建银证券(香港农银国际)

110亿建银证券，A股爆出最高“分手费”。

文 / 华商韬略 张津京

6月25日晚，A股爆出年内最大减持。

中信建投公告显示，股东中信证券股份有限公司因自身经营需要，拟清仓减持5.58%股份，即4.27亿股。按中信建投6月25日收盘价26.48元/股计算，该部分股权市值113.07亿元。

有分析师表示，实际上这代表着中信证券彻底退出中信建投。

【1】

中信建投和中信证券，看似都属于中信集团，但实际上两家券商是竞争关系。

中信证券只是中信建投的排名第四的股东。

上世纪90年代，当时国家大力推行证券公司的多元化。那时候中信证券还是个小字号。大型国有证券公司有三家，其中最大的是华夏证券。

但在世纪之交，因为股市疲软，券商经营惨淡，7成券商亏损严重，再加上华夏证券挪用客户保证金，造成巨额亏损，中国证券市场酝酿一场变革。

据媒体报道，截至2004年6月，华夏证券挪用客户保证金16亿元，委托理财规模为34亿元，而投资股票的市值缩水到7亿元。据此推断华夏证券的亏损合计约为60亿元。

当时中信证券与寻求资金的华夏证券一拍即合。

在拉来建银投资作为战略投资者，并剥离证券类资产的基础上，最终成立了一家新的证券公司，这就是中信建银证券有限公司。

新公司获批成为具有综合类业务资格的券商，整合华夏证券业务的主体。两家出资共计46亿人民币，中信证券持股60%，建银投资持股40%，中信证券指派高管。

但好景不长，几年后证监会出台新文件，对券商提出了“一参一控”的政策要求。也就是一个投资主体只能控股一家券商，参股另一家。而中信建投和中信证券都是中信证券控股，这与政策不合。

最终，中信建投的控股权交给了北京国资委旗下的国有资本经营管理中心，与北京四板一道，成为北京国资委直接掌控的金融工具。

而中信证券最后就落到排名第四的股东位置，并不参与日常经营。

【2】

中信建投这两年搭上三板成立和北京大力拓展四板市场的东风，发展可以用突飞猛进来形容。

2016年，中信建投在香港上市，股价一路震荡走高。

接下来几年，中信建投彻底成为国内证券业的“新贵”。

科创板首批企业辅导机构是中信建投；京沪高铁IPO辅导机构是中信建投；很多国有重点公司的IPO保荐机构都是中信建投。

其在国内的券商收入排名也逐年上升。

数据显示，2010年股债承销金额上，中信建投以628亿元排在第八名；而到了2016年，中信建投则以1084亿元股票主承销额排名第二，仅次于中信证券。

2017、2018年的收入都保持了较好的增长水平，维持住了市场前三名的位置。

因此，到了2018年6月，中信建投回归A股的时候，开盘即涨停，募资总额超过20亿元。

之后，中信建投接连爆出大规模的股市融资，也逐步成为市场观察家眼中中国具有代表性的券商。

【3】

但伴随着中信建投回归A股，风波也逐渐显露。

先是有媒体指责中信建投上市7个月就展开超过百亿的股市再融资，引起股民对中信建投高股价的担忧。

接下来，2019年3月，有多家机构发布对中信建投的看空报告，甚至有券商将其股票的评级定为卖出，显示了市场的负面情绪。

再加上四月份公布的2018年年报显示，报告期内中信建投实现营收109.07亿元，同比下降3.5%；净利润30.87亿元，同比下降23.11%。

多方因素造成市场对中信建投A股市场股价过高的担忧。

毕竟在港股市场中信建投股价仅有不到6港元，而在A股市场期股价几乎翻了快5倍。

现在中信建投的A股市值，目前已经高达2025亿，可中信建投是小流通盘股，截至2019年6月25日，流通市值仅仅只有229亿。

因此，中信建投在A股市场存在股价溢价过高的风险。此次中信证券全面减持中信建投的股权，肯定有这方面考虑。

而且，中信证券正在寻求收购广州证券。去年12月25日，中信证券发布了并购重组相关预案，筹划发行股份购买广州证券100%股份，震动业界。

根据证监会“一参一控”的规定，中信证券如果继续持有中信建投证券的股权，会涉及到同业竞争的问题。

所以有评论家表示，这次大规模减持中信建投股票，也可以看作是中信证券的业务调整。

最新消息，中信建投的股价今日开盘就跌停。

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