永利策略(证券估值)

导语：从开端的途径付出东西，到为用户打造闭环生态，再到专业的金融解决计划供给者或是科技才能输出者，电商金融已进入下半场。

文|李成东、赵骐

来历|东哥解读电商（ID：dgjdds）

上一年12月，彭博社一篇名为《我国顾客现在现已统治了国际》的报导称，我国家庭消费呈现迅猛增加，增至4.5万亿美元。零售出售以年均10%的增加率稳步上升。消费和出资是钱银最首要的两大功用，当家庭消费蓬勃开展之时，家庭理财也行将迎来春天。现在我国互联理财规划达3.15万亿元，这其间家庭财富办理的需求越来越大。购里边有一句话说得女人用户者得全国，互联金融也是如此。

在电商开展的前期，因为购基础设施并不完善，途径不得不自己想办法补偿这一缺乏，最典型的当属京东的自建物流。除了配送以外，付出同样是其时困扰职业增加的首要妨碍。阿里巴巴率先在2003年推出付出宝，尔后的几年，各个途径也纷繁布局上线金融服务。

时至今日，物流和金融可谓是电商职业的标配。巨子们开端的投入取得了远超预期的报答。不只满意了本身购途径的需求，更逐步向社会赋能。阿里、京东、唯品会、苏宁等主流电商途径均将自己的物流、金融事务分拆或独立融资，以期取得更强的竞赛力。而蚂蚁金服估值逾越1500亿美金，京东金融的估值也已逾越200亿美金。

单就电商金融来看，其定位早已逾越了开端的付出东西，转而成为集消费金融、理财、稳妥等多功用于一身的归纳性金融服务途径。在电商金融下半场的比赛中，怎么把场景或用户拓宽到购以外的范畴中，将成为竞赛的焦点。

家庭金融商场尚是一片商场蓝海

11月1日，Analysys易观联合唯品金融一起发布了《2018家庭金融商场分析陈述》，全方位的展现了我国家庭金融开展的布景、现状以及趋势。归纳而言，当时我国家庭金融商场有两大特征：体量巨大、互联浸透率上升。

陈述显现，2020年，我国家庭数量将到达4.52亿户。

来历：《2018家庭金融商场分析陈述》、国家统计局、我国家庭金融查询与研究中心

巨大家庭数量的背面是不行忽视的出资理财需求。曩昔8年，我国户均可出资财物年复合增速15.3%，从2011年的17万元上涨至2018年的45.05万元。存款依旧是家庭财物装备中最中心的组成，份额到达45.8%，其次是社保、股票、借出款等。

来历：《2018家庭金融商场分析陈述》、我国家庭金融查询与研究中心

伴随着80、90后的兴起，互联理财日渐成为家庭理财中的重要组成部分。2013年至2017年我国互联理财规划由2152.97亿元增加到3.15万亿，其间2017年互联理财规划同比增幅到达52.39%。估计到2020年，我国互联理财规划将到达15.5万亿。

来历：《2018家庭金融商场分析陈述》、国家金融与开展实验室

在全体规划不断扩大的一起，互联理财在居民财物装备中的比重也越来越高。陈述显现，互联理财指数（该指数用以反映互联理财在居民财物装备中的比重）从2013年的100大幅上升至2017年的695，涨幅近乎7倍。

在家庭金融服务/理财需求日益增加以及互联作为新式途径敏捷兴起的当下，电商金融也借此迎来了新的开展机会。

唯品金融怎么演绎从“她经济”到家庭金融？

作为全球最大的特卖电商唯品会身上的标签包含了正品、贱价、质量和女人用户等，但他们却在近期将方针瞄准了家庭金融这一全新的商场。看似出人意料，却在情理之中。

首要，女人用户是家庭金融完美的切入口。就关于怎么组织家庭资金的决议计划中，女人体现出了更高的主动性。陈述指出，当时62%的家庭财富由女人操控或办理。换句话说“得女人者得家庭”。

