600051(国信证券投顾)

近来，美国AMC院线向纽交所提交了2020年年报。年报指出，受疫情影响，AMC亏本46亿美元；一起，万达集团持有的AMC股份降为9.8%。这意味着，万达集团将失掉AMC的肯定控制权。

3月18日，万达集团内部人士在承受《证券日报》记者采访时表明：“经过多年的分红、股份转让和现在持有股票的市值，万达集团对AMC的出资收益超越了47亿元。”

一位服务中概股的会计师事务所担任人在承受《证券日报》记者采访时则表明：“万达可能是自动抛弃了控股权，想完全变身财政出资者。”

落袋现金1.26亿美元持股市值近6亿美元

材料显现，AMC是一间美国的连锁电影院，也是国际最大的连锁院线，在美国商场中占有最大的比例，在美国共有620家影院和7967块银幕，在欧洲共有358家影院和2866块银幕。

在2017年-2019年，AMC经营收入分别为50.79亿美元、54.61亿美元、54.71亿美元，同比增加56.97%、7.52%和0.19%；归母净利润分别为-4.87亿美元、1.1亿美元和-1.49亿美元，同比增加-536.3%、122.6%和-235.42%。

但受疫情影响，AMC影院从2020年3月份开端停摆，直至上一年8月AMC北美影院才部分重启。依据最新发布的2020年财报，其经营收入12.42亿美元，同比下降77.29%。归母净利润-45.89亿美元，同比下降2977.87%。

到2020年12月31日，AMC账上现金为3.083亿美元，其间不包括1310万美元的限制性现金。AMC称：“财政要点首要仍然是流动性办理。”

2012年，万达以26亿美元的价格购入AMC院线100%的股权和承当债款，并许诺并购后投入运营资金不超越5亿美元。但万达集团董事长王健林曾揭露表明，31亿美元出资是指7亿美元加上AMC原有的19亿美元债款和5亿美元设备改造费用；5亿美元设备改造费用后来没有发生，19亿美元的债款仍然归AMC，因而万达实践现金出资只要7亿美元。

那么，万达这么多年出资AMC是否赚了？

记者计算AMC历年分红数据发现，从2014年二季度至2020年一季度，经过股东分红，万达累计取得3.26亿美元现金分红。2018年，AMC向美国闻名出资组织发行6亿美元可转债，其间，向万达付出回购金钱和特别分红算计5亿美元。万达算计回收8.26亿美元现金。这意味着，刨除最初实践付出的7亿美元，万达落袋了1.26亿美元。

依据AMC最新年报数据，万达还持有上市公司9.8%股份。到北京时间3月18日，AMC总市值61.04亿美元，万达这部分股权的账面价值为5.98亿美元。

归纳来算，由于万达最初实践现金只花了7亿美元，扣除后，万达对AMC的出资收益现在现已到达7.24亿美元，约合47亿元。

自动转股被迫稀释万达意欲何为？

除了取得收益，在AMC身上，万达好像另有打算。

本年2月份，万达将持有AMC的B类普通股转为A类普通股，这意味着，投票权随之下降至9.8%。

别的，受疫情影响，AMC采取了多种方法弥补现金流。1月份，AMC经过发行股票和债券筹措9.17亿美元。随后，AMC再次经过不定向出售股票筹措了3.048亿美元。增发股份募资，加上部分股东施行了债转股，使得AMC股本暴增至4.5亿股，万达持有AMC的股份占比由2020年末的23.08%被稀释至9.8%。

那么，投票权和持股权双降，是否意味着万达将失掉AMC？

上述万达集团内部人士表明：“现在，万达仍是AMC榜首大股东，10个董事会座位中占有2席，在表决中有严重影响力。”

实质上，经过这一系列操作，万达也现已完成了在AMC人物的改变。

上述会计师事务所担任人称：“这意味着万达不再为AMC的债款和未来的亏本承当肯定控股股东应尽责任，除掉财政并表压力。控股股东变身财政出资人，更便利其回笼资金。”

最新消息称，AMC方案从3月19日开端在美国加州从头敞开40多家影院。3月26日，AMC估计在全美99%的影院将投入运营。