我武生物(我武生物科技股份有限公司)

近来我武生物，我武生物（300357.SZ）宣告拟以自有资金1.4亿元向全资子公司超级魂灵增资我武生物，加码医学人工智能范畴我武生物，让这家一向比较低沉的上市公司再次进入本钱视界。

值得注意的是，我武生物在曩昔10年，净利润增长了26倍，公司归纳毛利率超越90%，股价累计增长了15倍。有超越90%的高毛利事务打底，却要去探究一个没有老练的医学人工智能范畴，我武生物意欲何为？

据了解，浙江我武生物科技股份有限公司主攻过敏性疾病，是国内迄今仅有一家能供给舌下含服脱敏药物的企业。而此次增资则被业界认为是我武生物在测验改动事务结构单一和九成营收源自一款产品的窘境。

欲从本源处理过敏问题，中心壁垒是出售？

曩昔10年，我武生物的净利润增长了26倍，公司归纳毛利率超越90%，且一向保持着两位数的高增速。我武生物作为脱敏医治赛道市占率榜首的龙头企业，96.43%的超高毛利率让人拍案叫绝，也让竞争对手“垂涎欲滴”。那么，我武生物高毛利率背面有何诀窍？

过敏性疾病是现在世界上最常见的缓慢疾病之一，它包含特应性皮炎、变应性鼻炎和过敏性哮喘等疾病。据江西省儿童医院呼吸内科主任医师陈强介绍我武生物：“对以上疾病的医治办法有许多，但在许多办法中，特异性免疫医治是现在公认的仅有对因医治的办法。”

变应原特异性免疫医治（SIT）又称脱敏疗法或减敏疗法，是现在针对变应原的对因医治，其长时刻效果显着优于其他药物医治。

“传统的药物医治是对症医治，治标不治本；而变应原脱敏医治是对因医治，是从源头上考虑处理过敏问题，也是迄今为止仅有一种被世界卫生组织（WHO）公认的有或许完成临床治好，且部分患者终身不再复发的疗法。” 我武生物副总经理王立红解释道。

在变应原脱敏医治傍边，又能够依据使用办法细分为舌下含服脱敏医治和皮下打针脱敏医治两种。

关于为何我武生物挑选做舌下含服脱敏医治而不是皮下打针脱敏医治，王立红进一步解释道：“舌下含服脱敏医治不只有传统皮下打针适当的效果，而且在安全性、使用方便等方面具有更大的优势。根据舌下途径的特殊性，舌下含服脱敏医治产生严峻全身不良反应的概率较低，大大减少了过敏性休克产生的概率。此外，舌下含服能够在家中进行，患者不需求频频去医院打针过敏原，因而舌下含服脱敏也被认为是依从性很好的脱敏给药办法。”

金百镕出资医药职业分析师杨丹表明，脱敏药物的出产工艺有其特殊性，标准化程度较低，出产质量管理标准的拟定相对困难，新的厂家要进入难以找到适宜的质量标准去做。我武生物经过多年探究，形成了自己的一套系统，产品质量在临床方面有必定的口碑根底。

不过，神农出资董事长陈宇则向媒体表明，我武生物尽管是制药企业，但其中心壁垒不在于技能，而是其商业形式自身。他指出，我武生物的形式和健帆生物、长春高新相似，都是偏消费型的医药企业，他们的企业价值都是经过打破出售场景‘发明’出来的，即发明一个临床非必需的类消费品需求，还不占医保。所以其中心护城河便是公司拿下的医院和科室，本来主要在耳鼻喉科，现在则向儿科开展，未来还或许延伸到内分泌科等。

财报显现，2019年，我武生物的出售费用占公司营收和扣非净利润的比重别离高达34.9%和75.9%。另据Wind数据，其近五年来出售费用占归母净利润的比重均匀高达约77.3%。

一南一北的产品线布局，一款产品奉献九成收入

尽管我武生物在国内商场占有专利独占位置，但世界药企现已针对舌下脱敏医治研制出“竞品”。据悉，相同主营过敏免疫医治的丹麦ALK-Abello公司近期宣告其屋尘螨(house dust mite，HDM)过敏免疫舌下含片(SLIT)Acarizax获12个欧洲国家同意扩展适用人群，归入12-17岁青少年患者，医治由屋尘螨诱发的过敏性鼻炎。

截止现在，国内变应原制品职业主要有3家公司，别离是：我国企业我武生物与两家外国企业ALK和Allergopharma。迄今，每家各有一款针对过敏原尘螨的脱敏产品经国家药监局同意上市。不同的是，两家外企的产品都是皮下打针剂，而我武生物的是舌下含服药物。

关于为何我武生物能成为国内迄今仅有一家能供给舌下含服脱敏药物的企业，蓝鲸财经记者采访了我武生物董秘、副总经理管祯玮：“这个问题有许多要素，首要，这个范畴相对来说仍是归于比较细分共同的一个范畴，所以导致特别大的公司或许不太乐意进入，不想在觉得看上去不够大的商场投入。国外的那些做得比较好的公司也不是大的药企。别的一方面，这类药物它的临床实验是比较难做的。依据规定，外国的竞品进入我国需求从头在我国做临床试验，而我国幅员辽阔，会形成环境傍边过敏原的露出程度不均一、离散度增加等问题，加大了整个临床试验的时刻与难度。”

关于出资者遍及关怀的“畅迪”奉献了我武生物90%左右的营收，是否存在事务结构单一的危险，管祯玮透露了公司对未来的规划：“除了咱们现已上市的药物粉尘螨滴剂，还有一个种类黄花蒿花粉变应原舌下滴剂正处在技能审评阶段，这两个产品是一南一北的两个医治产品。此外，体内确诊产品方面，有8个点刺液种类正在做三期临床。所以，从短期来看，咱们在过敏原产品的布局仍是比较充沛的。当然，在这个范畴咱们还会继续投入跟研制，比方，咱们会进一步拓荒新的点刺种类，关于医治药物的剂型也或许会有进一步探究。”

不过从当时商场状况来看，舌下免疫医治系统的受众基数较大、浸透率较低，足以包容更多新的竞争对手。而且，杨丹表明，我武生物尘螨中心专利的过期时刻在2025年，蒿属花粉要再晚一些。能够预见，跟着我武生物专利到期，其“高毛利”将很难保持，加上竞争对手捷报频传，我武生物或许是时分考虑拓荒新的药品或赛道了。而此次增资超级魂灵或许是为改动事务结构单一的危险迈出的一步。

（fuxiaoya@lanjinger）