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沃森生物：疫苗业务有望进入爆发(2310)阶段

wx 2021-11-11 18:27:07 6

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注射用GB235单抗药物是国内首个取得批件的的全人源HER2单抗,比较于同靶点的人源化单抗有潜在优势,有望从HER2单抗医治乳腺癌的宽广商场中锋芒毕露。2017年全球HER2靶点单抗商场规模到达108亿美元,罗氏的三款原研产品和绝大多数国内企业现已申报的产品都是人源

注射用GB235单抗药物是国内首个取得批件的的“全人源”HER2单抗,比较于同靶点的“人源化”单抗有潜在优势,有望从HER2单抗医治乳腺癌的宽广商场中锋芒毕露。2017年全球HER2靶点单抗商场规模到达108亿美元,罗氏的三款原研产品和绝大多数国内企业现已申报的产品都是人源化HER2单抗或HER2靶点抗体偶联药物,公司的注射用GB235是国内首个“全人源”HER2单抗。人源化程度越高的抗体,理论上免疫原性可以更低,在人体内涵的抗药抗体(ADA)反响越小,越不容易引起不良反响,药品继续效果时刻或许更长,带来潜在的效果优势。在重磅靶点范畴产品会集申报、高度同质化的布景下,注射用GB235有望取得稀缺的差异化竞赛优势,从未来竞赛剧烈的宽广商场中锋芒毕露。

嘉和生物已有10款抗体药物进入临床阶段,其间3款重磅药物已进入临床III期实验,产品队伍逐步成型,单抗药渠道价值凸显。抗体药物是当时全球医药商场重磅产品最多,研制最炽热的范畴,嘉和生物是国内较早加入到抗体药物研制热潮的创新药企业,团队具有世界大型药企的抗体药物研制布景,实力在国内抢先。公司在各重磅靶点范畴都有布局,产品队伍逐步成型,且已有3款重磅药物进入临床III期实验阶段,HER2、TNF-alpha和VEGF靶点单抗的研制发展在国产同类在研产品中都位列前三,行将进入收获期。公司现已证明了在抗体药物范畴内产业化才能抢先、研制系统齐备,具有不断孵化重磅新产品的才能,是国内稀缺的单抗药物渠道。

沃森生物疫苗事务有望进入迸发阶段,成绩提高有利于公司继续投入单抗药物研制,公司长时间成长性继续改进可期。沃森生物的13价肺炎结合疫苗有望在年内获批,成功上市后估计将快速放量,明显改进公司成绩,为后续产品研制输血。跟着嘉和生物在研产品逐步上市,并继续投入后续研制,抗体药渠道的价值将得到进一步开释,有望推进公司长时间成长性继续改进。

盈余猜测:咱们估计公司2017-2019年归母净利润分别为-5.35亿、1.80亿和13.45亿,2017-2019年EPS分别为-0.35元、0.12元和0.88元。给予公司一年期合理股价30.8元,对应19年PE估值35倍,调升公司至“强烈推荐”出资评级。

危险提示:产品研制进展不及预期,产品推行状况不及预期。（方正证券）