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我国络空间安全协会树立 络安全概念股 望迸发 3月25日上午，我国络空间安全协会在京举行树立大会，标志着我国首个络安全范畴的全国性社会团体树立。 据我国证券报28日报导，我国络空间安全协会是由国内从事络空间安全相关工业、教育、科研、使用

我国络空间安全协会树立 络安全概念股望迸发

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3月25日上午，我国络空间安全协会在京举行树立大会，标志着我国首个络安全范畴的全国性社会团体树立。

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据我国证券报28日报导，我国络空间安全协会是由国内从事络空间安全相关工业、教育、科研、使用的组织、企业及个人一起自愿结成的全国性、职业性、非营利性社会组织。协会主张会员合计257个，其间单位会员190多个，包含了国内首要互联企业和络安全企业、威望科研组织。

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长江证券以为，络安全问题频发的布景下，监管层在信息安全范畴方针继续加码。2015年4月21日，全国人大常委会审议了国家安全法草案，二审稿添加了国家“建造国家络与信息安全保证体系，提高络与信息安全维护才能”，从立法层面上加大了对信息安全的注重程度。能够预见，在络信息安全需求拉动、国家方针推进的一起效果下，我国络安全工业必将迎来加快开展机会。

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民生证券以为，从2015年核算机公司的数据体现出，信息安全和国产化板块上市公司全体收入增速达40%，净赢利增速达250%，远超核算机职业平均水平。这标志着职业已真实进入成绩兑现期，进入高度景气期。信息安全范畴，继续要点引荐启明星斗、卫兵通，注重蓝盾股份等；国产化方面，继续要点引荐浪潮信息、天玑科技、东方通，注重华胜天成等。

启明星斗：成绩高添加，未来布局愈加完善

公司成绩2015 年高速添加，2016 年高添加势头仍有望继续：依据公司发布的2015 年度成绩快报，公司2015 年完结经营收入15.35 亿元，同比添加28.34%，完结归母净赢利2.44 亿元，同比添加42.98%。公司2015年成绩体现优异，完结了自上市以来初次年中盈余，成绩的时节性周期影响有所削弱。

本年2 月19 日，科技部又发布了一批国家要点研制方案项目，包含络空间安全在内的10 个要点专项当选。《络安全法（草案）》已经在上一年经过全国人大审议并完结揭露征求意见，有望在本年两会迎来二次审议。“十三五”规划大纲草案提出“强化信息安全保证，加强数据资源安全维护，科学施行络空间办理，全面保证重要信息体系安全”，信息安全必将是“十三五”期间的热门主题。咱们以为，2016 年我国信息安全职业的方针驱动力将继续微弱，职业将仍然坚持高景气量。作为职业龙头，公司2016 年成绩继续高添加可期。

云管端一体化布局逐渐落地：在云端事务方面，公司推出职业抢先的泰合云核算安全办理渠道，为客户供给云核算渠道的安全办理、安全防护、安全运维等服务。在管端事务方面，络安满是公司的立身之本，公司是我国络安全范畴龙头企业。在客户端事务方面，公司与腾讯协作，推出云子可信络防病毒体系，自上一年投放商场以来，到现在，装机量超越十万。云管端一体化布局的逐渐落地，助力公司在我国信息安全技术范畴继续抢先，为公司在商场竞争中占有有利位置奠定根底。

试水长尾商场，事务布局愈加完善：公司当时的首要客户是政府、戎行、金融、电信等职业大客户，这些职业大客户是公司经营收入的首要来历。因为职业大客户一般履行比较规范的预算收买准则，公司成绩随之出现比较显着的时节性周期。自上一年起，公司在紧抓职业大客户的一起，开端布局中小企业客户，树立中小企业事业部，探究契合中小企业需求的安全产品和服务，现在已获得开始的开展。

工控安满是另一个长尾商场且未来有很大的生长空间。依据工控数据，我国2014 年工控安全的商场规模不到2 亿。依据我国工业信息数据，2014 年我国工控体系设备制作职业销售收入为3304.42亿元，假定工控安全产品的浸透率能到达1%-3%，则工控安全的商场空间可达33-99 亿元，比较现在工控安全的商场规模，提高空间很大。

2015 年，公司在工控安全范畴获得打破，川渝中烟成都卷烟厂工控安全项目经过终验，标志着公司具有了工控安全项目的落地施行才能。工控安全将成为公司未来成绩的新的添加点。咱们以为，公司对长尾商场的探究，将使公司的客户结构愈加立体，事务布局愈加完善，将有利于公司的未来开展并有助于逐渐削弱公司成绩的时节性特征。

盈余猜测和出资主张：依据公司发布的2015 年度成绩快报，咱们下调了公司2015 年、2016 年的盈余猜测，2015 年、2016 年的EPS 下调为0.28 元（下调18%）、0.39（下调15%）元，对应3 月11 日收盘价的PE 分别为75、54 倍。当时，信息安全已上升为国家战略，国内信息安全职业面对历史性开展机会。咱们坚决看好公司作为国内信息安全职业龙头掌握机会高速开展的才能。咱们保持“强烈引荐”评级。

