大智慧证券信息港_关于文安赐基金的信息

近来，华鹏飞收到子公司韩伟业成绩许诺函，自愿加2018年、2019年成绩许诺。2015年8月，华鹏飞收买韩伟业100%股权，主导该买卖的安赐本钱认购了高达2.8亿元的配套融资增发股份，上市公司由此将工业触角伸至物联范畴。

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不过，华鹏飞2018年1月30日晚间公告，原成绩许诺的终究一，即2017年韩伟业运营成绩状况未达预，估计对商誉进行减值。

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安赐本钱在很多私募基金办理机构颇具代表性，其以并购基金方法参加并购，曾主导参加三七互娱、跨境通、文控股、华鹏飞等多家A股公司的并购重组，资并已完结重组和IPO挂牌的公司达十余家。

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安赐本钱首要运作方法为文安赐基金：参加上市公司三年定增，或先资生长或老练的项目，后续帮忙其并入上市公司。或是并联动，两者结之。

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安赐并购方法并非开创，实务不乏其人。在并购买卖，该类并购基金首要担任买卖主导、价值发现和市值办理，直至终究获退出。当然，控股型并购基金也是并购基金参加A股的重要方法，典型代表如长城汇理、现在的植系等。本文将以安赐本钱为例，事例式整理干流并购基金的运作方法。

配融先行 后入财物

自2014年始，安赐本钱频频“露脸”A股配套融资。触及公司包含跨境通、华鹏飞、康旗股份、南洋股份、好想你等。

对私募公司来说，参加定增配融是常见的资方法。在资金空档，参加认购上市公司的定增股份，能使资金本钱钱更低、安全边沿更高、资危险更低。此外，在早植系“二股东”战略，植系惯常经过高份额认购上市公司定增股份的方法，空降上市公司第二大或第三大股东。

在过往较多事例，参加定增配融是深度介入上市公司本钱运作的序幕。私募先与上市公司树立长性的联系，随后环绕上市公司转型，为企业规划本钱途径。

在安赐本钱的系列事例，明家联、跨境通、康旗股份等比较典型，且安赐本钱与这些公司均展了亲近作。

首先是参加配套融资。例如，2014年9月，明家联发表拟4亿元收买数字营销公司金源互动100%股权，同拟定增征集配套资金1.36亿元。其，安赐系旗下安赐互联拟以20.21 元/股认购247.4万股配套融资。不过，同年11月，明家联调整重组计划，并撤销上述配套融资。

安赐互联是安赐系旗下关物联、大数据及工业互联范畴的并购基金。安赐系掩盖数支基金产品，除聚集不同范畴的并购基金外，还设有专门为参加上市公司定增建立的专项基金，如参华鹏飞的安赐柒、安赐捌两支专项基金。

其次是引进财物，完结资企业的速证券化。虽然未能在收买金源互动上一杯羹，但安赐本钱成功跻身明家联的“朋友圈”。2015年3月至2016年4月间，安赐开创伙人陈长洁还担任了明家联董事、副董事长。间，明家联收买了移动营销公司微互动，安赐系旗下安赐文明向上市公司了微互动2%股份，取得股份对价63.18万股，现金对价882万元。至此，安赐本钱成功将什物财物转化为“上市公司股权＋现金”。

2016年7月，安赐本钱再度运作明家联收买移动数字营销公司。明家联拟6.06亿元购买安赐系参的小子科技剩下86.5%股权，并拟4.03亿元收买无锡线下剩下90%股权。此小子科技悉数股权评价值达7亿元，增值率达13。

值得一提的是，2015年4月，陈长洁在刚刚出任明家联副董事长后，即联上市公司与安赐本钱一起参小子科技。其，明家联以2700万元认购小子科技 13.5%的股权，安赐本钱旗下珠海安赐以300万元认购1.5%的股权。当小子科技100%股权整后估值仅2亿元。由此，仅一年多间，小子科技估值飙涨5亿元。不过，该买卖终究未能成行。

跨境通的事例也较为典型。在2014年百圆裤业（现在的“跨境通”）收买环易购，安赐本钱即参加了该重组的配套融资部。其，安赐叁以14.30 元/股，认购699.3万股配套融资，金额1亿元。

相同，安赐本钱先是于2015年2月联跨境通一起资了前海帕拓逊，2015年12月，跨境通拟3亿元增持前海帕拓逊股权。买卖完结后，公司持有前海帕拓逊51%的股权，成为控股股东。2016年10月，跨境通又以4.5亿元现金购前海帕拓逊39%股权，持股份额升至90%。安赐本钱也在该次买卖将所持前海帕拓逊的悉数股权出售给跨境通，完结了资退出。

2016年12月，跨境通再度收买两家跨境电商企业，标的之一百伦科技曾于2015年4月和8月，获安赐本钱两度资，持股份额4.51%。仅一年半间，百伦科技即并入上市公司，速完结证券化。

