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周二有两个“招商”都躺枪了，一个是招商银行，一个是招商证券。

招商证券躺枪好像毫无意外，由于他们周二又开战略会了！

“招商战略会魔咒”一向盛名在外，每当其战略会，商场大概率会跌一跌。

公然，周二这个“魔咒”又应验了。

不过在此次战略会上，招商证券表达了对A股2019年走势相对达观的情绪。

招商证券表明，下半年主要有三大利好，一是股市资金供需有望得到改进，二是企业盈余底部将至，三是主题出资气氛依在，缤纷可期。

招商证券以为，“科技+金融”将成为新的两年上行周期的优选装备。

张夏：新一轮科技周期敞开

招商证券战略首席分析师张夏对A股2019年走势体现持相对达观情绪。

在张夏看来，当时对经济新的拉动点，对经济奉献越来越大的变量是信息产业。

信息产业奉献的增速已经由2016年头的0.5%，添加到2019年一季度的0.9%。现在5G建造敞开，移动基站坚持高添加，半导体销量有望在本年三季度触底上升。自下半年开端，我国将会敞开一轮新的科技上行周期。随同5G落地后一系列新的技能和产品浸透率的提高，有望进入第四次信息科技立异浪潮，这会是我国经济完成新阶段高质量添加的要害要素之一。

此外，张夏表明，跟着经济经济增速减缓，商场也往往有着两种挑选：一种是拥抱新科技趋势，装备思路：科技+金融；另一种是拥抱三年半信贷周期，装备思路：消费+科技。

张夏表明，信任政府这一次不会挑选放松地产和大规划影响基建。虽然会面对阶段性经济增速下行压力，可是会倒逼更多的资金进入立异范畴。

自下半年开端，科技周期或许替代信贷周期成为经济和本钱商场的主导力量，随同着科技周期触底上升，“科技+金融”将成为新的两年上行周期的优选装备。

数字经济在国民经济中将会扮演愈加重要的人物，数字经济的兴起是完成高质量添加的要害。信息产业和数字经济进入上行周期将会对经济增速的企稳发生重要奉献。

张夏表明，下半年促进行情走好主要有以下三大利好要素：

下半年股市资金供需有望得到改进。美联储货币方针宽松预期不断升温，为国内货币方针带来更大空间，叠加监管层重复开释坚持汇率安稳的信号。外资或许重回扩张，为商场带来增量资金。一起科创板的推出会使商场融资资金需求添加，资金供需均有望改进。整体仍或许坚持资金小幅净流入的状况。

企业盈余底部将至。估计本轮盈余周期的底部大概率在二季度或许三季度呈现，未来经济添加的新动能：要点重视通讯设备/通讯基建；景气寻底期：轿车、电子等；逆周期调理：公用事业等。

主题出资气氛依在，缤纷可期。三条方向可供参考：职业性主题看5G下流使用主题分散（高清视频主题、VR/AR等）、云核算；事情性主题抓自主可控主线；方针性主题看自由贸易港/区。

谢亚轩：10倍股更多呈现在新式职业

招商证券微观研讨主管、首席微观分析师谢亚轩在其研讨中指出，当时经济“新动能”在本钱商场充分体现，2012年之后“10倍股”更多呈现在新式职业：

2012年至2019年：共呈现489个10倍股，核算机、传媒、医药生物、机械设备、化工、电子、电气设备、通讯位居前8，占总数的71%。

而2005年至2012年：共呈现798个10倍股，房地产排榜首，占10.65%；之后依次是医药生物、化工、有色、机械、轿车、商贸、公用事业，前8个职业算计占比53%。电子、通讯、核算机、传媒等均未进入前8。

关于当时的局势，谢亚轩以为，当时与2008年的国内国际环境不同。根据国内高微观杠杆率、高财物价格等现实，我国再无必要推出一个“四万亿”。

1000亿员工技能专业培训和提高专项资金或许更能代表2019年下半年的微观方针方向：稳工作为方针，安身供应侧，托底而非推高经济添加。因而，大规划基建、全面放松房地产方针等等商场猜测都应该不是方针工具箱的首选项。

估计下半年的经济增速将小幅回落。2019年下半年大类财物装备的主张上，权益商场呈现以科技立异为主题的结构性行情，而固定收益商场更具装备价值。

整体来看，谢亚轩主要有以下四点定论：

一。产业结构层面，“新动能”将会集呈现在通讯与信息技能、科研与技能服务、卫生与社会保障、租借和商务服务等现代服务业范畴，以及与之相关的高端制造业；其间又以通讯和信息技能为中心。

二。需求结构层面，我国将逐步从出资驱动型、出口导向型转型为消费主导型；而消费结构又取决于城镇化、老龄化、中产化、络化等长时间驱动力。

三。要素结构层面，“新动能”会继续招引高质量的出产要素流入，在技能专利、人力资源、资金功率等层面上，别离对应更高的技能专利增速、更高的人均工资水平、更高的利润率和更低的财物负债率。

四。在本钱商场上，“新动能”体现为创投商场、A股一级商场中融资规划占比更高，在A股二级商场上价格增幅相对更高，“十倍股”诞生概率更高。

文章来历：我国证券报。