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证券专业人士看减持新规：补缝隙、堵套利改变了挣钱方法(组图)

日前，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规矩》，新规一经发布，当即引起职业界极大重视。新规对此前的减持规矩进行了多项修正，这一修正对一级商场、二级商场均会发生较大影响。

国金战略5月30日举行的电话会议上，对减持新规的了解是，“补缝隙、超预期、套利空间根本被堵，或许说挣钱的方法改变了。”

上述投行总经理进一步解说，“补缝隙”意思便是之前的新规首要针对大股东和董监高，特别是大股东，大股东方面首要是针对二级商场会集竞价减持这一块，大宗这块其实本来没有规矩，所以2016年减持新规发布今后其实对大股东影响不大，由于大股东减持根本是经过大宗减持的，这是一个比较大的缝隙；“超预期”方面，首要是新增了两类股东，便是这次文件中所说的“特定股东”，咱们没有预期到也没有想到这么严厉：榜首块是IPO发行前的一切股东，第二块是定增、经过非揭露新增的股份这一块，这是两个最大的改变。

“这次‘补缝隙’仍是很专业的，该补的缝隙根本都补了，老的规矩让很多人可凭借'司法强制、股权质押’等途径躲避约束，这次叠加上了‘要换债先换股，股票权益交换’等规矩，这样就堵住了一切变相减持的或许方法。当然新规出来之后商场或许会创造出新的方法，但减持难度肯定是加大了。所以说，对大股东来说影响便是，除了二级商场增持的，其它一切的股票一年内只能减持4%，考虑大宗的话一年只能减12%；别的共同行动听也要归入兼并核算。大股东面对的约束更多一点，中心便是大宗被约束住了。”上述投行总经理表明。

《减持新规》对职业多方面发生影响，包含大宗买卖、IPO、再融资、质押等事务。该投行总经理以为，首要新政对大宗买卖事务的咱们事十分大的。“大宗买卖这种形式首要仍是靠走量的，如果说6个月内不让转让的话，那大宗买卖曾经的挣钱形式是彻底不适用了。”那位投行总经理指出。

其次，对投行和再融资也发生极大影响。现在投职事务再融资的90%以上都是非揭露事务。这次规矩出来今后对投行非揭露事务或许并购重组财物融资这块影响也是适当巨大，由于这块事务在新主席上来今后就受约束了，本来是从价格受限，后来悉数要求商场化发行，这次变相添加了限售期，这样对参加者，包含投行，难度都会大大添加。

IPO方面，IPO会受一些影响，可是在现在情况下IPO受影响相对较小。定增基金方面，曾经投职事务的萎缩定增项目少，未来跟着减持难度提高，我觉得定增基金这块受影响也会比较大，或许说盈利形式要发生改变。

再次，新规出来今后或许对质押事务影响比较大。曾经根本都是大股东或许定增基金股东质押，现在质押标的减持条件这么苛刻、信息发表这么严厉，对这块影响应该也会比较大。

国金战略首席分析师李立峰以为，减持新规监管细节的出台十分专业，详尽的管控堵住了之前的监管缝隙，监管的中心是“根绝清仓式的减持、过桥减持，严厉控制巨细非的减持力度”。

李立峰进一步表明，办法的出台会极大的消除一级半、二级商场这两个范畴的套利空间。对监管层来说，他们或许不太期望商场主体经过准则缝隙、其他游戏方法进行获利，更多地期望，参加主体从企业本身价值视点去发掘上市公司的商场价值。一级半商场的套利对二级商场中小出资者来说是相对晦气的，这次监管加大了一级半商场的套利操作难度，从这个视点来说，这是维护二级商场中小出资者利益。

另一方面，咱们以为这是把一级商场大股东利益，一级半商场买卖者利益和二级商场中小出资者利益绑缚在一起。咱们的财富堆集需求经过上市公司名副其实的成绩来发生，而不是经过买卖准则套利来发生。那么上市公司大股东以及管理层会把更多精力放在上市公司运营层面，做中长期的价值出资者。这次监管办法的出台表现了监管层消除准则套利，更多着重价值出资和引导买卖主体回归上市公司根本面。

“这次办法的出台维护了二级商场特别是中小散户的利益，从这个视点来看，它的影响是偏正面。可是，这也会伤及到投机者获取买卖价差的积极性。久远来看，这次的监管办法将有助于A股商场健康发展。”李立峰表明。

来历：21世纪经济报导

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