腾达建设股吧_投资者关系美股：就百度BIDU来说

股票2021年04月09日报导：就百度BIDU来说

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3月26日以来，多只中概股全体“闪崩”。除海外基金爆仓引发强制清盘等“黑天鹅”事情影响外，SEC针对中概股的“新政”也成为掩盖在互联龙(00777)头公司头上的“乌云”。这无疑将加速中概股回国上市的脚步，而这其间港股无疑是首选。从最近回港上市的百度(BIDU)等两家中概股看来，“打新”阶段均遭到了出售市场的追捧，但上市首日收盘或盘中即“破发”。

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天风证券(601162)研究所副所长、传媒互联首席猜测师文浩在承受《红周刊》专访时表达：“(这两家公司)港股上市后的体现，我以为更多受出售市场风格和出售市场心绪的影响，整个港股科技股春节后都在下挫，它们天然也很难独善其身。”在他看来，百度(BIDU)股价曩昔半年翻倍，关键在于百度(BIDU)中心事务修正超猜测，以及在AI事务范畴的前瞻布局，但将来能否重回BAT榜首队伍仍需观看。出资者联系美股此外，文浩以为，短视频范畴将来将展示“鼎足之势”的布局，腾讯上一年以来发力的视频号，假设内容不断得到丰厚，客户粘性增强，有望跻身其间。

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中概股回港二次上市加速度

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百度(BIDU)首日即“破发”短期或难回榜首队伍

《红周刊》：近来，因海外基金爆仓而引发中概股频频“闪崩”，叠加最近SEC落地对中概股管帐审计规律，出售市场猜测中概股回港上市速度将进一步加速。出资者联系美股而从刚回港上市的百度(BIDU)和某二次元站看来，上市前均溢价发行，但上市后都躲藏了破发。您怎么看这种现象？

文浩：这两家公司港股上市后的体现，我以为更多受出售市场风格和出售市场心绪的影响，整个港股科技股春节后都在下挫，它们天然也很难独善其身。

例如，就百度(BIDU)来说，其上市定价自身便是相对美股溢价发行，值得注意的是，百度(BIDU)美股曩昔半年累计上涨幅度已在一倍以上。其上市超量认购倍数也在100倍以上。这都阐明，百度(BIDU)等回港中概股标的是受港股出资者追捧的，但炽热的背面也或许意味着留给打新的盈利不多。

《红周刊》：作为从前BAT中的一员，处于AI风口上的百度(BIDU)，您以为其是否有才能能否重返互联榜首队伍？现在出售市场针对百度(BIDU)的出资价值如同争议仍很大。出资者联系美股

文浩：的确，但百度(BIDU)近半年来股价大幅上涨，很严重的逻辑是猜测改进后的估值重估，出售市场对百度(BIDU)的事务布局猜测正在逐渐改进。在上一年10月份之前，百度(BIDU)130美元/股的时分，出售市场其时很消沉，许多出资者看到的都是百度(BIDU)搜寻等事务遭到同行冲击，但其忽视了即使其时市值仅450亿美元的百度(BIDU)(约3000亿元人民币)，账上现金靠近1000亿元。

从百度(BIDU)美股2020年度报告能够看到，从上一年四季度到本年一季度，百度(BIDU)移动事务除掉爱奇艺后在连续的改进，事务增速不断加速。“双引擎”(搜寻+信息流)与“三支柱”(百家号+智能小程序+保管页)的布局支撑其间心事务再次向前发展。

其它，跟着2020年特斯拉、蔚来等新能源轿车公司股价在二级出售市场遭到追捧，百度(BIDU)在AI范畴多年的投入和布局的价值正逐渐凸显，人们对百度(BIDU)AI布局的认知也有了改动。本来人工智能(161631)年代，或者说智能驾驭技能没有到达猜测的时分，许多出资者并没有注重百度(BIDU)手握的技能和专利。跟着轿车新能源化、智能化拐点的到来，AI驱动的智能驾驭大年代正在降临，而百度(BIDU)正是我国在人工智能(161631)范畴技能储备最多、专利最多、最具有抢先优势的公司之一。现在，百度(BIDU)现已在北京、广州以及美国加州等地试点智能驾驭。出资者联系美股此外，从投入上看，依据财报发表的数据，百度(BIDU)在曩昔几年里研制花费率是几家头部互联公司中最好的，2020年到达了18.22%，并在保持连续增加。当然，也需提示出资者，当时轿车智能化仍处于技能演进的前期，产业链仍面对巨大革新，也将有新入局者，百度(BIDU)终究能否成为赢家还需连续观看。假设将来它的造车作用得到验证，那或将遭到出售市场连续的追捧。

