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招商战略以为，十四五规划淡化总量增加方针，更重视立异开展、绿色开展，重视民生福祉，关于出资者来说，布局工业方针主线将是中期超量收益的要害。可重视电子元器材、通讯、核算机设备、新动力、军工等科技制作范畴。

3月11日，十三届全国人大四次会议表决通过了《中华人民共和国国民经济和社会开展第十四个五年规划和2035年前景方针大纲》，3月12日正式发布，《大纲》全文共十九篇、六十五章。《大纲》全文依据目前我国进入了“新开展阶段”、“高质量开展阶段”的实践，需求加快构建“强化国内大循环的主导作用”、“完成国内国际双循环互促共进”的新开展格式，然后“敞开全面建造社会主义现代化国家新征途”。

方针使命的新改变

依照全面建造社会主义现代化国家的战略安排，《大纲》明确提出了2035年前景方针和“十四五”时期经济社会开展首要方针。其间“十四五”时期经济社会开展首要方针首要包含经济开展、变革开放、社会文明、生态文明、民生福祉、国家办理效能六大方面。和“十三五”规划比较，首要有以下几大改变，

榜首，不预设经济增加方针。《大纲》提出，“在质量效益显着提高的根底上完成经济持续健康开展”、“国内出产总值年均增加保持在合理区间、各年度视情提出”，比照“十三五”规划大纲提出的经济增加“年均增速大于6.6%”的方针，本次未预设经济增加方针体现出方针致力于经济中长期淡化总量、重视质量的开展基调，然后更好的引导各方面会集精力推进变革立异，一起在当时全球格式进入新阶段、全球疫情没有彻底好转之时，给予方针调理的空间和灵活性。

第二，对增加质量方面的要求更高。《大纲》提出，十四五期间“全社会研制经费投入年均增加7%以上、力求投入强度高于”十三五“时期实践”，数字经济中心工业增加值占GDP比重计划从2020年的7.8%提高到2025年的10%，此外，除掉了“服务业GDP比重”，有助于引导制作业和服务业偏重开展。

第三，居民生活质量方针全面提高。《大纲》将“民生福祉”放在杰出方位，方针覆盖了收入、工作、教育、医疗、养老、婴育、健康七大方面，比较于“十三五”规划，新增“每千人口具有执业(助理)医生数(人)”以及“每千人口具有3岁以下婴幼儿托位树(个)”方针，2025年方针分别为为3.2人、4.5个，有望带动相工业的加快开展。

第四，“绿色生态”方针精简、要求提高，大力开展绿色经济。

第五，初次设置“安全保证”束缚性方针。十四五规划初次将粮食归纳出产才能和动力归纳出产才能两项设为束缚性方针。

工业趋势视点看“十四五”规划大纲和对A股的影响

总的来看，依据十四五规划，未来五年值得重视的工业趋势首要触及科技、消费、医药、制作、动力五大范畴，详细如下：

消费：(1)重视消费特性化、质量化；(2)重视日化、服装、消费电子范畴高端品牌兴起；(3)重视消费配套的冷链物流建造；(4)重视外循环相关的跨境电商。

制作：(1)重视根底零部件及元器材、资料、根底工艺和工业技能根底等瓶颈短板自主可控，如半导体资料、显现资料、高温合金等资料，航空发动机、燃气轮机、高端轴承、芯片、高端电容电阻、手机射频器材等中心零部件。(2)重视高端配备立异开展，例如航空航天、船只与海洋工程配备、机器人、先进轨道交通配备、先进电力配备、工程机械、高端数控机床、医药及医疗设备等；(3)重视长板范畴工业集合与全工业竞赛力构成，如高铁、电力配备、新动力、船只等范畴。

科技：(1)重视国家战略科技，如量子信息、光子与微纳电子、络通讯、人工智能、集成电路、空天科技、深地深海等；(2)重视科技范畴中心零件及软件自主可控，如芯片、高端电容电阻、手机射频器材、工业软件、数据路办理系统等；(3)重视工业数字化与数字工业化，如人工智能、大数据、区块链、云核算、络安全等新式数字工业，才智物流、才智教育、才智医疗、才智城市、数字村庄、数字政府等多个范畴的数字化场景。

