格林基金(格林投资管理集团有限公司)

作者格林基金：齐向阳

出品格林基金：全球财说

昔日新华基金的旧部如今已散落在各家公募成为中流砥柱格林基金，这里面不仅有知名度较高的曹名长、崔建波、桂跃强，也有相对知名度稍低的李会忠。当年在新华基金任职时，他曾管理过多只权益类产品，同时还担任过金融工程部副总监。

自2020年6月底在格林基金开始管理产品，李会忠迅速成长为公司权益基金团队的领军人物，加上2021年管理了3只新基金，目前其在管产品已经达到6只。截至9月30日时，管理规模却仅为8.58亿元。

在整体规模不算给力的表象下，李会忠在管产品2021年业绩全线崩盘成为最主要的原因。

格林伯锐增聘基金经理 共同管理逆转希望仍渺茫

11月19日，格林基金发布公告称，格林伯锐灵活配置（A类：006181, C类：006182）将增聘基金经理，基金经理刘冬从当日加入一同管理。

为何格林基金会在这一时间节点选择增加人手？《全球财说》判断或许是与基金规模和业绩有着直接关系。

先从年化收益这一指标看，格林伯锐A类份额最新的年化收益约为0.70%，排在了同类基金的倒数。从规模来看，截至9月30日产品的两类份额合计仅约为0.10亿元。

通常，这样的情况都是与基金经理建仓调仓不利有关，格林伯锐的情况也同样如此。今年前三季度，李会忠并没有大面积调仓换股，基本保持了去年重仓核心资产的思路，但是白酒医药在今年遭遇估值杀跌萎靡状态几乎持续了一整年，遗憾的是基金经理却没有及时改变思路，导致了目前的被动局面。

从具体标的分析，白酒龙头股一直在前十大重仓中占据着重要位置。截至2021年9月30日，贵州茅台、五粮液、泸州老窖成为格林伯锐的前三大重仓股，3家公司持有占比分别为8.92%、8.21%、7.91%，第四大重仓股山西汾酒的占比仅约为3.01%，一定程度上也说明这只基金的业绩主要由前三大重仓股决定。

二级市场表现来看，尽管近期白酒股走势有所回暖，但年初至今近一年的周期中，三大白酒龙头整体表现趋于一般，特别是五粮液的跌幅已经超过20%。

再来看看白酒以外的其他重仓公司，万华化学、伊利股份、招商银行、美的集团、万科A均是沪深300指数标的中的一员，作为被称为各路细分赛道的“类茅”公司，却也在年内输给了新能源、资源周期等热门领域，到目前这5家公司中表现最好的是招商银行，也仅实现约20%的涨幅。

对于投资思路，“三季度受食品饮料、家电制造和银行地产板块回调的影响，本基金的净值出现了一定程度的波动，但整体回撤幅度仍然控制在合理的范围内，并在三季度末实现了较高幅度的回升。从行业选择上，以消费、医药、大金融和高端制造行业为主要配置方向。”李会忠在季报中如此描述。

李会忠、刘冬谁是希望寄托？格林已无其他权益类基金经理

对于刚刚新任的基金经理刘冬，《全球财说》发现刘冬已经不是第一次与李会忠合作。在今年8月19日刚成立不久的格林研究优选混合（A类：011977, C类：011978）中，便是二人进行搭档管理。

资料显示，刘冬担任基金经理的时间虽然没有李会忠长，但其目前却是格林基金的权益投资总监。但是问题在于，此前任职于天弘基金的刘冬，以往所管理的产品均是被动指数基金。

天天基金网显示，刘冬在天弘基金时曾管理过超过20只指数基金，几乎涵盖了二级市场全部主流赛道，但最好的任职回报却来自于管理的分级债基——天弘丰利分级债B（150046）取得了35.19%的回报。

此外，刘冬管理过的多数股票型指数基金最后都是以负收益结束。

但是在刘冬管理医药主题产品的时期，医药股还未能成为二级市场上突出的领涨板块。从其个人简历上看，他也并非出身于医药科班，因此最终的管理时间仅不到2年，并以超过20%的亏损匆匆收场。

更令人惊讶的是，在李会忠和刘冬之外，在格林基金目前在任的基金经理中，已没有其他的权益类基金经理，比如与李会忠共同管理新基金格林鑫悦一年持有期混合（011775）的柳杨，他也仅是负责债券类投资。

因此，排名长期在100位左右摇摆的格林基金，接下来是否计划培养或是引进一位擅长新能源、半导体等科技成长赛道的权益高手呢？

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