视频号要想包围仍需丰厚内容

短视频将来或许率展示“鼎足之势”布局

《红周刊》：某短视频龙头年头也登陆港股出售市场，其和抖音的兴起对腾讯等互联龙(00777)头形成不少应战。出资者联系美股人们看到，腾讯上一年初步大力布局视频号，并将其绑定到微信生态，您以为视频号能否打破现在的短视频双龙头布局呢？

文浩：视频号的中心优势是在于背靠微信，有超越12亿的用户作为基础，前面也有微信付出的成功推行经历。现在看来视频号不仅是在招引现有的短视频存量用户，一起还会带来必定用户增量。我身边也有一些本来非短视频用户的金融业人士，现在常常会经过老友圈进口去看视频号。但是另一方面，微信视频号现在内容丰厚度还不行，有许多生态建造留下处理。微信也只能供给一个交际进口，假设没有丰厚的内容系统建造，用户的黏性也不能确保。

《红周刊》：在您看来，短视频职业现在进入存量竞赛年代了吗？将来职业布局猜测怎么演绎？

文浩：从各种第三方数据以及上市公司财报发表，都明晰看到互联的用户数盈利在削弱，人们真实要承受这个现实。出资者联系美股但是对短视频无需消沉，短视频将来即将浸透到的，应该是整个互联用户集体。

首要，不要轻视短视频对时刻的吸纳力，存量用户的人均运用时刻还会有更多的增加。将来视频或许会愈来愈多的代替文字，变成互联更干流交互方法。其次，现在短视频两巨子掩盖到的用户群也只需大约6-7亿用户，浸透率还未到达电商或交际的水平，跟着络资费愈来愈廉价，短视频职业还有用户量提高空间。

从竞赛布局上来讲，我个人以为将来将会是三强甚至多强长时刻并存且各有特色。以我国14亿人口的基数，它们只需都能保持自身的独特性，就能抓到各自的安身之本。接下来必定是会有一段时刻的“混战”，在这个过程中各公司的实行力会起到很大的决议计划作用。并且百度(BIDU)的搜寻视频化、易的内容视频化、阿里的电商视频化(比方直播电商)都会丰厚整个布局。

除了刚刚说到的视频号，抖音的优势在于用户基数大，内容掩盖面广，文娱内容传达更广泛，一二线用户对抖音的喜爱也更杰出。出资者联系美股快手的优势是在于社区黏性，这也能够解说它带货电商事务的成功。

《红周刊》：短视频内容大多来自用户，在内容方面也一直面对着版权侵权、内容价值观偏失等困扰，是否有一些卓有成效的机制来处理相关问题？

文浩：我觉得这个问题要分几个方面看来。榜首，我国的互联发展到这个阶段，悉数的公司都了解社会职责(161912)感是必定要去背负的，一旦面对问题活跃整改而绝非忍受不睬。对出资者或者是用户来说，人们能够从日常揣度公司的言行。

第二，对公司做相关监管的不仅是主管单位和媒体，还有广阔用户。在这种状况下，有意识的公司就会加大技能审阅，辅之以人工审阅。出资者联系美股但现在来说，光靠监控技能是无法100%确保内容合规的，难度关键是在于并发量大，数据量大，以及辨认技能精确度。当然能够希望区块链技能或其他新技能能够带来一些处理方案。

