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羚锐制药(河南羚锐制药股份有限公司官网)

wx头像 wx 2022-03-19 20:08:48 6
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2021-12-27天风证券股份有限公司杨松,张雪对羚锐制药进行研究并发布了研究陈述《产品焕新，途径拓宽，贴膏剂龙头再启航》，本陈述对羚锐制药给出买入评级，以为其方针价位为21.51元，当时股价为15.27元，预期上涨幅度为40.86%。

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羚锐制药(600285)

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三十三年跨越式开展，打造我国贴膏龙头品牌

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羚锐制药前身为1988年建立的河南省信阳羚羊山制药厂，历经33年开展，逐渐生长为全国贴膏剂龙头。公司现已构建起包括骨科、儿科、心脑血管、皮肤科、麻醉科等多科室、多层次的产品管线，产品环绕通络祛痛膏、活血消痛酊、丹鹿通督片等独家种类构建起了层次明晰、结构丰厚、掩盖临床和OTC终端的产品矩阵。跟着公司品牌力提高、途径优化及产能提高，2021年前三季度经营收入20.53亿元，同比添加17.36%，归母净利润3.27亿元，同比添加21.20%。

人口老龄化及病患年轻化促进痛苦需求添加，贴膏类产品大有可为

缓慢痛苦患者基数大，在我国至少有一亿以上的缓慢痛苦患者，承受医治的却不到三成，用药商场空间宽广。文献报导我国40岁以上人群原发性骨关节炎整体患病率为46.3%,出现随年纪添加而增高的趋势。跟着人口老龄化进程显着加速，颈椎病等发病人群日渐趋向于年轻化，痛苦医治需求继续添加。贴膏剂具有透皮吸收率高、临床作用好等长处广受医患认可运用。米内网数据显现2020E要点城市实体药店中成药贴膏剂品牌TOP20中羚锐制药共有5款产品上榜，为产品上榜最多的企业，商场份额继续提高。

老品牌勃发新生机，结构优化叠加场景拓宽助力二次腾飞

贴膏剂和胶囊剂是公司收入主力，2020年收入占比别离到达60.8%和24.7%。独家种类通络祛痛膏是OTC及处方药双跨种类，在要点城市实体药店的商场份额提高最为明显，2018-2020年的商场份额别离为3.50%、4.80%和5.26%。壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏及关节止痛膏具有普通款（普药）和精装款（精品）两种标准，精品的舒适度、快捷性提高，价格高于普药，产品升级推进出售规划继续放量。2021年9月公司敞开部分贴膏剂产品涨价，有望明显增厚公司业绩。出售方面，公司2019年进行出售途径变革，完结了OTC、底层医疗和临床三大事业部的组成。公司2021年限制性股票鼓励方案于2021年7月12日完结颁发，有望继续激起职工积极性。

盈余猜测与出资评级

公司经过在贴膏剂、片剂、胶囊剂等范畴全面布局，产品结构进一步优化，咱们估计公司2021-2023年经营收入别离为27.80、32.99、38.64亿元，同比添加19%、19%、17%；归母净利润别离为3.95、4.78、5.70亿元（未考虑股权鼓励及职工持股费用），同比添加21%、21%、19%。公司是贴膏剂龙头，品牌力具有优势，股权鼓励激起职工积极性，具有杰出的添加潜力。按可比公司PE估值法，公司当时估值水平低于同类中医药公司，给予2022年方针估值25XPE，对应方针价21.51元，给予“买入”评级。

危险提示：1.产品出售不及预期2.涨价作用或精品推行不及预期3.中药价格动摇危险

该股最近90天内共有2家组织给出评级，买入评级1家，增持评级1家；证券之星估值剖析东西显现，羚锐制药（600285）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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