港股涨停板(香港股市涨停)

顶着大股东减持压力港股涨停板，中航国际控股(00161)正在连续放量大涨。

9月27日港股涨停板，中航国际控股股价于早盘迅速拉升超12%港股涨停板，创出了近一年半的新高，仅一个半小时时间成交额达到了5278万港元，之后公司突然进入盘中停牌阶段，目前原因暂未披露。但中航国际控股的放量大涨并不是才开始，公司早于9月19日就录得6.48%的单日大涨，400万股成交量、2069万港元成交额较前一交易日放大超过17倍。接下来的20日、21日，公司继续以近500万股成交量、2700万港元成交额的活跃度，实现4.56%、2.36%的连续上涨。24日，公司1500万股成交量、9173万港元成交额再比之前扩大2倍，单日涨幅达到了9.59%，25日以同等交易活跃度再拿下2.43%的日涨幅，再之后就是27日大涨12.42%触发了盘中停牌。

在过去的7个交易日里，中航国际控股累计涨幅为41.09%，成交总金额达3.48亿港元。而且要知道的是，这一波放量大涨恰是顶着大股东减持压力进行的，根据披露易数据显示，公司大股东CK Hutchison Holdings Limited于9月18日，以每股均价5.0226港元，减持30万股，总价约150.68万港元，减持后的持股比例剩余13.95%。

目前虽然还未知晓公司停牌原因，但是近期几项大的资产出售事件，确实让公司基本面和预期均得到不错的改善。

数据下滑背后，主业盈利不悲观

数据下滑背后，中航国际控股主业经营利润其实是有小幅提升的。了解到，中航国际控股的直接控股公司是中航国际，最终控股公司是航空工业集团，都是国资委直接控制的中国国有企业。公司主营业务聚焦在平板显示屏、印制电路板及手表的制造与销售、国际工程及贸易物流业务、船舶业务以及工程、采购及建设项目等业务。

中航国际控股于8月25日发布中期业绩公告称，公司截至2019年6月30日止6个月，公司收入268.7亿元人民币(单位下同)，同比增长7.6%，期内净利润同比下滑15.7%至8.4亿元，由于非控股股东权益占去7.49亿元利润，因此最终公司拥有人应占溢利仅剩9157.6万元，同比下降了33.5%。

但其实分拆利润表来看，中航国际控股的数据并不难看。数据显示在营收同比增长7.6%的基础上，公司毛利同比增长13.7%至46.41亿元，同时在费用方面，除行政开支有些超营收增长19.1%至13.11亿元外，10.26亿元销售费用与去年基本持平，研发投入同比大幅增加36.7%至11.34亿也不是个坏消息，即使研发投入大幅增加，公司经营利润依旧达到实现3.9%的同比增长至18.45亿元。

之后在应占合营、联营企业业绩同比减少4671.2万元的影响下，才导致公司税前利润同比小幅下滑1.3%至11.68亿元。使得公司期内净利润数据出现15.7%的同比下滑，是因为所得税一方面由于即期所得税增加，一方面是过往年度拨备不足大幅增加，使得所得税开支同比增长74.9%至3.28亿元，最终拉低了净利润表现。

刨除这些非经营性因素的影响，其实公司主营业务盈利能力并没有出现太大问题，而且公司目前还在精简主业，进一步聚焦盈利能力更强的业务。

主业精简完成，中航轻装上阵

如分业务看，拖累利润表现最大的业务是国际工程与物流贸易。了解到，公司电子高科技业务主要通过旗下天马公司、深南电路的平板显示、PCB互联等产品业务实现，虽然2019年上半年平板显示利润同比下滑24.3%至6.09亿元，但是PCB互联利润贡献同比增长50.6%至4.71亿元，使得公司电子高科技业务利润小幅下滑3.4%。

零售与消费品业务则是通过飞亚达的中高档手表产品业务实现，由于飞亚达报告期间内公司完成品牌群组织架构调整，使得全成本费用管控落地，采购成本随之大幅下降，与此同时飞亚达可比店单产同比增长7.4%，因此该业务利润贡献同比增长13.1%至1.27亿元。

最后一个国际工程与贸易物流业务版块，由于受国际经济贸易环境及行业周期影响，营业收入和净利润大幅下滑，该业务于报告期内营收同比下滑7.3%至55.58亿元，亏损则扩大66%至5.49亿元，是拖累公司业绩表现最重要的因素。

好消息是，目前公司正在将这块亏损业务出售，后续有不错的盈利改善空间。了解到，公司已经转让所持有的成都聚锦商贸20%股权及股东借款，而且公司分别与深圳招商海工投资、招商蛇口签署协议，转让本公司所持有的威海船厂69.77%股权和股东借款，以及中航善达22.35%股权。如该两项股权转让完成，中航国际控股将不再持有威海船厂和中航善达任何的股权。

9月4日和9月10日，中航国际控股分别发布公告称中航善达和威海船厂的出售事宜已经完成，目前公司亏损业务精简进程已经迈进了一大步，后续盈利或有不错的表现。而此次轻装上阵后的中航国际控股，突遇大涨后的停牌，应该有另一大利好即将透露，基于公司目前持续改善的基本面而言，公司值得长期跟踪。

来源: 智通财经

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