参阅嬉戏版号约束对腾讯的中短期影响

反垄断对阿里等中长时刻或许是利好而非利空

《红周刊》：您评价互联公司较为常用SOPT估值法，能够结合详细事例来共享下？

文浩：以百度(BIDU)为例吧，考虑到百度(BIDU)事务形状及持股公司，我以为百度(BIDU)是能够用SOPT估值法来分部分估值。详细看来，榜首部分是中心的在线营销事务。对这一部分的猜测增速较为稳健，究竟百度(BIDU)的搜寻事务真实在必定程度上面对外部影响。出资者联系美股现在百度(BIDU)现已意识到这个问题，它也在活跃发展“美观视频”，又公告拟收买YY直播，搜寻视频化的战略不断落地。实际上经曩昔年这一轮估值修正，以当时将近20倍的动态PE看来，百度(BIDU)中心事务还不算贵。接下来是要再次观看搜寻的视频化战略实行作用，包括用户的运用时长，商业模式包括付费的延生等。

第二部分是云服务、智能驾驭和智能硬件等新式事务。智能化仍处于商业化变现初期，将来发展过程中真实存有许多不确定性，不排解将来还会有更多参与者入局的这种或许性，所以公司这部分事务估值会更具波动性，受出售市场心绪影响更显着。但是智能化出售市场空间还很大，近似能够参阅新能源版块——特斯拉、蔚来等公司的估值水平去做揣度。

第三部分是其他的持股公司，依照市值×百度(BIDU)持股份额的方法进行估值。以爱奇艺为例，尽管这家公司自身处于亏本状况，并在必定程度上连累了母公司净赢利，但它自身是一家独立的上市公司，有本钱出售市场清楚的独立市值体现。

《红周刊》：您刚说到爱奇艺，但整理看来，现在简直国内悉数长视频渠道现在都仍处于“烧钱”的状况，将来该怎么破局呢？

文浩：长视频这个事务自身是没有问题的，尽管短视频内容的兴起带来了必定的时刻争夺，但短视频内容還是倾向文娱化、碎片化。出资者联系美股在海外也有像奈飞这样的成功事例，甚至亚马逊、苹果这些大公司都在进入克己剧集范畴，原因就在于长视频OGV内容存有长时刻内涵价值，且不行代替。

现在国内长视频渠道面对亏本的这种困境，关键是短时刻内用户付费规划和广告收入或许也很难有较大提高，加上国内长视频多家巨子并存。奈飞市值的体现离不开海外的竞赛布局更好，一起全球英语人口基数更大。所以国内长视频渠道将来或许率还需求整合，经过并购方法处理困局的概率会较为大，但是这也需求看企业的片面志愿，以及反垄断现行政策的相关界定。

《红周刊》：最近有音讯称，阿里巴巴(01688)将被处以高达9.75亿美元的创记录金额的罚款，您怎么看待反垄断法对互联龙(00777)头公司的长时刻出资影响呢？

文浩：曩昔无论是公司還是出资者，或许都会对互联公司应面对的社会职责(161912)考虑缺乏。出资者联系美股现在监管层正是经过一系列行动，在向社会各界传递：互联公司大了也要背负起自己应尽的社会职责(161912)，而非一味寻求规划生长。

能够参阅一下2018年的嬉戏版号约束现行政策。现行政策的监管是为了让职业愈加标准(比方捍卫未成年人)，而非一味地冲击职业。作为有职责心的大型互联公司，在这种强监管下，真实是能够兼顾好自己的社会职责(161912)与商业效益。2018年11月相关现行政策浮出水面的时分，对腾讯代表的头部公司短期损益也产生过较为大的影响，但看到在腾讯妥善处理未成年捍卫等问题后，版号收紧现行政策也为出售市场铲除掉了一些不正规参与者，腾讯很快就又从头取得了二级出售市场喜爱，终究变成了中长时刻的利好。

那么回到当下阿里巴巴(01688)面对的处分传言，详细需求人们等候國家主管部门的威望结局。参阅嬉戏职业前面经历，我以为假设阿里巴巴(01688)等大型公司依照國家的要求去整改，并且注意到要把自己归入到金融监管中，尽管它当期会丢失必定短期赢利，但是中长时刻反倒或许取得健康的、可连续的发展。只需头部公司做好自己该做的事，从更长的维度来讲是比较好的，不仅是嬉戏、金融相关的这些监管，还有最近在线教育方面的呼声，都是相同的道理。

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