危险提示：国家信息安全方针落地进展低于预期。（安全证券）

蓝盾股份：公司进入成绩高添加期，安全大战略不断推进

信息安全职业高景气，公司三大事务战略布局，进入成绩高添加期。“十三五”注重络空间经济开展，方针加码加上新IT 浪潮下企业对云安全和大数据态势感知的注重，职业处于高速添加期。公司是专业络安全企业和服务供给商，事务范畴包括了国防军工安全、络体系安全、和互联使用安全三大板块。职业的高景气叠加公司内生外延开展，公司已进入成绩高添加期。

收买华炜科技加强电磁安全，协同效应较好。公司15 年6 月完结收买华炜科技并归入报表兼并规模。华炜科技专业从事电磁安防，在雷电电磁脉冲防护、高能电磁脉冲防护、电磁兼容及抗干扰防护等方面有较强竞争力，要点服务于军工、航空航天、轨交、通讯等范畴。电磁信息数据走漏防护是信息安全的一个重要分支，公司收买华炜后，将传统络安全强项向物理安全拓宽，获益军工信息安全需求迸发，估计未来将为公司带来较大成绩提振。

络空间安全上升为一级学科，利好公司教育相关事务。公司是国内第一家为高校、职校树立信息安全实验室的企业，包含软硬件和一整套解决方案。2015 年末“络空间安全”获批成为国家一级学科，方针推进下，估计2016年有络安全学科建造的校园有望从原先的仅100 多所，添加至上万所；而相应地，安全实验室的建造需求也将大幅添加，带动公司教育职业事务添加。

中经汇通带来成绩增厚，活跃切入轿车后商场。公司并购中经汇通已过会，中经汇通首要是经过优惠扣头、客户办理、商场营销办理，为各方供给价值服务，并赚取客户加油服务费与批量收买油品的差价。咱们以为其16、17年对应1.3 和1.69 亿元净利的成绩许诺完结概率较大，将为公司带来成绩增厚。对接轿车后商场是其未来开展战略，对标美国Fleetcor 开展途径，做轿车金融、稳妥、开展车辆维护、维修服务，以及供给长途信息解决方案都是可行的开展方向。

股权鼓励保证中心职工安稳。公司3 月22 日董事会审议经过股权鼓励方案，向高管、中心技术人员290 人颁发800 万股，颁发价7.89 元。此次股权鼓励掩盖公司职工数超越30%，解锁方针对成绩要求不高，首要方针是保证施行保证中心职工安稳，以保证公司健康继续添加。

盈余猜测与出资主张。假定中经汇通在16 年6 月并表或许带来的成绩增厚和股本摊薄，咱们猜测2015~2017 公司归母净利分别为1.17 亿元、3.00 亿元和4.95 亿元，16、17 年复合添加率105%。考虑到信息安全开展远景和公司的战略布局，以及未来轿车后商场运营远景，咱们以为公司可享受必定估值溢价。6 个月方针价22.4 元，对应2016 年EPS 约80 倍市盈率，买入评级。

不确定性要素。并购整合不达预期；信息安全政府和戎行客户拓宽不达预期。（海通证券）

卫兵通：成绩契合预期，安全手机事务潜力巨大

成绩契合商场预期： 2 月 27 日，公司发布成绩预告， 2015 年完结经营收入 16.03 亿元，同比添加 29.65%，完结经营赢利1.32 亿元，同比添加 38.02%，完结归母净赢利 1.49 亿元，同比添加 24.56%，契合商场预期。

打造以加密为中心的信息安全航母： 公司作为国内加密范畴的龙头和国家队，卫兵通不断拓宽，纵向构成向下包括芯片、向上延伸至智能终端的完好工业链布局，横向则构成横跨政府、金融、电力等多职业的归纳解决方案才能，打造以加密为中心的信息安全航母。

安全手机潜力巨大： 公司与我国移动、华为联合发布了全球首款根据 VoLTE 通讯加密解决方案的我国移动华为 mate8VoLTE 安全手机，选用卫兵通公司经国家威望机关认可的商用暗码算法和自主 TF 暗码卡，对 VoLTE 语音通话内容进行全程加密维护，完全根绝歹意偷听，是迄今为止国内自动化程度最高的一款安全手机，能有用满意用户在移动通讯、移动工作、抢险救灾等事务中的移动信息安全问题。考虑到国内乡镇就业人口近 4 亿，考虑 10%的办理人员比率，则有近 4000 万的人员具有安全手机的需求，商场空间达千亿等级。根据此，咱们以为，卫兵通公司经过与在国产手机商场具有优势位置的华为进行协作，并搭载于高端机型 mate8，安全手机事务有望继续放量。

盈余猜测预估值：估计公司 2015/2016/2017年 EPS分别为 0.34、0.50、 0.70 元，当时股价对应 2015/2016/2017 年 PE 分别为94/65/46 倍，看好公司打造以加密为中心的信息安全航母的开展战略以及安全手机的潜在商场空间，给予“增持”（初次）的出资评级。（东吴证券）