证券月报(2015年2月券商月报)

全市场资管产品发行状况

本月全市场共发行资产管理产品9425 只。其中证券月报，公募基金（除FOF）发行72 只、FOF 基金发行6 只证券月报，信托产品发行464只、私募基金发行974只、券商资管发行470只、银行理财发行7439只。

银行理财产品收益率统计

本月人民币银行理财产品各期限预期年化平均收益率分别为证券月报：1个月内3.87％证券月报，1-3 个月3.91％，3-6 个月4.08％，6-12个月4.14％，12-24 个月4.18％。

银行理财产品到期统计

本月银行理财产品共到期11470只，相较上月增加89只，净发行-4031只产品。

银行理财产品发行市场概况

本月共发行银行理财产品7439 只，较上月减少2993 只。产品发行数量及期限： 1-3 个月产品1516 只，占比20.38％证券月报；3-6 个月产品2621 只，占比35.23％；6-12 个月产品2422 只，占比32.56％。

基础资产：投资债券的产品有5112 只，占比30.32％；投资利率的产品有4865 只，占比28.85％；投资股票的产品有593 只，占比3.52％。

其中农商行仅发行968 只，较上月下降1422 只产品。

一、全市场资产管理产品发行概况

1、发行市场

本月除公募基金外，其他资管产品发行数量均出现下滑状况。其中拖累较大的为私募基金与银行理财。本月银行理财的发行量处于近6 个月来的最低值。从募集规模看，私募基金募集规模较上月有所回升，而公募基金与信托规模继续下降。总体而言，我们认为由于市场行情下滑，导致资管市场募集规模继续大幅下挫。

2、存量市场

二、5 月银行理财产品收益率统计

本月，各期限收益率较上月利差均有所缩窄，其中1个月以内的短期理财产品收益率变化较大，达9bps。由于本月，期限为24 个月以上的人民币理财产品可供统计的数量不足，因此不纳入本期的计算范围。

本文中我们针对银行理财产品的期限做如下定义：期限为3 个月以内为“短期”，期限为3-12 个月为“中期”，期限为12 个月以上为“长期”。

三、银行理财产品到期统计

2019年4月，银行理财产品共到期11470 只，相较上月有所上升，本月净发行-4031 只，净发行量创有记录以来的最低值，主要原因在于，本月发行市场产品大幅下滑，而到期产品持续上升造成。本月中期产品到期数量较多，主要集中在期限为6-12 个月的产品，数量达4062 只。其次是期限为一个月以内的产品，到期量为236 只。

四、 银行理财产品发行市场概况

1、 产品发行数量及期限

2019 年5 月共发行银行理财产品7439 只，较上月减少2993 只，下降幅度较大。按期限看，产品发行数量的下滑主要集中在期限为3-12 个月的产品，其中3-6 月期产品下降1440 只，6-12 个月的产品下降1049 只。

我们认为，在国际贸易形势不断恶化以及其他不确定因素的影响的下，市场对于未来半年的发展较为迷茫，对于中期投资的热情有所下降。从数据来看，3 个月内的短期以及一年以上的长期理财产品发行，受到的影响较小，可以看出投资者对于中国市场长期稳健发展的态度并未改变。

2、基础资产

从理财产品投资标的看，2019 年5 月，投资债券的产品有5112 只，占比30.32％；投资利率的产品有4865 只，占比28.85％；投资股票的产品有593 只，占比3.52％。

数据显示，债券与利率类产品的发行量下降较大，本月可转债市场以及银行间债券市场指数持续下跌，可能是造成债券类理财产品发行不及前几月的主要原因。

3、银行分类

从银行分布看，农商行与城商行成拖累银行理财产品发行的主要原因。本月农商行发行银行理财产品968 只，较上月下降达59.5％，下降1422 只。城商行发行理财产品1976，下降777 只。两类银行理财产品发行数量下降，不仅在于发行销售量的下降，同时发行理财产品的银行也从4 月的327 家，下降至167 家。

近期，个别中小银行的风险事件一定程度上影响了银行理财产品的发行。我们认为个案并不会影响金融市场的流动性，投资者的避险情绪消散后，理财产品发行将逐渐回暖。

本文源自上海证券基金评价研究中心

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