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智通财经APP得悉，太平洋证券发布研究陈述称，3月5日，依据财政部在全国人大会议上提交的政府预算草案陈述，我国2022年国防开销预算为14504.5亿元人民币(折组成美元核算约为2295亿美元)，同比添加7.1%，增幅较2021年的6.8%上调0.3百分点。该行看好航空、航天、发动机，军工新资料、国防信息化等高景气赛道出资时机，主张活跃重视。引荐中航西飞(000768.SZ)、航发操控(000738.SZ)、鸿远电子(603267.SH)、西部超导(688122.SH)、振华科技(000733)等。

太平洋证券首要观念如下：

军费预算坚持平稳较快添加，略超预期

我国2022年的国防开销预算继续坚持较快添加，而且比2021年的6.8%进步了0.3个百分点，2019年此增速为6.6%，近三年同比增速均小幅进步。近些年来，我国在绝大多数年份国防开销预算增速均高于GDP增速。该行以为，我国的国防开销仍有较大添加空间，未来或将长时间高于GDP增速。

国内外政治环境杂乱化，大国博弈将长时间继续

美国前总统特朗普在位期间清晰将我国定位成首要竞争对手，拜登就任后仍将我国以为是“最严峻的竞争对手”，不断制定方针和举动“以应对我国应战”。该行以为，未来大国之间的博弈仍将继续，并趋向于多元化。近期俄乌抵触继续晋级，事态向杂乱和不确定性的方向开展。通过俄乌抵触该行愈加认清军事奋斗预备的重要性，军事实力是保护我国合法权益的重要确保，大力开展戎行现代化和信息化建造刻不容缓，未来我国戎行配备建造将不断加快。

全球军费扩张，西方国家继续添加军费开支

2000年以来，全球军费开支快速扩张，在美国带动下，世界首要国家跟从美国脚步添加军费预算，全球进入新一轮军备扩张周期。在疫情布景下2020年全球军费开支高达1.981万亿美元，连续添加态势，同比添加2.6%。

俄乌抵触仅仅是未来世界环境不断恶化、不断杂乱化在乌克兰的一个集中反映，跟着"逆全球化"趋势不断昂首、新冠肺炎疫情在全球范围内得不到有用操控、国家要挟和安全问题众多，美欧在全球的防务方针也将不断进行调整。美国2022年国防预算7530亿美元，比2021财年添加了1.7%。近期，德国宣告大幅添加国防开支，德国国防军将取得1000亿欧元的专项资金用于国防现代化。而且从本年开端，德国每年用于国防的开支将超越本国GDP的2%。

我国国防开销占比低，仍有很大添加空间

我国作为当今世界第二大经济体，国防开销占GDP的比重较低，2021年我国军费仅占GDP的1.18%，远低于世界平均水平(2019年2.2%)。2021年，我国的GDP到达美国的70%，但国防开销(1933亿美元)只要美国的26%，与我国的经济实力十分不匹配。从人均来看，我国人均国防开销低于大多数首要国家。此外，我国国防开支前史上投入偏少，特别配备建造上欠账太多，我国现在国防开支与保护国家主权、安全、开展利益的确保需求比较,与实行大国世界职责责任的确保需求比较,与本身建造开展的确保需求比较还有较大距离。综上，我国国防开销仍有很大添加空间。

实兵实战化演练促配备开展，配备费开销占比有望继续进步

从国防开销的内部结构来看，我国国防开销由配备费、练习支撑费、人员生活费三部分构成，其间配备费首要用于加大兵器配备建造投入，筛选更新部分落后配备，晋级改造部分老旧配备，研制收购新式兵器配备。依据《新年代的我国国防》白皮书(简称“白皮书”)数据，配备费占国防开销份额由2010年的33.2%进步到2017年的41.4%。《白皮书》着重我国戎行要完善优化兵器配备系统结构，统筹推进各军兵种兵器配备开展，统筹主战配备、信息系统、确保配备开展，加大筛选老旧配备力度，逐步形成以高新技能配备为主干的兵器配备系统。

2021年中央军委印发了《关于构建新式军事练习系统的决议》，《决议》指出要坚持聚集备战交兵、实战实训，加快构建新式军事练习系统。我军全面加强实兵实战化演练，进一步促进了兵器配备耗费，以及晋级换代的需求。该行以为，配备费增速将明显高于国防开销全体增速，占比估量进一步进步。

军工职业出资价值凸显，进入黄金配备期

我国军费开销安稳快速添加，新配备列装加快，职业需求端处于快速添加的初期;多范畴技能储藏充沛，产业链活跃扩产，供应端未来迎来增量期。供需双方一起确保了板块的安全性和确定性,长时间出资价值凸显。

跟着一月份至今商场的继续调整，从估值来看，现在军工板块市盈率(TTM)到达57，低于2010年以来的前史均值62，略高于2021年板块低点市盈率(TTM)54。该行以为，现在板块估值相对低位，进入黄金配备期。

该行看好航空、航天、发动机，军工新资料、国防信息化等高景气赛道出资时机，主张活跃重视。

(1)空军进入20年代，航空产业链保持高景气。跟着歼-20、运-20、直-20等四代配备的连续执役，我国空军正式进入“20年代”。“20系列”机型的量产交给将带动航空产业链的景气量进步，然后推进相关上市公司业绩继续添加。引荐中航西飞、中航重机等。

(2)航空发动机需求放量，新式号研制进展加快。我国新式军机量产带来发动机需求快速添加。一起，我国航空发动机技能通过多年堆集，现在处于密布研制的阶段，估计未来五到十年，新的发动机类型将连续定型量产，带来长时间快速开展空间。主张重视航发操控等。

(3)飞翔兵器类型放量期，战略储藏需求添加。十四五在飞翔兵器范畴的投入呈现大的歪斜，当时新式类型处于迭代期，当时战略形势严重，战略储藏需求添加。板块需求有望迸发，相关上市公司业绩可期，引荐菲利华、鸿远电子等。

(4)新式兵器配备量产爬坡，看好军民两用新式资料的细分职业龙头。一方面，配备需求添加带来直接的上游资料需求添加;另一方面，新式配备上对新式资料的使用占比较之前有较大的进步(如复合资料等)，带来新资料的需求较配备全体需求量的增速要高。此外，军用新资料的使用向民用拓宽，长时间看面向更宽广的民用商场。重视：碳纤维复合资料、石英纤维、高温合金、3D打印等范畴出资时机，引荐西部超导、宝钛股份、铂力特等。

(5)我国国防信息化进程加快，国防自主可控空间宽广。国防信息化是现阶段我军现代化建造的要点，军改后国防信息化进程加快。我国各军兵种兵器配备晋级及新研配备批出产空间宽广，看好其间的卫星、集成电路、通讯、雷达电容等细分范畴。主张重视：振华科技、天奥电子、七一二等。

危险提示：职业需求不及预期的危险。

本文来源于太平洋证券国防军工职业陈述，作者：刘倩倩、马捷等，智通财经修改：杨万林