推荐：三季报披露两做多机会 市场震荡上行风格轮动

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【新闻评论】

　　早盘关注消息面：

　　外围市场：美股昨日表现平稳，道琼斯工业平均指数收于11008.59点，上涨2.11点，涨幅0.02%;纳斯达克综合指数收于2402.33点，上涨0.42点，涨幅0.02%;标准普尔500指数收于1165.04点，微跌0.11点，跌幅0.01%。国际原油价格有所回调，跌0.82%，收于81.98美元，伦敦期交所各有色品种普遍高位回调，国际黄金价上涨0.65%至1354.0美元/盎司，芝加哥期货各农产品价格表现强势。

　　国内重要消息面：

　　1、央行于昨日通知工农中建四大国有商业银行以及招商、民生两家股份制银行，将其存款准备金率提高50个基点。预计冻结资金2800亿—3000亿，所涉银行将在本周内缴款。

　　2、10月12日，首批9家上市公司拉开了2010年三季报披露大幕。从已经公布的业绩预告情况看，已有787家上市公司披露了三季报业绩预告。其中，业绩预增、扭亏或续盈的“预喜”公司合计达到597家，占已公布三季报预告公司家数的76%。

　　3、中国外汇交易中心昨日公布的数据显示，当日人民币对美元中间价为1美元对6.6732元人民币，较上日走高98个基点。

　　4、兴业证券发布上市公告书，A股市场明日将迎来第14只券商股，明日挂牌上市。

　　5、中国证监会表示，要进一步规范、引导借壳上市活动，统筹协调退市机制和ST制度改革，制定发布借壳上市的资质标准和监管规则

　　今日操作策略：

　　央行上调6家银行存款准备金率50个基点，冻结资金在2000-3000亿左右，对市场流动性有一定冲击，但不会太明显，毕竟，日前总体资金还较为充裕，此举更多的还是缓解当前的通胀压力，暂时还不能视为加息的前兆，毕竟，国内外经济复苏态势还较为坎坷，另外，如果率先加息，必然推动人民币升值，热钱的流入也将加大资产价格泡沫，相互影响，必然使得国内调控更为艰难。连续上扬后，银行板块有获利回吐压力，但该利空力度并不明显，尤其是在日前市场信心快速集聚之下。至于兴业证券明日上市，对板块不会造成太大刺激，毕竟该公司只是一家中等规模偏下的券商。从今天开始，上市公司三季度报将逐步披露，投资者尽量多关注率先公布的一批受益政策扶持的新兴产业及区域规划振兴相关个股，越往后推移，由于个股太多，资金必然分散，炒作空间也将减小。华讯投资分析师陈晓慧认为操作上，30日线2830一带是大盘短期的强压力位，2750有明显支撑，整固过后，股指才有近一步上扬动力。前期热炒的资源性板块短线以获利了解为主，地产板块继续多看少动。

　　经济“软着陆”可期，政策面短期无忧

　　虽然近期宏观数据显现乐观迹象，但中国经济稳步放缓的趋势仍未改变。鉴于全球经济“二次探底”的可能性很小，且管理层以“保增长”为重，中国经济“软着陆”值得期待。

　　短期而言，政策面以稳定为主，调控力度不会轻易加大，加息可能性较小。不过，考虑到房价上涨压力及通胀预期难以消除，投资者对政策调控的潜在忧虑将始终存在。

　　大盘有望震荡上行，须把握风格轮动

　　人民币升值预期明显增强，这将有效改善第四季度A股资金面。不过，大幅升值的局面不可能重现，而且IPO融资及大小非减持对市场资金的需求依然较大，资金推动型整体行情难以发动。

　　投资者对经济的悲观预期逐步缓解，且市场资金面趋于改善，这为市场风格向大盘周期股的阶段性轮动提供了较好契机。第四季度初期周期性行业将迎来结构性反弹。

　　经济转型与结构调整将是“十二五”规划的关键词。我们认为，“十二五”规划将进一步强化投资者对大消费行业与新兴产业的认同感，这些战略性行业与传统周期性行业的分化表现很可能成为长期趋势。在消化估值及限售股压力后，市场风格仍将转向消费类与新兴产业板块。

　　综合来看，第四季度大盘有望呈现先震荡上行、后转入区间震荡的运行格局，上证指数运行上限在3000点-3100点区域。

　　周期股补涨后仍看消费与新兴

　　第四季度前期，周期性行业的结构性机会值得重点关注。具备资源属性的采掘行业，以及有色金属行业中金融属性较强或具备稀缺特性的品种有望持续走强，资产类的金融、地产板块也有一定表现机会，但反弹力度相对有限。此外，化工、建筑建材、工程机械等受益经济预期好转的低估值周期行业也将有所表现。

　　我们依然看好大消费行业与新兴产业的中长期投资机会。建议投资者逢低关注节能减排、智能电网、新能源汽车、新材料、高铁等新兴产业，以及医药生物、食品饮料、商业、服装、旅游等消费行业，在合理价位积极介入优质个股。

　　受《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》颁布等利好消息的刺激，昨日券商股集体井喷。其中，广发证券、中信证券、宏源证券、光大证券等报收涨停，其他券商股涨幅也逾6%。

　　笔者认为，此次券商股的大涨不过是短期行为。虽然该行业利好有利于结束残酷的佣金战，但目前证券行业短期内佣金率下滑、传统业务利润空间萎缩的状况难以改变，因此，券商股行情不具备持续性，建议投资者把握其中的短线交易性机会，但不宜过分追高，可在四季度券商股业绩明显出现转好之后，再逐步介入具有规模优势，经纪、发行等业务市场占有率相对较大的券商股，进行中线参与。

　　中国证券业协会在10月7日发布《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》，要求证券公司在经纪业务全成本核算的基础上，按照“同类客户同等收费、同等服务同等收费”的原则，针对不同分类客户制定相应佣金标准。明年起，将与新客户明确约定佣金收取标准及方式。该《通知》除明确上述佣金标准外，同时叫停“零佣金”揽客、向客户承诺收益、进入同行营业场所劝导客户等违法违规和不当竞争手段。《通知》在一定程度上能够提振券商股业绩，无疑为券商股走强增加了更多信心，尤其是那些已经具备规模优势的券商，明显拥有服务成本的优势，在佣金制定方面更为灵活。在昨天的盘面上，中信证券、广发证券、光大证券等明显受到主力资金的关注。

　　实际上，今年以来，券商股一直是主力资金抛弃的对象。目前券商股的整体估值相对较低，最低的宏源证券动态市盈率仅为18倍，最高的东北证券的动态市盈率为69倍左右，其他券商股的估值区间多在26-32倍，这对目前的市场估值来说，明显存在价值洼地的估值优势。

　　随着7月份股市逐步转暖，成交量不断放大，尤其是新股发行的不断加快，券商的发行经纪业务、自营业务、直投业务的增长均较快，券商股业绩有望大幅提升。资料显示，13家上市券商8月份实现营业收入66.1亿元，同比增长32%;实现营业利润36.2亿元，同比大增59%;8月末净资产较7月底环比增长4%。经营改善的主要原因在于8月份市场成交量的有效放大。9月份以来，市场成交一直维持较高水平，股指也保持相对稳定，市场环境趋暖为券商第三季度业绩环比快速增长奠定了基础。