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今日说说12月金股新丁:青松股份。
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公司是干什么的
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公司原主营业务为松节油的深加工青松股份布景,首要产品包含成樟脑及其间产品和副产品、龙脑和香精香料等青松股份布景;2019年5月青松股份布景,收购诺斯贝尔进军化妆品行业青松股份布景,主营业务包含面膜、护肤品、湿纸巾等领域,下游客户为大型的化妆品公司。
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公司业务析
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公司业务首要为松节油加工业务和化妆品业务。
青松股份松节油深加工业务首要产品为成樟脑,2020年在化工业务收入占比超70% 。松节油深加工业务以松节油为原料(松节油在原料成本占比达70%),经过深加工得到成樟脑、龙脑等产品,成樟脑首要用于医药及医药间、香料香精等领域,也是唇膏、面膜等化妆品的原材料之一,客户为医药产企业、日化企业、香精香料企业等。
成樟脑是现在公司化工业务的首要产品,收入占比呈逐渐上升状况,从2014年的64.1%提升 10.5pct至2020年的74.6%。
化妆品业务由诺斯贝尔奉献。诺斯贝尔成立于2004年,是一家集研发、规划、制造于一的化妆品 ODM/OEM 公司,其以ODM产为主,2018年ODM模式收入占比超越70%。形成了面膜、湿巾、护肤品、无纺布及其他四大核心品类布局,现在面膜品类产能全。
2020年诺斯贝尔面膜/护肤/湿巾/无纺布及其他品类在化妆品业务销售额占比别为 37.1%/24.7%/24.8%/13.4%,其护肤品、湿巾近年来销售占比上升显着。
诺斯贝尔的首要客户既有国际闻名品牌、国内闻名品牌、闻名渠道商品牌,也有社交电商品牌、新锐电商品牌、微商品牌等。现在公司的国际客户包含联华、屈臣氏、资堂、妮维雅、elf、滴露、GAMA、梦妆、Dettol等,2020年度新增了宝洁、丝芙兰的客户订单,未来有望持续拓宽。诺斯贝尔的客户集度不断降低,对单一客户的依靠不断下降。近三年诺斯贝尔前五大客户销售额占比维持在 25%以下。
收入润构成状况
从产品类来看,收购诺斯贝尔后,化妆品业务逐步成为核心,占据收入和润大头。
近年来,化妆品和松节油加工业务的毛率均有所下降,化妆品下降原因是无纺布采购成本上升,松节油加工业务下降原因是松节油成本上升。
股权结构:原