麦格理证券(麦格理集团有限公司)

2022年1月4日东鹏饮料（605499）发布公告称麦格理证券：麦格理证券黄晓龄 刘煜于2021年12月16日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司主力产品消费群众鲜明,新品的营销思路如何区隔?

答：新品目标是开拓新客群麦格理证券，公司开发了0糖特饮培育中高端人群；通过调研女性对能量饮料的需求，推出了果汁含量达30%，添加了鱼胶原蛋白肽，不添加蔗糖的“她能”能量饮料，公司不断研发创新新品，开拓新人群，满足新需求，对于新品的营销思路公司一直在纳新创异。

问：广东市场相对成熟,省内市场尤其是珠三角如何做渠道精细化?

答：成熟市场也存在区域的不平衡，以及尚未布局的区域网点，如科技园区、餐饮、高校、网吧等渠道。广东营销本部在2022年设立了餐饮大区，重点布局餐饮渠道。

问：主力大单品和餐饮渠道是不是不太适配?

答：工业园区及物流园区有较多公司的重度客群，据公司的调研情况看，部分重度客群，每天的早餐，午餐会配东鹏特饮；公司的由柑柠檬茶、陈皮特饮，水等非能能量饮料都适合餐饮渠道。

问：东鹏希望给消费者树立什么品牌认知?

答：正能量、自我奋斗、拼搏向上的品牌形象：一个是消费场景，“累了困了喝东鹏特饮”；另一个是鼓励年轻人拼搏向上，“年轻就要醒着拼”。

问：2021年华北市场没有完成销售目标,华中,华南都是超额完成,华北市场低于预期的原因?

答：华北事业部销售体系搭建相对其他区域有完善的空间，同时，和消费者的饮用习惯也相关。公司在2022年人员架构上也做了调整，整合提高资源效能希望后期能达到一个较好的效果。

问：明年PET等原材料有压力,不像今年锁价,明年如何应对这个成本压力会提价或是降低中奖率吗?

答：公司并未完全锁定2022年PET价格，公司会持续关注市场行情，公司处于发展阶段，以收入的增长为导向、追求规模化，公司希望提高消费者的饮用频次，增加消费者粘性。

问：广东省外主要发力区域有哪些?

答：三季报披露数据情况看华东市场同比增长幅度72%，西南市场同比增长62.14%，华中市场同比增长43.28%，三个市场表现突出。华东、西南、华中、北方大区都是公司的重点区域。

问：为什么东鹏能在功能饮料赛道脱颖而出?

答：1、公司秉持“工匠精神”，深耕饮料行业多年，一直专注于饮料的研发、生产与销售，对产品打造独具匠心、对质量精益求精、对生产一丝不苟。公司经过多年对产品的不断打磨，生产的能量饮料产品，提升了消费者粘性拥有一批忠实的消费群体，同时，随着公司东鹏0糖等能量+新品的不断推出，未来，将为消费者提供更加多元化的能量饮品；2、公司一系列的新型营销模式迅速吸引了年轻消费群体的目光，打造了较强的品牌知名度，提升了品牌美誉度。经过多年的积累和努力，公司的品牌影响力不断提升；3、公司已建立了较为完善的市场营销体系，截至2021年6月末，公司产品已覆盖有效终端网点超179万个；4、公司也是“新零售”的探索者和践行者，以互联网为依托，运用大数据、二维码等技术，对产品生产、营销和渠道管理进行升级改造，逐步实现精细化管理和精准营销，2021年前三季度，公司已有2148个经销商。

问：冰柜投放情况?

答：冰柜投放的最主要目的是为了增加终端陈列、品牌曝光度、冰冻效果，产品以即饮型为主，终端陈列、冰冻化对动销有直接影响。公司会结合市场情况进行有序的冰柜投放。

问：经销商如何管理?

答：1、公司年初会与经销商签订经销协议；2、服务处经理每月会对经销商库存及货龄进行实地盘点，也会结合库存系统数据进行双向核查；3、严控窜货，并制定了针对窜货的处罚机制，由公司内审部及查核训练部进行跟进落实。

问：东鹏未来会成为什么样的公司?

答：公司追求长期稳健增长，公司会发展成全国化的公司：从收入占比看，广东收入占比逐年减少，全国、直营收入占比逐年增加，全国化进程在显现。在产品策略方面会聚焦能量饮料赛道做“东鹏能量+、由柑新开发”，不断推出新品，拓宽消费人群。

问：华东市场表现较好的原因?

答：华东区域的浙江、江苏地区业绩较好，华东市场是公司进入全国市场较早的区域，渠道及经销体系搭建较为完善，品牌影响力强，消费者认可度高。

问：新增网点的动销情况?

答：新增网点需要经过一段时间对周边消费者的培育才会出量，网点的增长与收入的增长不会同比例增加。

问：目前公司的消费者画像是什么?

答：驾驶一族、加班人群、蓝领人群、新蓝领人群、娱乐人群、白领、学生、运动等人群。

问：广东未来增长情况?

答：广东并没有达到销售的“天花板”：一方面广东省内各区域市场发展不平衡，珠三角销售贡献会大于粤西、粤北地区；另一方面2022年在广东设置了餐饮大区，打通餐饮渠道，除了推广东鹏特饮，也会推由柑柠檬茶、陈皮特饮、水等非能量饮料；第三方面，广东也在不断加大产品的渗透力度与渠道下沉的进度，分层次分重点提升渠道覆盖率和覆盖质量。

东鹏饮料主营业务：饮料的研发、生产和销售

东鹏饮料2021三季报显示，公司主营收入55.6亿元，同比上升37.51%；归母净利润9.96亿元，同比上升41.47%；扣非净利润9.66亿元，其中2021年第三季度，公司单季度主营收入18.78亿元，同比上升19.3%；单季度归母净利润3.2亿元，同比上升21.87%；单季度扣非净利润3.06亿元，负债率39.49%，投资收益1608.8万元，财务费用-1067.15万元，毛利率48.49%。

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级18家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为217.36；证券之星估值分析工具显示，东鹏饮料（605499）好公司评级为4星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)