河北钢铁交易中心_酒说观察

酒说调查|藏在上市酒企中报里的区域龙头之象

阅历了近两年的开展，白酒职业从上一个调整期中逐步康复走出来，在快速增加之后，许多酒企开展的脚步悄然慢了下来，除了增加乏力外，暗含在数据之下的内涵逻辑，也随之浮出水面。

在2019各家酒企中报发表之后，区域龙头酒企的分层日益凸显。可是，这种分层的背面也相同折射出了一些显着的共性特征。因而，酒说从19家上市企业中，选取了比较有代表性的区域龙头，口儿窖、当代缘、老白干、酒鬼酒、金徽酒、伊力特、青青稞酒等七家所属不同区域的龙头酒企，经过对他们的中报数据剖析，咱们发现了以下几个特性：

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产品结构晋级显着，中高端坚持高增态势

获益于整个白酒职业消费晋级驱动的影响，近些年，区域龙头突然发力中、高端产品，从成效上来说，其增加起伏较为亮眼。这一现象，在中报数据中可窥一斑。

从酒鬼上半年的半年报数据看，其高端战略产品内参展示出了惊人的生长速度：营收与上一年同期比较增加56%，在酒鬼产品系列营收涨幅中居于首位，营收占比也到达了全体营收的七分之一，内参显着现已成为了酒鬼的强势增加引擎。

当代缘是中高端生长飞速的另一个品牌代表。上一年年头，当代缘将“江苏高端白酒创导品牌”升格为“我国高端中度白酒”。这一战略的推出提高了国缘在整个我国酒业的中高端产品品牌形象，紧随其后的成绩佐证了这一点。上一年，当代缘特A+类产品（300元以上产品，主要为国缘系列）为增加最快的产品系列，全年增加42.7%，国缘系列现已到达全体营收的60%左右。相同2019中报数据显现，当代缘300元以上特A+类产品坚持了44.33%的高速增加。

一向以来，口儿窖也在坚持走品牌聚集战略，主攻80~200元中高端以及200~500元次高端商场。随同安徽省干流价格带上移至200元以上，口儿窖中高端产品势能得到了开释，2019年上半年，口儿窖中高端产品增加42.55%，而作为省内商场的中心推行产品口儿窖10年、20年，占有了重要的奉献比率。

回过头来看，近些年来中高端商场继续扩容，许多区域龙头都在争夺全国名酒所留下的价格空白地带，这些区域龙头要点主推中高端品牌，而且必定程度上，与全国名酒序列化品牌形成了直接对立，竞赛实力显着提高。

2

守难攻亦难，商场拓宽遇困

区域龙头守内难，攻外更不易。

现在，越来越多的区域酒企都在提出全国化的课题，但是，具有全国化实力的酒企却是寥寥无几。关于可以布局全国化的企业来说，首先看的就是品牌规划和资源实力。从座位排名较前的区域龙头代表者口儿窖和当代缘来说，他们是现在最有潜力跻死后一波全国化阵营的上市成员。但不可否认的一点是，这段向外扩展的旅程或许要比幻想地困难一些。

在半年陈述中，当代缘表明江苏省仍是现在最重要的商场。2016—2018年在省内商场收入别离占当年收入的94.0%、94.6%和94.63%，占比率出现小幅提高的趋势，一旦江苏商场对白酒的需求量下降，或企业作出晦气决议计划，很有或许导致在江苏商场份额下降，然后影响全面开展进展。而这三年来，省外占比一向徜徉在5%左右，其省外拓宽难度显而易见。

相同，口儿窖作为徽酒重要的龙头企业之一，在今日也仍面对着守内攻外的难题。在古井的强势揉捏和其他全国名酒进军下，口儿窖虽安稳了省内商场份额，但是，仍然面对较大压力。从省外扩张困局来看，本年上半年，虽然省外同增26.9%，这个数据却比上一年同期增加起伏下滑了13%左右。

关于后边排位的区域龙头来说，他们所面对的开展窘境也是如此。尤其是当职业出现揉捏式竞赛态势下，全国名酒不断蚕食区域商场份额，区域龙头只要走出去才干追求更多活力，走出去并不简单，这其间不乏身处防卫与进攻间，堕入两难的区域酒企们。

3

净赢利下跌显着，盈余水平不容乐观

“增速缓慢”，成为本年酒企中报总结里边出现的一个高频词。

从这七家的营收增速来看，与2018年比较，营收涨幅超越2018年的酒企，只要老白干一家。而从净赢利来看，增速也大不如上一年。以老白干为例来说，2019年上半年，老白干净赢利涨幅32.67%，上一年同期208.01%，2017上半年为92.38%，净赢利增速变化尤为显着，这背面原因和企业在上半年的广告费、商场推行费及促销费大幅增加密切相关。

此外，还值得注意的一点是，上一年同期，净赢利出现负数增加的企业只要一家，而本年上半年，净赢利负数增加企业上升到4家，且会集在西北片区。

半年报数据显现，伊力特、金徽酒、青青稞酒2019年上半年净赢利涨幅别离是-6.38%、-14.37%、-74.51%，均呈逆势增加。而同比于上一年，伊力特赢利增幅下降了39.66个百分点，金徽酒下降26.52，青青稞酒下跌严峻，下降57.76个百分点。

西北区域龙头酒企为何面对净赢利齐齐下滑的局势？与从前比较，这种下滑起伏日益显着，盈余水平不容乐观，事实上，从2017年以来，西北区域的龙头酒企就现已体现出了增加乏力的特色，在应对职业分解窗口期的应战下，整个西北区域的龙头酒企与其他区域酒企的距离越来越大。当然，这背面也有自身要素，西北地区文明习俗纷歧，这几个省份商场规划也不大，跨区域、跨省份深耕其它商场自身就有必定的难度。

而安身整个职业来看，更要害的催化剂还在于职业马太效应的日益加剧，区域龙头的日子不好过，在顾客对一线名酒价值认同逐步提高的过程中，处于弱势竞赛产区的酒企要想安定座位，步步攀升，益发面对着重重阻止。

在今日这个存量竞赛的年代里，区域龙头未来开展或许还存在着许多变数，尤其在职业全体节奏放缓下，区域龙头能否借此机会蓄势沉积，无疑将更深刻地影响着未来的竞赛格式，下半年，区域龙头仍然要有一场硬仗要打。

美编：郭乐乐校正：牛利宾

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