商业贸易行业最新市场研究（8月14日）

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昨日，商业贸易板块上涨4.26%，再度位居涨幅榜首位。由此，其5日涨幅已经达到了16.52%，也遥遥领先于其他行业。实际上，自8月6日企稳之后，商业贸易行业就连续攀升，京东、阿里和苏宁等巨头的战略合作则进一步引爆了投资热情，而区域振兴、国企改革和举牌频现等也进一步提升了资金关注度。券商认为，上述频繁的资本动作使得行业内优质标的迎来价值重组机遇。

热点频现催生投资热情

个股来看，昨日正常交易的77只成分股中，有73只个股实现上涨，而仅有4只个股小幅下跌。其中，包括兰州民百 、豫园商城、西安民生和苏宁云商等在内的15只个股封住涨停板，同时还有16只个股的涨幅超过了5%。相反，仅有新华百货 、南纺股份 、昆百大A和中成股份下跌，但跌幅均未超过5%。

引发商业贸易行业炒作热潮的最主要因素，是电商巨头的动作频频。8月7日晚间，永辉超市公告了定增预案，京东宣布战略入股。根据双方协议，京东将以每股9元的价格持有永辉超市10%的股份，总价值为43.1亿元(约7亿美元)。永辉超市复牌之后连续3日一字涨停，昨日打开涨停板，微涨0.89%收于13.58元。

而紧随其后在7月10日，阿里巴巴宣布与苏宁易购达成全面战略合作。根据协议，阿里巴巴集团将投资约283亿元参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商的第二大股东;苏宁云商将以140亿认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份。而后，苏宁云商复牌之后连续3日一字涨停，昨日收于18.36元。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-13

上述两项重大战略合作不仅使得直接参与的个股赢得资金追捧，而且还引发了相关电子商务概念、O2O概念、移动支付概念等板块的大幅上涨。

不仅如此，区域振兴相关政策预期也促使了地方商业贸易类上市公司频繁获得资金关注。首先是上海板块，昨日迪士尼概念、上海本地重组概念、广东国资改革概念和上海自贸区概念板块表现强势，涨幅分别达到了6.53%、6.15%、6.11%和5.42%，占据了概念涨幅榜前四位。由此，豫园商城、上海九百 、上海物贸 、徐家汇 、兰生股份等一系列相关概念股均实现涨停。

行业迎来价值重估

国家统计局最新数据显示，7月份社会消费品零售总额同比名义增长10.5%，其中限额以上单位消费品零售额同比增长7.3%。而随着行业重要事件的频现，诸多机构也看好了行业价值重估的新机遇 .

中信证券指出，零售行业O2O融合进入高峰期，卡位线下壁垒资源的实体企业价值有望重估;同时，近期中央国企改革方案出台带动商企改革预期升温。

海通证券表示，巨头合作的两大行业性事件已然标志着中国零售业的新趋势，未来O2O和“互联网 +”将使得线上线下携起手来，寻找和利用各自的优势，激活各自资源，打通各个环节，共同去优化产业链，提升服务和体验。随着苏宁和永辉渠道价值均得到电商龙头的实质性认可，零售业价值重估的时代已经到来。建议关注网点和供应链的线下资源丰富、且通过线上渠道的可变现性较强的标的，以及积极进行“互联网+”转型且具有丰富实体资源的百货和专业市场。

此外，行业标的频繁遭遇举牌也引发了物业重估主题性投资机会。申万宏源证券指出，继银座股份 、新华百货被举牌之后。据新世界公告，国华人寿举牌新世界，增持新世界股份达到5%，并且不排除未来6个月内继续增持新世界股份。零售行业频遭举牌的原因是，行业内标的内在价值高于当前市值。经济不景气和通缩导致行业上市公司收入和净利润增速下滑明显，再加上网购的快速发展等因素的共同作用导致行业上市公司估值被压制，上市公司市值大幅回落。但是，国内上市零售公司多为各地龙头企业，往往在城市的黄金地段拥有商业物业，而且作为零售企业，对于上下游的占款较多，现金流充裕。因此，按照自有物业重估和现金流计算，行业内部分标的市值低于清算价值。