医药：(1)重视国家战略科技，如生物医药、脑科学、医药与医疗设备、流行症生物安全危险防控。(2)重视生物经济，生物医药、生物育种、生物资料、生物动力等工业。

动力：(1)重视现代动力系统构建，重视风电、光伏、核电等新动力与储电范畴。(2)重视我国动力安全，如油气勘探范畴。

(1)国家战略科技：着重国家战略科技力气，施行四大举动或工程

规划的第二篇要点说到要强化国家战略科技力气，首要触及事关国家安全和开展大局的重要中心技能。这些战略科技力气首要会集在电子通讯、医药、动力三大范畴，其间电子通讯范畴首要包含：量子信息、光子与微纳电子、络通讯、人工智能、集成电路、要害的元器材与根底资料，医药范畴首要包含：生物医药、脑科学、医药与医疗设备、流行症生物安全危险防控，动力范畴首要包含：现代动力系统与油气勘探等，此外还包含空天科技、深地深海。

本章提出要施行四大举动或工程：科技强国举动大纲、战略性科学计划和科学工程、根底研究十年举动计划、知识产权强国战略，估计后续将有进一步的详细举动计划落地。

(2)制作业：补短板、锻长板、智能制作、绿色制作

规划的第三篇要点聚集制作业，提出深化施行制作强国战略。未来我国制作业的开展方向首要是补短板锻长板，构成必定的工业集群，并朝着绿色化、智能化的方向不断晋级。

补短板方面，规划提出“加快补齐根底零部件及元器材、根底软件、根底资料、根底工艺和工业技能根底等瓶颈短板”，此前，咱们在《十四五规划或许触及哪些要点范畴》陈述中对此有过详细的整理，要害零部件首要包含：航空发动机、燃气轮机、高端轴承、芯片、高端电容电阻、手机射频器材等；根底资料首要包含半导体资料、显现资料、高温合金等；根底软件首要包含：工业软件、数据路办理系统等。

锻长板方面，规划提出“安身工业规划优势、配套优势和部分范畴先发优势，稳固提高高铁、电力配备、新动力、船只等范畴全工业链竞赛力，从契合未来工业革新方向的整机产品下手打造战略性大局性工业链。”估计十四五期间，我国将在高铁、电力配备、新动力、船只、通讯设备等我国长板范畴持续发力，尤其是这些范畴的薄缺点，我国将进一步补强，打造全工业链竞赛力。

智能制作方面，规划要点说到“培养先进制作业集群，推进集成电路、航空航天、船只与海洋工程配备、机器人、先进轨道交通配备、先进电力配备、工程机械、高端数控机床、医药及医疗设备等工业立异开展”。

绿色制作方面，规划要点说到“改造提高传统工业，推进石化、钢铁、有色、建材等原资料工业布局优化和结构调整，扩展轻工、纺织等优质产品供应，加快化工、造纸等要点职业企业改造晋级，完善绿色制作系统。”

(3)战略性新式工业：新增航空航天、海洋配备，要点着重生物经济

战略性新式工业的方位由十三五规划中的第二十三章提前到十四五规划中的第九章，可见其方位变得愈加重要。

内容方面，新增航空航天、海洋配备范畴，要点着重生物经济，除掉数字构思范畴。十四五规划提出“聚集新一代信息技能、生物技能、新动力、新资料、高端配备、新动力轿车、绿色环保以及航空航天、海洋配备等战略性新式工业”，与十三五规划比较，新增了航空航天、海洋配备范畴，除掉了数字构思范畴。此外，十四五规划特别着重生物经济的开展，要点提出要“推进生物技能和信息技能交融立异，加快开展生物医药、生物育种、生物资料、生物动力等工业，做大做强生物经济。”可见未来生物经济将成为重要的工业趋势之一。

(4)双循环：要点着重特性消费、质量消费、国产品牌兴起

内循环要点着重特性消费、质量消费以及品牌消费。文章提出“习惯特性化、差异化、质量化消费需求，推进出产形式和工业安排方法立异，持续扩展优质消费品、中高端产品供应和教育、医疗、养老等服务供应…提高自主品牌影响力和竞赛力，首先在化妆品、服装、家纺、电子产品等消费品范畴培养一批高端品牌。”当时，我国消费出产端的制作才能较强，可是缺少品牌效应。而跟着z代代的兴起，新的消费趋势值得重视，因而消费端的特性化、质量化、品牌化是值得重视的方工业方向。与此配套的流通范畴，咱们主张要点重视国内冷链物流的建造。

外循环要点重视跨境电商。规划提出“加快开展跨境电商、商场收购交易等新形式，鼓舞建造海外仓，保证外贸工业链供应链疏通工作”。本次疫情期间，我国制作业表现出快速的反响才能和出产力，促进了我国企业出海，跨境电商以及相关的物流建造也将成为未来我国制作业出海的重要环节。

