未来出资事务拓宽空间巨大。初次掩盖给予买入评级!

危险提示

北京社零继续低迷,中高端消费进一步下滑;人工、租金费用快速上涨;参股的世界教育出资渠道推动低于预期。（国金证券）

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