新股东箭科技300978行业分析

4月8日：短线大盘仍将反复 把握“碳中和

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　　公司简介

　　公司是一家专注于汽车智能、安全、健康、个性化定制等提升汽车驾乘体验的科技公司，主要从事车侧承载装饰系统产品、车辆前后防护系统产品、车载互联智能机电系统产品、车顶装载系统产品及车辆其他系统产品的工业设计、研发、生产和销售，产品系列以汽车后市场为主延伸至汽车前装市场领域，广泛应用于SUV、轿车、MPV、越野车、皮卡等各类车型，并适配众多豪华及中高档汽车品牌。公司未来将立足于汽车后市场，并以车载互联智能机电系统产品为主开拓汽车前装市场，以创新驱动企业发展，并借助“智能+”，努力为消费者提供高品质的汽车生活解决方案，力争成为全球领先的汽车科技企业。公司主要竞争对手为广州威尔弗汽车用品股份有限公司、深圳市路畅电装科技有限公司、广州畅翼汽车配件有限责任公司、Eastern Polymer Group。公司前五大客户为：Truck Hero, Inc.、北京众联晟通国际贸易有限公司、Westin Automotive Products, Inc.、Turn5, Inc.、Tyger Auto Inc.。公司所属证监会行业为汽车制造业，行业平均市盈率为26.45x。

　　行业分析

　　1、汽车行业发展概况

　　汽车工业具有产值大、产业链长、关联度高、技术要求高、就业面广、消费拉动大等特点，是衡量一个国家工业化水平、经济实力和科技创新能力的重要标志，在全球经济发展中占据着重要的位置。

　　从全球汽车行业发展来看，2005 至 2019 年，全球汽车产销量总体保持了增长趋势。全球汽车产量和销量从 2005 年的 6,648.24 万辆和 6,543.17 万辆增加至2017 年的 9,730.25 万辆和 9,680.44 万辆。

　　2017 年以来，受经济增速放缓等因素影响，全球汽车产销量增速比往年同期有所减缓，2018 年度，全球汽车产量和销量分别为 9,563.46 万辆和 9,505.59 万辆，同比下降 1.71%和 1.81%;2019 年度，全球汽车产量和销量分别为 9,178.69 万辆和 9,129.67 万辆，同比下降 4.02%和3.95%。

　　2020 年度，受新冠疫情影响，全球汽车市场出现一定程度的萎缩。根据 IHS Markit 的数据显示，2020 年全球汽车销量约为 7,650 万辆，而其中近八成国家遭遇销量下滑。

　　总体而言，全球汽车产销量自 2005 年至今总体呈上升趋势，受经济增速放缓等因素影响，2017 年以来增速减缓甚至出现下降;受新冠疫情影响，2020 年全球汽车市场出现一定程度的萎缩。

　　就全球汽车发展格局来看，美国、欧洲、日本等传统汽车工业国家和地区整体发展平稳，而以中国、印度等新兴国家为代表的新兴汽车市场发展较为迅速。

　　相较于发达国家，我国的汽车产业起步较晚，但伴随着全球经济一体化分工体系的确立和汽车制造产业的转移，我国汽车产业快速发展，形成了种类齐全、配套完整的产业体系，在产业规模、产品研发、结构调整等方面实现了跨越式发展，现已成为全球汽车工业体系的重要组成部分。

　　从国内汽车行业发展来看，我国自 2009 年首次正式超越美国，跃居成为全球汽车产销第一大国，汽车产量由 2009 年的 1,379.10 万辆上升到 2020 年的2,522.50 万辆，汽车销量由 2009 年的 1,364.48 万辆上升到 2020 年的 2,531.10 万辆，我国汽车产销量连续多年蝉联全球第一。

　　2019 年，我国汽车行业处在转型升级过程中，受中美经贸摩擦、环保标准切换、新能源补贴减少等因素的影响，承受压力进一步加大，汽车产销量降幅扩大，国内汽车产量和销量分别为2,572.10 万辆和 2,576.90 万辆，产销量比上年同期分别下降 7.51%和 8.23%。受新冠疫情影响，2020 年国内汽车产销量同比均出现一定程度的下滑。

　　据中国汽车工业协会统计，2020 年，国内汽车产量和销量分别为 2,522.50 万辆和 2,531.10万辆，同比分别下降 1.9%和 2.0%。2020 年 3 月以来，随着新冠疫情在国内得到有效的控制，企业生产经营逐渐恢复。

　　随着国家有关政策的逐步落实，以及广州、深圳、杭州、佛山、长沙等多地出台的鼓励汽车消费的一系列政策落地，有利于拉动汽车消费，汽车市场加快恢复。

　　总体而言，国内汽车产销量自 2009 年至今总体呈上升趋势，自 2018 年起汽车产业进入阶段性调整的平台期，产销量均有所下降;受新冠疫情影响，2020年初国内汽车产销量有所下滑，4 月起随着国内经济复苏汽车市场开始显著回暖，全年产销量小幅下跌。

　　从国内汽车保有量来看，据公安部相关统计数据显示，截至 2020 年底全国汽车保有量达 2.81 亿辆，比 2019 年增加 0.21 亿辆。汽车占机动车的比率持续提高，占比从 2009 年底的 40.84%提高至 2020 年底的 75.54%，已成为机动车保有量的主要构成主体。

　　截至 2020 年末，全国有 70 个城市的汽车保有量超过百万辆，同比增加 4 个城市，31 个城市超 200 万辆，13 个城市超 300 万辆;全国新能源汽车保有量达 492 万辆，占汽车总量的 1.75%，与 2019 年底相比，增加 111 万辆，增长 29.18%，新能源汽车增量连续三年超过 100 万辆，呈快速增长趋势。

　　虽然我国汽车产销量连续多年居全球第一，汽车保有量居全球第二，但从人均汽车保有量来看，2019 年我国千人汽车保有量为 173 辆，而美国、日本、德国千人汽车保有量远超我国，如美国 2018 年每千人汽车拥有量甚至超过 800 辆。

　　由此可见，与主要发达国家相比，我国汽车人均保有量仍然较低，尤其是在三、四线城市和中西部地区，我国仍处于汽车消费的发展期。

　　随着国内新型工业化和城镇化进程的加快发展，居民消费不断升级，再加上海外新兴汽车市场的发展，未来我国汽车市场仍具有一定的增长空间。

　　财务状况

　　2018-2020年，公司营业收入分别为16.14亿元、15.66亿元、14.75亿元，复合增长率为-4.40%;净利润分别为13,852.56万元、20,203.33万元、19,140.53万元，复合增长率为17.55%。主营业务中，占比最高的为车侧承载装饰系统产品，占35.62%。2018-2020年公司毛利率分别为38.87%，40.26%， 42.39%。

　　结论

　　不建议关注。