(5)数字经济：数字工业化与工业数字化

数字经济有两大内在，一方面是推进数字技能构成老练的工业与商业形式，另一方面是将数字技能应用到传统范畴，推进传统范畴的数字化。规划对这两大方面均有所论述。

数字工业化方面，规划要点说到“培养强大人工智能、大数据、区块链、云核算、络安全等新式数字工业，提高通讯设备、中心电子元器材、要害软件等工业水平。”

工业数字化方面，规划提出施行“上云用数赋智”举动，并提出了才智物流、才智教育、才智医疗、才智城市、数字村庄、数字政府等多个范畴的数字化场景。

我国数字经济开展迅速，处于国际前列，且仍有较大增加空间。依据信通院测算，2019年我国数字经济规划已达35.8万亿元，占GDP的比重由10.30%大幅提高至36%。横向比较，截止2018年，我国数字经济规划仅次于美国，位居国际第二。不过我国数字经济规划占GDP比重与发达国家比较距离显着，远低于英美60%以上的水平，与日韩45%左右的水平也有距离，总量更仅相当于美国的38%，这说明未来我国数字经济规划仍将有巨大增加空间。

(6)碳中和：构建现代动力系统，支撑要点职业首先碳达峰

规划在第十一篇要点说到“执行2030年应对气候改变国家自主奉献方针，拟定2030年前碳排放达峰举动计划。完善动力消费总量和强度双控准则，要点操控化石动力消费。施行以碳强度操控为主、碳排放总量操控为辅的准则，支撑有条件的当地和要点职业、要点企业首先到达碳排放峰值…锚定努力求取2060年前完成碳中和”，初次将2030年前完成碳达峰、2060年前完成碳中和的方针写进五年规划。

从详细的施行途径来看，首要有以下两点：

构建现代动力系统：规划说到“推进动力革新，建造清洁低碳、安全高效的动力系统…大力提高风电、光伏发电规划，加快开展东中部分布式动力，有序开展海优势电，加快西南水电基地建造，安全保险推进滨海核电建造，建造一批多能互补的清洁动力基地，非化石动力占动力消费总量比重提高到20%左右。”当时我国非化石动力占比约为15%，风电发电量占比约为5%，光伏发电量占比约为3%，在新一轮动力革新降临布景下，我国风电、光伏、核电以及储能职业将成为未来重要工业趋势。

支撑要点职业首先碳达峰：关于传统的有色、钢铁、石化、化工、建材、造纸、火电等范畴，因为碳排放量较大，将推进部分要点职业首先碳达峰。这将提高整个工业的本钱，下降职业产能，类似于供应侧变革的影响，未来需求重视这些职业的会集度提高趋势。

总结

全体来看，本次十四五规划大纲与此前十九届五中全会、上一年年末举行的中心经济工作会议以及政府工作陈述中的基调根本共同，总量增加方针淡化，愈加重视立异开展、绿色开展，重视民生福祉，科技工业方针层面愈加着重国家战略科技力气，对制作业的支撑力度加大，布置制作业强国战略，数字经济比重持续提高，“碳中和，碳达峰”方针愈加明晰，未来五年细分工业方针支撑将带来超量收益。

从出资战略来看，曩昔十年十二五和十三五规划的出台均带来了相关工业出资时机，依据本次十四五规划大纲，科技制作范畴的投入将持续加大，成为未来我国高质量增加的要害。特别是在当时全球经济加快改进，首要消费电子产品、机电产品、中心产品和半导体进入上行周期的环境下，而此前经过了调整后，科技制作板块估值回到前史较低的估值邻近，归于PEG战略能够要点发掘的方向。未来五年，将会是我国制作业晋级、竞赛优势全面提高的五年。重视电子元器材、通讯、核算机设备、新动力、军工等科技制作范畴。

此外，持续重视全球地产后周期，家具、家电、消费建材、机电产品等出口导向地产后周期制作业。欧美经济在加快改进，美国推出新一轮1.9万亿影响方针，美国地产进入加快上行周期。新式商场国家需求也在加快改进，金砖国家进口增速大幅改进。从我国出口结构来看，家具、家电、消费建材、家用机电产品的出口增速持续上升。我国地产上一年三季度开端加快上行，上一年施工增速大幅改进，本年我国有望进入竣工顶峰，带来地产后周期的需求。2020年三季度开端居民收入大幅改进，但消费遭到疫情影响的按捺，2021年可选消费有望迎来显着反弹。