来历：《2018家庭金融商场分析陈述》

在这一大布景下，女人用户份额逾越80%的唯品会天然占有先天优势。依据18年Q2财报，唯品会活泼用户到达2980万，人均消费同比增加12%。用户复购率为85%，复购客户订单占比为96%。

由此能够看到，唯品会用户大多归于复购率高的高频消费集体。这点在本次发布的陈述中也得到了证明。陈述显现，2018年6月，唯品会力压京东和天猫，成为人均使用时间最长的品牌电商APP。

来历：《2018家庭金融商场分析陈述》

高频打低频是现已被数次证明的成功规律。典型的如美团以团购为切入口，在电影票、外卖、酒店预定等范畴数次演出后发制人的好戏。具有高频、女人用户的唯品会，现在切入家庭金融这一低频场景，有着异曲同工之妙。

其次，唯品金融的产品/服务完成了家庭全周期掩盖。陈述指出，家庭生命周期由四部分组成，分别为预备期、树立期、开展期和稳定时。

来历：《2018家庭金融商场分析陈述》

每一个阶段都有不同的特征，如在预备期，行将步入婚姻殿堂，对消费金融等服务有较旺盛的需求；在树立期，女人首要考虑的是统筹收益与保证，因而对出资理财及稳妥需求较高；开展阶段是消费开销最强的阶段，因而用户也更重视出资收益，一般会挑选品牌影响力更大的公司；进入稳定时的用户慎重又老练，较为重视了解个人及企业的信誉情况，此刻他们对金融服务的需求愈加多元化。

唯品金融早已布局消费金融、理财、稳妥、付出等各方面，并取得了小贷、保理、稳妥代销车牌，以及第三方付出车牌。这令他们得以掩盖处于家庭生命周期不同阶段的用户需求。

来历：《2018家庭金融商场分析陈述》

在消费层面，本年上半年，注册唯品金融消费贷的家庭用户同比增加36%，其间的分期用户傍边，87%为付费分期。

稳妥方面，唯品金融供给了主打医疗稳妥的“唯爱保”、出行意外的“唯出行”、产业安全的“唯家保”等产品。

来历：唯品金融APP

“唯品宝”则是唯品金融活期理财的代表产品。陈述显现，2018年上半年，唯品宝家庭用户份额高达87.42%，人均购买金额逾越5000元。2018年7月，唯品会家庭用户购买唯品宝活期理产业品的人均申购金额较上一年同期提高130%。

最终，唯品金融具有了掌握未来家庭金融开展趋势的才能。陈述显现，未来的金融服务将向着智能化、个性化、精细化方向迭代晋级。大数据等科技立异才能在同家庭金融结合的过程中，将进一步强化精准营销和危险操控两个方面。唯品金融以大数据为驱动，拟定个性化营销计划，再经过营销取得的客户消费数据更新风控模型，进一步强化风控才能，然后构成良性循环。

电商金融最开端仅仅供给购途径上的付出功用，现在则纷繁走出购途径，满意用户购物以外的需求，并逐步构成了一股新潮流。

唯品金融于2013年供给供应链金融服务，2015年上线消费金融产品“唯品花”，2016年开端全面布局付出、理财、稳妥。能够看到，从B端客户到C端顾客，再到多元化的金融服务，唯品金融适应趋势，将服务集体由途径用户拓宽至其他范畴，在短时间内跻身一线电商金融途径。

尽管许多互联公司都一起进入了电商和互联金融，但唯品会却是职业中仅有一家一起在两大事务板块都进行深度发掘的公司。电商聚集特卖，金融事务专心家庭，这种两层笔直的形式是唯品会对职业形式的又一次探索。

正如本文最初所说的，财富的作用是消费和出资。唯品会在供给贱价好货的一起，开端为用户供给个性化的金融服务，完成了节省+开源+质量日子的家庭财富办理闭环。从这个视点来看，他们在电商金融的下半场现已占有了先机。