安赐本钱现在资项目很多，从已有事例来看，安赐本钱比较喜爱老练的项目，尤其是新式职业老练项目，如前述移动营销、跨境电商职业。

依照安赐本钱的说法，总结起来首要有三大资类型，亦根本掩盖了非控股型并购基金的首要资类型。

一，帮忙工业集团打造上市。如北京文创重组*ST松辽（现在的“文控股”）、文集团协议受让三爱富（现在的*ST爱富）控制权并财物收买文安赐基金；

二，传统职业上市公司转型晋级。百圆裤业（现在的“跨境通”）收买环易购，上市公司转型跨境电商；华鹏飞并购韩伟业，上市公司转型物流+物联；

三，新式职业优质财物速证券化。

能够看到，一方面，并购基金作为本钱与工业的桥梁，在传统职业转型发挥了积极作用。

但另一方面，对经过并购转型的公司来说，客观上导致其过度依靠标的成绩对的完结状况。而一旦标的对失，便会敏捷传导至商场。

实务这类事例广泛存在。以前述华鹏飞为例， 本年1月30日，华鹏飞股价忽然闪崩跌停。当日晚间公司发表，2017年公司成绩将同比下滑，首要系全资子公司韩伟业2017年运营成绩不达预，估计对收买韩伟业构成的商誉计提减值预备。次日，华鹏飞再度跌停。

这也对并购基金提出了更高的要求，需具有的后办理能力，帮忙提高企业运营效益，完结上市公司成绩与市值增加，而非单纯依靠本钱入来完结资报答。

设并购基金 多管齐下

在与上市公司的一揽子作上，除了配融+入财物，安赐本钱也频频选用配融+与上市公司设并购基金的方法，与上市公司高度绑定。

以南洋股份为例，2016年8月，南洋股份拟57亿元购买信息安全职业新三板公司天融信。该并购是2016年A股公司并购新三板公司金额的一次本钱运作。其，安赐本钱参加规划了该次买卖计划，并经过旗下的安赐创钰基金以2.8亿元认购了2886.6万股配套融资增发的股份。

随后2017年4月，南洋股份及旗下天融信参珠海安赐艳阳天络信息安全工业股权资基金企业。该基金首要关大数据、云核算、智能、军工、量子通讯等范畴。

作为战略资者，安赐本钱于2017年12月11日联跨境通，建议建立安赐生长电商工业股权资基金企业，该基金总规模3亿元，首要资方向为跨境电子商务及其周边工业。

又如2015年11月，安赐本钱联上市公司顺荣三七（现在的三七互娱）建立文安赐股权资基金。该基金要点关文明构思、TMT 及相关工业的资。

文安赐建立后不久，即于2016年2月携手安赐系旗下基金参加好想你并购电商“百草味”。具为，好想你拟9.6亿元收买杭州郝姆斯食物有限公司（该公司运营休闲零食物牌百草味）100%股权。文安赐拟16.11元/股认购该计划的310万股配套融资，安赐生长认购621万股配套融资。安赐本钱为该项意图撮方和资方，全程参加了项意图计划规划、买卖商洽、项目落地等作业。

现在，越来越多的上市公司有意与私募机构设并购基金。经过并购基金首先确定拟收买的项目，然后进行孵化，待项目老练后施行并购。如此，一方面能削减公司运营资金占用，另一方防止资不达预影响上市公司成绩。

预留“备胎” 式并购

在运作小子科技的并购重组，安赐本钱将预留“备胎”的并购套路展现地酣畅淋漓。2016年12月25日，明家联收买小子科技与线下2家公司剩下股权的计划未获核准 。

但很，安赐本钱资的小子科技就敏捷搭受骗仍是次新股的天创尚，后者于2016年2月上市。

2017年3月31日，天创尚宣告正在谋划收买财物严重事项，并自4月5起停牌。2017年6月，天创尚发表收买草案，拟8.8亿元收买小子科技100%股权。

2017年9月，天创尚收买小子科技悉数股权获经过，安赐本钱资企业速证券化再下一城。

上述事例，从小子科技入明家联失利，到新接盘方天创尚停牌，除掉新年等节日要素影响，实践耗缺乏3个月。安赐本钱撮买卖的功率可见一斑。

不过，本钱方“往来不断之间”，对上市公司办理的稳定性等或带来一些负面影响。再以明家联收买小子科技为例，2016年10月，相关计划未能过会。此前2016年4月，安赐系掌门人陈长洁从明家联的董事会与办理层退出，也就是说，陈长洁进驻公司仅约一年间。

直接资二级商场

2014年至2015年间，安赐本钱密布参加上市公司定增。彼其所资公司计划发表后无不“一飞冲天”。但近两年，安赐本钱参加定增的频次明显下降，反而屡次直接参加对A股二级商场的资。

这也反映了当下并购态。申万宏源析师回忆2017年定增商场称，定增商场步入理性隆冬。“2.17”再融资新政让上市公司定增不再是“想发就能发”，“5.27”减持新政让定增资者不再是“想走就能走”。

2017年，安赐本钱在二级商场买入了国创高新、锦龙股份、沃施股份等多公司股份。2017年一季度，珠海安赐共创股权资基金新进为国创高新第三大股东。相同是在上一年一季度，珠海安赐共创股权资基金买入锦龙股份470万股。随后第二季度，珠海安赐共创股权资基金又以30万股持股跻身沃施股份前十大流通股股东。不过，从商场体现看，安赐本钱所个股现在股价低于上一年买入季度的股价水平。

此外，安赐本钱还经过大宗买卖方法战略资了威创股份。该公司控股股东威创资于上一年3月9日经过大宗买卖减持公司2900万股，占总股本3.422%，减持均价13.42元/股，较当日收盘价折价约10%，接盘方为珠海安赐创业股权资基金及其3名高管。威创股份于2015年在切入幼教职业。关于此次资，安赐本钱曾表明，欲凭借在文明教、互联+、立异科技等范畴的，助力威创股份生长为儿童生长工业的千亿市值企业。