270022(000696今天净值)

2019年年中270022，柠檬君无意间看到广发基金价值出资部一组形象宣扬270022，发现傅友兴团队里呈现了新面孔——王明旭。猎奇之下，我读完了那篇访谈文章，而且去查阅了相关材料，对这位“肯定收益身世，经历足，底仓逻辑明晰”的基金司理形象深入。

随后，我一向盯梢和研讨他的组合持仓，留心他最新的观念，发现他是一位不寻常的价值风格基金司理。2020年1月，我把王明旭办理的基金归入了基民柠檬基金池。

16年投研老将 经历丰富

在公募基金司理这条赛道中，广发基金王明旭肯定算得上老资格，他具有16年证券从业经历、超越12年的出资办理经历。

2005年入行的他，在东北证券研讨所担任微观战略研讨员；2007年参加生命人寿资管中心，担任保险资金出资，一起也担任公司的大类财物装备战略；2009年加盟东方证券研讨所担任首席战略剖析师；2011年加盟兴证全球基金，从事基金专户出资；2018年6月加盟广发基金，并于同年10月开端办理广发内需增加。

剖析王明旭的从业布景，有两个特征270022：一是兼具卖方和买方的研讨经历，而且是比较罕见的战略研讨身世的基金司理；二是有近十年的肯定收益出资经历，年初够久，管过险资、公募专户等不同类型、不同战略的产品。可见，在办理公募基金之前，王明旭便是一位十分老练的出资老将，这为他在新领域翻开局势奠定了杰出的根底。

自2018年10月17日以来，王明旭以优异的成绩获得了越来越多出资者的认可。广发内需增加（270022）作为一只股票仓位上限只要80%、风格偏价值的基金，在超量收益、下行危险操控方面均有超卓的体现。

Wind计算显现，到3月3日，王明旭的任职报答达170.38%，比较成绩比较基准、沪深300指数的超量收益别离到达133.93%、95%。在获得优异成绩的一起，基金的回撤操控也相对较好，近一年、近两年的夏普比率都比较高，别离到达2.12、2.07。

主长时刻价值，辅中期景气

王明旭的出资结构和方法论是十分明晰的，他有着老练而安稳的出资系统，很清楚自己要做什么。他的战略能够归纳为“3个结合”：“中心仓位与辅佐仓位结合”、“长时刻与中期结合”、“价值与景气趋势结合”。用更简略的话来归纳，便是10个字——“主长时刻价值，辅中期景气”。

“中心仓位与辅佐仓位结合”

出资经历丰富的王明旭，将仓位分为两部分——中心仓位和辅佐仓位，相得益彰。这也是不少绩优基金司理惯用的组合办理方式，中心仓位是主线使命，辅佐仓位是如虎添翼的部分。前者是基金的长时刻底仓，王明旭习气以“大消费+大金融”打底，辅佐仓位装备比较灵敏，以阶段性景气向上的周期职业为主。

尽管有主辅之分，可是落实到组合办理、职业装备、个股持仓上均体现出“均衡”的思维：

首要，全体持仓适度会集，前十大重仓股的持仓市值占基金财物净值的份额很少超越50%；

其次，职业装备均衡，组合终年装备8-10个乃至更多的职业，单一职业的占比一般也不超越15%；

第三，个股持仓相对涣散，单只重仓股的持仓很少超越6%，大多数时刻是在5%以下。由此可见，他办理的组合，涣散均衡的特征十分显着。

“长时刻与中期结合”

以王明旭办理时刻最长的广发内需增加为例，基金换手率是比较低的。

王明旭的调仓比较少，这与他看得久远而且十分重视安全边沿有很大联系。他在点评一只股票的性价比时，首要考量的不是它未来会上涨多少，而是它的跌落空间有多大。因此，他尤为偏心长时刻有确定性增加、安全边沿比较高的公司。遇到好的价格，他会买入并耐性持有。

他的辅佐仓位定坐落寻觅的是中期景气量向上的职业机会。也便是说，只要当职业景气量上行周期能保持半年或许一年以上，他才会归入考虑。

“价值与景气趋势结合”

价值股是王明旭组合中的首要持仓，也是长时刻持仓，他关于价值的了解是：“好公司”、“好价格”。他比较喜爱成绩能见度高的公司，他以为真实值得出资的好公司，都是成绩能够继续且相对简单猜测的公司。“大道至简”，靠随机工作成就不了巨大的公司。他喜爱耐性持有自己看好的公司。

他的辅佐仓位会从中期视点动身，阶段性装备中期景气量向上的职业。从过往组合来看，能够看到以周期股居多，比方2018年四季度装备了生猪饲养；2019年三季末装备了新能源轿车上游细分资源职业——钴和锂；2020年三季度，又呈现了供应侧出清的面板股。布局有前瞻性，介入相对较早，而且与趋势同行，会拿比较长的时刻。

稳中求进，不疾而速

外界对王明旭的风格定位是“均衡价值”，不过，他的价值出资风格仍是和传统的价值出资不一样。一方面，他对商场抱着敬畏之心，坚持价值出资的根源，尊重商场；另一方面，他以敞开的心态参加商场、不坚守传统的价值理念，以动态的、开展的眼光去了解企业的长时刻价值。

比较于传统的价值风格选手，王明旭的价值出资最大的不同点便是引进辅佐的中期趋势仓位，这种混搭是很稀有的。从前史成绩来看，他在职业装备和选股上超量收益显着，辅佐仓位的出资作用很好，为基金长时刻成绩带来了显着的奉献。但是，这种混搭在进步潜在收益的一起，不可避免也或许进步基金的动摇率。

这样的混搭并不违背稳中求进的价值出资寻求，但的确会使得组合的短期动摇有所加大，这需求出资者能够了解并承受这种风格。或许，在某个阶段，基金净值或许会由于趋势仓位而呈现回撤。但拉长时刻来看，其时仅仅曲线向上过程中的一次小曲折。

咱们常说，选基金便是选基金司理。但其实，真实促进咱们挑选了某位基金司理，中心看的是他的价值观。了解王明旭的人点评称，他是一个性情温文、没有太多矛头显露的人，他专心于自己的作业与日子，习气于做自己以为正确且量力而行的工作，尽力以日复一日的坚持与支付，勾勒一条稳健向上的净值曲线。

3月12日，拟由王明旭办理的新基金——广发价值优选混合（A类：011134；C类：011135）将在招商银行、广发基金直销等途径发行。假如你也认可他的出资理念，能够与之同行。