推荐：投资者风声鹤唳 大盘继续缩量震荡

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【新闻评论】

　　纵观近期全球资本市场的表现，国内股市和商品期货市场均与外围市场背道而驰，呈现“外强内弱”的格局。

　　本周国内政策面风平浪静，而朝韩半岛局势却麻烦不断，周一韩国宣布军演，A股盘中大幅跳水;周二地产股绝地反击带动股指反弹;但周三韩国再度宣布军演后，A股连续两天出现下跌。

　　与之形成鲜明对比的是，近期外围主要股指却节节走高，周四隔夜欧美股市继续上涨，美、英、德三大股指再度刷新两年来新高;而身处半岛漩涡的韩国股市表现更是令人大跌眼镜，韩国股市周三最高反弹至2045点，距历史新高2085点仅一步之遥，反倒是A股市场受朝韩局势影响较大。

　　再观察近期大宗商品市场走势，纽约原油期货结算价在22日一举突破每桶90美元关口，收至每桶90.48美元，收出四连阳，创下近26个月新高，而沪油出现五连阴;基本金属也是类似走势，外盘铜周三创出历史新高，国内期铜价格涨势明显落后，连续两日调整。

　　资本市场被定义为经济发展的晴雨表，但A股市场的表现经常偏离基本面趋势。从今年的宏观经济形势来看，在经历调结构以及调控房价的背景下，中国经济依然保持较快的增长速度，出口数据较为稳定，社会消费品零售总额维持较快的增长态势，上市公司业绩也并未出现大幅滑坡。而欧美日等发达国家经济在今年却持续低迷，尤其是进入下半年，美国的失业率居高不下，房地产市场依旧低迷，欧洲则再次陷入债务危机阴影。在这样的背景下，为何近期国内外市场的走势差异如此之大?

　　确实，目前A股的走势与近期国内政策面和资金面有较大关系。英大证券研究所所长李大霄表示，从政策面来看，下半年国内通胀压力高涨，目前存款准备金率也到了历史高位，政策面紧缩预期一直萦绕在市场头上;资金面来看，银行间市场拆借利率屡创新高，临近年底资金面比较紧张，而今年A股市场的融资规模也比较大，目前A股的市场容量已由1664点时的4万亿上升至20万亿，涨了近5倍。

　　此外，从A股的市场结构来看，中小板、创业板下半年都创出历史新高，小盘股的涨幅确实惊人。东北证券分析师沈正阳认为，目前中小盘股的估值都比较高，在资金面紧张的情况下，此时介入获利空间有限，这也可能是个股表现较弱的重要原因。

　　不过，从本周内外盘对比来看，美日韩股市没受朝韩局势的影响，倒是A股自乱阵脚，市场投资者有点风声鹤唳。沈正阳认为，从这点来看，至少说明目前国内投资者心态很不稳定，容易受外界因素的干扰，这与A股市场的投资主体构成以及制度建设也有很大关系。目前，对A股市场影响较大的机构投资者更多的在追求短期机会，而少有真正的价值投资，这样只要一出现风吹草动，机构的动作往往比散户还快，带动市场出现剧烈波动。

　　近日深沪大盘继续缩量震荡，个股受压。

　　今日消息面：1.12月23日，国务院国资委在京召开中央企业负责人会议，部署明年八项工作推动央企进行联合重组。部分利于相关个股。2. 外围市场持续走好，有部分利于市场。

　　技术上，上证指数近期仍维持在大区间波动，有回稳要求，目前盘面比较敏感，可密切关注。阻力位在3040-3080点，支撑位在2760-2800点区域附近。

　　操作上，注意个股波段运作。

　　农机行业市场空间巨大，尤其是玉米收获机械化急待提升。随着劳动力成本的上升以及提高单位土地产量等需求的上升，农业机械化是我国行业的发展趋势。

　　我国农业机械化发展水平与发达国家相比还有相当大的差距，目前我国综合农机化率超过50%，预计2020年将进一步上升至65%左右。目前我国玉米机播水平达到了72.5%，但机收水平仅为16.9%，成为了制约玉米生产的“瓶颈”，计划2020年玉米机收水平达到50%。

　　政府补贴推动农机行业需求释放，政策的持续性较强。中央财政农机购置补贴资金从2004年度的7000万元迅速增加至2009年的130亿元，这对农业机械行业发展的推动作用最为直接和明显。明年补贴金额将继续增长，与国外情况相比，这一政策的可持续性较强，补贴比例也仍有提升空间。

　　公司主要产品市场容量较大，公司在新疆地区市占率第一。自走式玉米收获机(公司全国市占率第二)：目前我国应用收割机收获玉米还处于起步阶段，市场保有量还很低。高效、节能的大型4行以上自走式玉米机将是未来的发展趋势。

　　目前需求量不足4000台，2013年后将超1万台;青贮饲草料收获机械(公司全国市占率第一)：目前国内产品多为进口，发展农牧区畜牧业的基本条件之一就是实现青贮饲草料收获作业的机械化。以我国现青贮玉米种植面积约4500万亩计算，每台收获机年均收获3000亩计算，预计到2015年，需求量将达到1350台左右。

　　预计公司未来三年复合增长率在60%左右，建议询价区间45.9-48.3元(对应2010年38-40倍动态市盈率)。我们预计未来三年公司完全摊薄后的每股收益分别为1.21元、1.69元和2.37元，净利润复合增长率60%左右。预计公司合理价格区间在50.0-54.4元之间，对应的2010年动态市盈率在41-45倍之间。建议的询价区间为45.9-48.3元，对应的2010年动态市盈率大约为38-40倍。

　　风险提示。农机购置补贴的政策的力度降低甚至取消;免收增值税的优惠政策取消;公司对外协件存在一定的依赖性;与农机行业巨头相比，公司规模偏小，扩产后将面临更大的竞争。