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分析：招商证券盘中破发成IPO重启来首只破发股

wx 2021-11-24 21:39:19 6

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招商证券11月17日在上交所以31元发行价挂牌上市，市盈率高达56.26倍。多家券商对招商证券的估值远远低于其发行价。申银万国认为招商证券上市后合理价格为25元，中金公司则给出了18元－22元估值。上市当天，招商证券以35.01元开盘，网易财经在上市仪式现场专访了招商证券总裁杨鶤，她表示对开盘价很满意，望

能稳住，慢慢的往上走。中银国际分析师赵扬向网易财经表示，招商证券本来发行价就高，现在券商板块整体回调，破发在所难免。赵扬认为，券商板块今年业绩虽然不错，但缺乏催化剂，后市将同步于大市。

招商破发为新股定价过高“后遗症” 而英大证券研究所所长李大霄(博客)表示，目前市场的平均市盈率为26倍，而新股的发行市盈率甚至是平均市盈率的两三倍。新股的定价偏高利用了市场对新股的偏好，然而，最终吃亏的是最后这些热衷于炒新的投资者。

李大霄称，新股的定价应该具有“可持续发展的特点”，目前的情况是一级市场股票获得者受益，二级市场接盘的人吃亏，股价定的太高，后市没有可以上涨的空间。对于IPO重启后的首只破发新股诞生对大盘和新股发行的影响，李大霄表示，近期新股密集发行，冻结资金量可观，要保

证对大盘不造成冲击，就要控制好新股发行的速度和融资的强度，平衡融资和引资之间的关系。

对于IPO的定价趋势，李大霄表示，目前我国的新股发行定价开始走市场化的定价模式，最终的定价都是市场博弈的结果，在整个市场发行的过程中有上市公司、承销商、一级市场股票获得者和二级市场散户，二级市场投资者炒新的热情推高了一级市场的认购量，认购量的上升又推升了新股的定价，最终获益的是上市公司。

李大霄对目前的新股发行情况有个形象的比喻，现在一套新房的价格，以后能买两套二手房，你会选哪个？相信大部分人都会选两套二手房，在以后的新股发行中，二级市场的投资者会越来越明白这种道理，通过市场的自我调整，一级市场和二级市场的价格会越来越接近，甚至低于二级市场的价格，这样在新股上市后，股价才有上涨的空间。

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