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寿仙转债754896申购价值分析

wx 2021-11-23 21:56:18 6

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转债条款

1、评级：AA-

2、规模：3.6亿(规模小)

3、连带责任担保

4、利率：第一年0.5%;第二年0.8%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年2.0%，第六年12%(含最后一年2.5%)，总计17.8(票息一般)

5、下修条款：15/30~85%(一般)

6、强制赎回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：2~30~70%(一般)

8、申购代码：754896

9、配售代码：753896 每股配售2.508元面值转债

10、当前转股价值：99.48

11、行业对标：新天药业

正股分析

转债对应的正股是寿仙谷，公司是一家中药公司，主要是从事名贵中药材选育栽培加工销售一条龙业务的。

从营收利润来看，公司的成长性不错，过去5年的时间，营收从3亿增长到5亿，净利润从5000万增长到1.05亿。

从ROE来看，公司有一定的赚钱能力，但却是在不断下降的，2015年时ROE为18%，2019年已经下降到了11%。

公司买房投资的实力还是比较不错的，近几年投资在地产上的钱还是不少的。

公司的现金流水平较差，2019年时经营活动能覆盖其他现金流支出，此前两年都需要依靠对外筹资，维持投资支出。

本次募集资金3.6亿元，主要是新建保健品生产项目。

申购建议

正股方面，公司以销售灵芝、铁皮石斛制品为主，中医药、保健品，这两者在国内不乏质疑之声，但就编者来说，我还是相信中医的，历来小感风寒，一直最多都是吃中药，而摒弃西药。又例如“青蒿素”，不也证明了中药之中有很多值得提取的有益成分;保健品使我想起20多年前，太阳神口服液、延生护宝液等保健品横行的时代(不小心暴露年龄了)，虽说我不太感冒这种保健品，但如蛋白粉这些补剂，还是对有用的(当然来，不能当饭吃，当药医)。

扯远了，回到正题，中药行业一直在国际得不到认可，在国内也处于一个集中度很低的状态，行业发展空间还是挺大的。从公司财务状况来看，还是不差钱的(不差钱还干嘛发转债?)，这看来是一个隐形的赚钱生意(淘宝上搜了一下，铁皮石斛180克，2000+;灵芝孢子粉180克，5000+)，有兴趣的朋友自行挖掘吧。

条款方面，都是标配，没有什么亮点，但公司质地还算不错，破发概率是很小的，我会申购。

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